Carry Trade 2.0: Как выжать 35–40% годовых из ОФЗ, используя юаневое плечо и трендовый хедж

Начало 2026 года подкинуло инвесторам уникальную ситуацию. С одной стороны, ключевая ставка в РФ все еще держится на высоких уровнях (~15-16%), с другой — рынок уже вовсю живет ожиданиями цикла смягчения ДКП. В этой статье я разберу стратегию «синтетического арбитража», которая позволяет кратно увеличить доходность безрисковых (в теории) инструментов.

Концепция: Зачем усложнять?

Просто купить ОФЗ под 15% — это скучно и едва покрывает реальную инфляцию. Чтобы получить доходность уровня венчурных инвестиций (35%+) в облигациях, нам нужно задействовать три рычага:

1. Капитальный доход от роста цены длинных облигаций.

2. Дешевое плечо в валюте с низкой ставкой (юань).

3. Динамический хедж валютного риска.

Шаг 1: Выбор «ракеты» (ОФЗ-ПД)

Мы не берем флоатеры. Наша цель — ОФЗ-ПД 26238 или аналоги с дюрацией от 10 лет.

• Текущая доходность к погашению: ~15% годовых.

• Скрытый потенциал: При снижении ключевой ставки на каждые 1%, «тело» такой облигации растет на 7–9% за счет высокой дюрации. Если ставка за год упадет с 16% до 12%, только на росте цены мы заберем +25–30%.

Шаг 2: Где взять дешевые деньги?

Брать плечо в рублях под 18% годовых — самоубийство для доходности. Поэтому мы идем в юаневый Carry Trade.

• Внутри брокерского счета (например, Финам) мы открываем короткую позицию по паре CNY/RUB (продаем юани, которых нет).

• Стоимость займа: Ставка RUSFAR CNY сейчас колеблется в районе 7–9%.

• Полученные рубли направляем в дозакупку тех же ОФЗ.

Результат: Мы получаем «бесплатную» маржу в 6–8% (разница между купоном ОФЗ 15% и стоимостью займа 8%) плюс увеличиваем объем позиции в длинных облигациях.

Шаг 3: Трендовый хедж (Защита от девальвации)

Главный риск — долг в юанях. Если юань вырастет к рублю на 20%, стратегия превратится в убыточную. Чтобы этого не случилось, мы не просто «сидим в шорте», а используем алгоритмический хедж:

• Запускаем робота на фьючерс CR (CNY/RUB).

• Логика: Робот покупает фьючерс, когда юань начинает расти (тренд по скользящим средним или пробой волатильности).

• Прибыль по фьючерсу полностью компенсирует убыток от роста юаневого долга. Когда юань падает или стоит в боковике, робот «спит», а мы продолжаем получать доход от Carry Trade.

Математика сделки (на примере 18,5 млн руб / $200k)

Предположим, мы берем умеренное плечо 1 к 0,7.

Если прогноз по снижению ставки оправдается и мы увидим рост тела облигации на 15–20%, итоговая доходность на капитал легко переваливает за 40% годовых.

Главные риски: о чем молчат «инфоцыгане»?

1. Процентный риск: Если инфляция снова пойдет вверх и ЦБ поднимет ставку до 20%, тело длинных ОФЗ просядет. Стратегия требует стальных нервов и готовности пересидеть просадку.

2. Валютные шоки: Если юань улетит «гэпом» на 10% за утро, робот может не успеть открыться по хорошей цене.

3. Ликвидность юаня: В моменты кризисов ставки за перенос юаневых позиций могут прыгать до 50%+. Нужно иметь запас кэша на счете, чтобы не закрыться по Margin Call.

Вывод

Это стратегия не для пассивного инвестора. Она требует либо качественного софта (робота), либо постоянного мониторинга. Но в условиях 2026 года это едва ли не единственный способ легально и относительно безопасно получить доходность выше 30% в рублях, используя неэффективность между денежным и долговым рынками.

Пишите ваши комментарии. Рад общению с любимыми смартлабовцами.

С уважением, ваш Laukar.