Избранное трейдера Игорь Димов
При выборе высокодоходных облигаций (ВДО) очень часто поступают очень нерационально. Кто-то покупает облигации с самым большим купоном, часто забывая проверить реальную текущую доходность к погашению. Например, 1 выпуск облигаций Мигкредита – ставка купона 16%, но при текущей выросшей стоимости это около 8% годовых доходности к погашению. А несколько недель назад реальная доходность даже достигала отрицательных значений. Такие курьезные ситуации создает разделе Тинькофф брокера «О выпуске», где показывается неправильная доходность без учета амортизации, правильная доходность только в стакане покупки Тинькоффа или на сервисах типа smart-lab. Инвесторы, которые это не знают, иногда покупают облигации доплачивая продавцу (от облигации за все время получат меньше, чем они заплатили), как было в случае 1 выпуска Мигкредит.
Но это даже не самая главная причина нерационального выбора облигаций ВДО. Главная причина – неспособность правильно понять надежность облигации. Часто не смотрят на рейтинг от рейтингового агентства, да и рейтинговое агентство довольно часто запаздывает в оценке или неточно оценивает отдельных эмитентов. Составляя на банки.ру свой собственный рейтинг микрофинансовых организаций (МФО), я заранее предупреждал о низкой надежности исключенных потом из реестра МФО Домашних денег, Эврики, Инкассо-Эксперт, Горсберкасса, МаниФанни, Кредит 911 и из совсем недавнего – Обувь России. А какие рейтинги были у этих МФО? Рейтинга либо не было, либо был, например, ruBBB ЭкспертРа (Обувь России), A++/B+ от ЭкспертРа (ДД), BBB.mf от НРА (Инкассо-Эксперт), АА.mf от НРА (Горсберкасса), АА.mf от НРА (МаниФанни).
Получается не нужно смотреть на рейтинг? Конечно, нужно (кроме наверное НРА) и читать подробное объяснение рейтинга нужно. Но верить полностью рейтингу не стоит. Необходимо смотреть самостоятельно отчетность, оценивать реальность и перспективность бизнеса, положение эмитента на рынке. Например, положительно оценить кредитоспособность можно если компания имеет лидирующее положение на рынке или среди самых крупных игроков рынка. Если же компания относится в небольшим компаниям на своем рынке, то её положение в любой момент может резко измениться (Дэни Колл, Дядя Дёнер). В связи с этим мне и некоторым другим совсем непонятна позиция ЭкспертРа, которое занижает рейтинг крупнейших МФО, но почему-то завышало рейтинг Обувь России. Видимо только из-за наличия огромных миллиардных запасов ОР, которые годами не могли продать и которые не приносили реальной выручки в отличие от крупных растущих портфелей займов МФО на миллиарды рублей, которые приносят реальный денежный поток крупным и прибыльным МФО.
Ввел новый термин в финансовом словаре смартлаба: Синтетический дивиденд, а также создал уникальный топик Прогноз дивидендов СБЕР через фьючерсы .
Сам по себе такой термин не нов для международного инвест сообщества. Вот оригинальное определение:
A synthetic dividend is an investment strategy in which investors use various financial instruments to create a stream of income mimicking that provided by dividend-paying companies. A common example of this strategy consists of selling covered call options against a portfolio of non-dividend-paying companies.
Но знали ли об этом люди на Йога-Лабе ?? ))
Яндекс поиском не могу найти упоминание этого термина здесь ранее. Понятно, что есть описания стратегий продаж покрытых call-опционов как источника дополнительного денежного потока. Этого добра много. Да я и сам писал про такую тактику на смартлабе здесь:
Тактика покупки дивидендных акций с хэджем через опционы. Macerich (MAC)
Инвестиции в Россию означают инвестиции в нефть и природный газ. И поскольку спрос на оба растет по мере того, как мировая экономика восстанавливается после пандемии коронавируса, игра на России может хорошо послужить инвесторам, несмотря на гнойный конфликт из-за Украины.
Российские акции значительно отступили за последние три месяца, но снижение было почти полностью основано на настроениях инвесторов — прогнозная прибыль почти не изменилась. Учитывая долгосрочный характер конфликта между Россией и Украиной и то, как напряженность улеглась ранее, это может стать отличной точкой покупки для инвесторов с аппетитом к риску.
Рынок отскакивает, у «страдальцев-инвесторов» вновь появляется надежда сдать всё в БУ и покинуть казино. Любители доллара и армагеддона, чуть изрыгнув желчи, вновь принялись ее копить и вылить огромным потоком уже на уровнях перехая по USD/RUB.
А что, если чпокнут и тех и других? :) Невозможно, скажите вы? Да нет, возможно, вполне… Хоть пока и не верится :).
Инфляция в мире, Германия — как яркий пример звиздеца
Что вообще произошло в мире и экономике? В 2019 неожиданно случился ковид и «фонда полетела в ад». В целом стало понятно, что без серьезных денежных вливаний целые сектора бизнеса просто загнутся — миллионы людей останутся без работы. И впервые в новейшей истории, деньги вместо непонятных QE и LTRO стали поступать напрямую народу — в виде чеков по почте, субсидий конторкам в которых те работают и прочее.
Естественно, все это вызвало рост инфляции, которая уже превышает по некоторым показателям десятки процентов. Например, в Германии индекс цен производителей держится на уровне 24% г/г (в евро, разумеется)… Еще раз, 24% г/г! Такого не было даже в 80ые. Наверное, последний раз такие данные в Германии были только в до и после-военное время.
статья от Бена Карлсона, CFA
По моим подсчетам, Федеральная резервная система повышала свою краткосрочную базовую процентную ставку примерно 100 раз с 1970 года.
Это больше, чем примерно 85 раз, когда они снижали процентные ставки за это время.
Основная часть этих повышений ставок произошла в период с 1970 по 1984 год, когда Федеральная резервная система, возглавляемая Полом Волкером, яростно повышала ставки, чтобы замедлить безудержную инфляцию.
В начале 1971 года краткосрочные ставки составляли менее 4%. К 1981 году они взлетели до 20%. ФРС не валяла дурака. К 1984 году ставки все еще были близки к 12% и не опускались ниже 5% до 1991 года.
Есть причина, по которой ФРС потратила большую часть этого времени на ужесточение денежно-кредитной политики. Инфляция в среднем превышала 7% в год с 1970 по 1984 год: