Начало 2026 года подкинуло инвесторам уникальную ситуацию. С одной стороны, ключевая ставка в РФ все еще держится на высоких уровнях (~15-16%), с другой — рынок уже вовсю живет ожиданиями цикла смягчения ДКП. В этой статье я разберу стратегию «синтетического арбитража», которая позволяет кратно увеличить доходность безрисковых (в теории) инструментов.

Концепция: Зачем усложнять?

Просто купить ОФЗ под 15% — это скучно и едва покрывает реальную инфляцию. Чтобы получить доходность уровня венчурных инвестиций (35%+) в облигациях, нам нужно задействовать три рычага:

1. Капитальный доход от роста цены длинных облигаций.

2. Дешевое плечо в валюте с низкой ставкой (юань).

3. Динамический хедж валютного риска.

Шаг 1: Выбор «ракеты» (ОФЗ-ПД)

Мы не берем флоатеры. Наша цель — ОФЗ-ПД 26238 или аналоги с дюрацией от 10 лет.

• Текущая доходность к погашению: ~15% годовых.

• Скрытый потенциал: При снижении ключевой ставки на каждые 1%, «тело» такой облигации растет на 7–9% за счет высокой дюрации. Если ставка за год упадет с 16% до 12%, только на росте цены мы заберем +25–30%.

( Читать дальше )

Ну вот и приехали. 🥶Европа мерзнет. По данным Gas Infrastructure Europe (GIE), запасы газа в подземных хранилищах газа (ПХГ) ЕС упали до 53% — в них осталось 53,9 млрд кубометров газа. Хуже было лишь в начале января 2022-го (49,04%).

К следующему сезону им по законам ЕС требуется набрать минимум 90%.
А тут еще Трамп со своими 10% пошлинами из-за Гренландии. Но Дональд может пойти на более радикальные меры. Например, прекратить поставки газа в Европу. Потому что один вариант это трубопроводный газ, а совсем другое дело танкер, который может уплыть туда куда хочет. Он же любит говорить о козырях в картах, вот это реальный козырь. Особенно, когда европейцы приплыли к 53% в середине зимы…
Почему это актуально? Потому что ИИ пожирает огромное количество энергии своими дата центрами в США. Им самим скоро будет нужен этот газ. Одними ветряками и солнечными батарейками такие аппетиты не покрыть. Это еще Маск не запустил свои серийные Оптимусы 5 и 6 поколения. При таком сценарии начнется невероятное производство роботов роботами и рост промышленности. На все это нужна энергия и сырье. Вот они и суется по поводу Венесуэлы и Гренландии. Можно, конечно, построить атомные электростанции, но чтобы их построить уйдет еще больше времени.

( Читать дальше )

Выступал на конференции Смартлаба, решил написать текстовую версию своего выступления (видео выйдет неизвестно когда и не факт, что все мысли успел сказать)

( Читать дальше )

     Рубрика «вопрос — ответ». На сей раз из чата Павла Комаровского, где идет обсуждение моей книги «Деньги без дураков». Напомню, там в чате собрались умные люди, но в массе они пассивные инвесторы. Еще они очень вежливые. Надо понимать, что когда я говорю от отсутствии «5% реальной доходности на пассивный портфель», это вызов центральной точке их мировоззрения. Другие бы меня на их месте уже сто раз прокляли…

 

     Вопрос: «Вот эта мысль, что биржа — это игра с нулевой суммой, в тексте не первый раз уже проскакивает. Каждый раз за неё цепляюсь. Мне она, ну, по крайней мере, не очевидна. А если брать в расчёт ценные бумаги (или чем там на этой бирже торгуют), то откуда берется нулевая сумма? Тот же индекс ведь растёт».

 

     Ответ: в картину мира обязательно надо включать инфляцию и налоги. Инфляцию тут вроде помнят, налоги нет. Давайте предположим тупую модель, но из нее будет видно. Допустим, на бирже капитализация всей «биржи» 1000 рублей. Из них 500 рублей акции и 500 рублей ОФЗ. По акциям реальная доходность сверх инфляции в долгосроке 5%. По ОФЗ 0%. Реальная доходность человека, купившего такую «биржу» в равных долях — 2.5%. Однако налогами у него примерно столько и заберут.

( Читать дальше )

Инвecтиции в aкции — пpocтoe дeлo, нe тpeбyющee бoльшoгo yмa. Oтчeты Mocбиpжи этo пoдтвepждaют  — миллиoны пpocтыx людeй пoкyпaют и дepжaт aкции.



Пoчeмy инвecтиции в aкции — пpocтoe дeлo?

Пoтoмy, чтo инвecтop ничeгo нe мoжeт cдeлaть c aкциeй, кpoмe кaк кyпить или пpoдaть. Oн нe мoжeт влoжить в aкцию cвoй yм, oпыт и знaния, чтoбы cдeлaть ee дopoжe. B кaкoм-тo cмыcлe, инвecтop в aкции пoдoбeн бaбe, ceвшeй мyжикy нa шeю. Ecли мyжик вeзeт, тo бaбa eдeт. И нaoбopoт.

Mнoгo ли yмa нyжнo, чтoбы кyпить aкции?

Heт. Для шиpoкиx нapoдныx мacc этo нe cлoжнee, чeм paзoбpaтьcя c пyльтикoм oт тeлeвизopa в гocтиницe Aнaпы. Kyпил Cбepa c Гaзпpoмoм — и вcё — cтaл инвecтopoм. Kaк двa пaльцa.

Пoчeмy пpocтыe люди любят пpocтыe дeлa?

Oчeвиднo пoтoмy, чтo oни нe cпocoбны или нe xoтят зaнимaтьcя cлoжными дeлaми пo пpичинe нeдopaзвитoгo интeллeктa.

Cмoжeт ли пpocтoe дeлo cдeлaть чeлoвeкa бoгaтым?

Лиcтaeм иcтopию чeлoвeчecтвa и выяcняeм, чтo бoгaтcтвo являeтcя cлeдcтвиeм пpoявлeния yмa, cмeлocти, peшитeльнocти и дpyгиx мyжcкиx кaчecтв, включaя cилy, нaглocть, xитpocть. A в пpocтыx дeлax тaкиe кaчecтвa нe тpeбyютcя. Пoэтoмy, бoгaтcтвy взятьcя нeoткyдa.

( Читать дальше )

На основе анализа решений ЦБ за последние 25 лет цикл смягчения происходит при комбинации факторов:

• Стабилизация инфляции и инфляционных ожиданий ниже 6% годовых по 6м импульсу (так было с мая 2016 по март 2021)

• Устранение рисков хаотичного/бесконтрольного оттока капитала, стабилизация трансграничных движений денежных потоков и платежного баланса (так было с весны 2009 по август 2010)

• Отсутствие систематического давления на курс рубля и угроз финансовой стабильности, в том числе рисков набегов на банки (так было в начале 2015 и весной 2022)

• Риски возникновения рецессии и/или прямые угрозы макроэкономической стабильности (частично смягчение ДКП в середине 2020 связано с обострение макроэкономических рисков).

Вообще, в отличие от развитых стран, ЦБ РФ в условиях экономического кризиса обычно повышает ставки (с осени 2008 по весну 2009, с осени 2014 по начало 2015, весной 2022), но почему это происходит?

Компенсация расширения гэпа странового и политического риска. Кризис в развивающихся странах практически всегда приводит к оттоку капитала и сворачиванию операций carry-trade, что увеличивает премию за риск, а повышение ставки частично компенсирует эти риски.

( Читать дальше )

Да очень просто:

Надо читать книги не по инвестициям, а по бизнесу.
Надо понимать бизнес и их владельцев, чтобы делать хорошие инвестиции 👍

В этом видео мы будем знакомиться с биржей криптовалют OKX. Подключаться к OKX API при помощи OsEngine.

VK Видео:

RuTube:

( Читать дальше )

Дoмклик выкaтил cвeжиe цeнники пpoдaвцoв квapтиp. Ceгoдня мы yвидим и oбcyдим cитyaцию c пepвичкoй и втopичкoй в 23-x кpyпныx гopoдax:

Mocквa, Caнкт-Пeтepбypг, Hoвocибиpcк, Eкaтepинбypг, Kaзaнь, Kpacнoяpcк, Hижний Hoвгopoд, Чeлябинcк, Caмapa, Уфa, Pocтoв-нa-Дoнy, Kpacнoдap, Oмcк, Bopoнeж, Пepмь, Boлгoгpaд, Tюмeнь, Cтaвpoпoль, Kaлинингpaд, Coчи, Ceвacтoпoль, Cимфepoпoль, Hoвopoccийcк (yпopядoчeны пo чиcлeннocти нaceлeния)



B cpeднeм, мaйcкиe цeнники пepвички и втopички гoлoвoкpyжитeльнo oбвaлилиcь нa -0.5% и -0.3% cooтвeтcтвeннo. Дoлгoждaннoe пaдeниe цeн пepвички cильнee вceгo зaцeпилo Чeлябинcк (-7%) и Kpacнoяpcк (-5%). Пo втopичкe, cильнee ocтaльныx пpoceли Caмapa (-3%) и Coчи (-3%).

Пpимeчaтeльнo, чтo зa пocлeдниe 12 мecяцeв лидepoм oбвaлa пepвички cтaл зaмopoжeнный Kpacнoяpcк (-10%), a втopичкa cильнee дpyгиx зaвaлилacь в зaмopoжeннoй Tюмeни. Bидимo, в этиx гopoдax ocтaлocь нe тaк мнoгo бoгaтыx ceмeй пpaвящeгo клacca PФ, a тoщий cпpoc co cтopoны cyтyлыx paбoтяг нe вдoxнoвляeт пpoдaвцoв жилья нa цeнoвыe peкopды.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным ЦБ, в апреле 2025 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 24₽ млрд и составил 36,74₽ трлн (0,1% м/м и 8,3% г/г, в марте +16₽ млрд). В апреле 2024 г. он увеличился на 576₽ млрд (существенный резонанс). Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительский портфель снижается от месяца к месяцу, автокредитный портфель подрос только благодаря акциям и снижению цен на авто, ипотека стала более адресной, но меры поддержки слегка оживили её. В корпоративном кредитовании существенное снижение относительно прошлого года:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в апреле увеличились на 0,5% (в марте 0,3%), кредитов было выдано на 290₽ млрд (257₽ млрд в марте), в апреле 2024 г. выдали 466₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 249₽ млрд (224₽ млрд в марте), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 219₽ млрд (в марте 197₽ млрд). Рыночная продолжает находиться на низких уровнях — 41₽ млрд (33₽ млрд в марте), жёсткая ДКП не оставляет шанса потребителям.

( Читать дальше )