Блог им. kiselev

Тактика покупки дивидендных акций с хэджем через опционы. Macerich (MAC)

    • 15 января 2021, 06:05
    • |
    • kiselev
  • Еще
Одна из наиболее прибыльных публичных инвест идей: акции Macerich (MAC).
Это REIT, который распределяет хорошие дивиденды. О причинах покупки акций я написал 8 мая 2020 г. в блоге «Дивидендные акции REIT, которые любят инсайдеры!». Тогда акции стоили около 7$/шт, сегодня около 15$.
Текущий «бумажный» профит превысил 100%!

Первую покупку американских акций совершил через Спб биржу. А в августе я захотел добавить Macerich REIT в свой зарубежный портфель. 
Тактика покупки дивидендных акций с хэджем через опционы. Macerich (MAC)

Но здесь я решил использовать хэджирование:
  1. купил 100 акций по 8,29$
  2. продал CALL-опцион со страйком 10$ по цене 239$ (1 опцион = 100 акций)
Положительные стороны этой позиции:
  1. На акции платят дивиденды
  2. При снижении рыночной капитализации компании до нуля (банкротство) убыток будет ограничен 590$ (239 — 829, т.е. себестоимостью 5,9$/акцию )
  3. При длительных колебаниях котировок в боковике от 8 до 10$ (что часто бывает с дивидендными акциями) получаем прибыль от тэта-распада опциона +239$ и после экспирации/откупа можем продать следующий по сроку опцион, потом следующий и т.д.
Отрицательные стороны:
  1. Срочность позиции — экспирация опциона в январе 2022 г. Акции нужно держать пока есть обязательство по исполнению опциона.
  2. Ограничение максимальной прибыли: (10$-8,29$)*100 + 239$ + дивиденды (~60$ в год ) = 470$ за год (около +79% на вложенные 590$, за 16 месяцев)
Вот как раз с последним пунктом отрицательной стороны сейчас портфель и имеет дело. Если акции и дальше продолжат стремительный рост в космос, то портфель заработает скромные +50...+70%. С одной стороны: не взял всё движение — упущенная выгода — это ЖАДНОСТЬ. А с другой стороны: +50% годовых в долларах — РАЗУМНАЯ ИНВЕСТИЦИЯ, это очень хороший результат в сравнении с классическими инвесторами в российские акции.
Тактика покупки дивидендных акций с хэджем через опционы. Macerich (MAC)

Текущий результат (если закрывать позу):
  1. По акциям прибыль: (14$ — 8,29$)*100 = +571$
  2. По хэджу убыток: (2,39 — 5,90$)*100 = -351$
ПРОФИТ: +220$ или +37% за пять месяцев

План по позиции: роллирование на следующий страйк 12$ дальней серии. Хочу и дальше оставаться акционером и получать дивиденды.
  1. Пока собираю тэту. Чем ближе мы к дате экспирации, тем меньше временная стоимость опциона. До конца 2021 года откупаю CALL с убытком. Акции держу.
  2. Продаю CALL на шаг выше (12$) с более дальним сроком (+1 или +2 года) за ту же или бОльшую сумму, чем я потратил на откуп предыдущего CALL-опциона. Таким образом хочу зафиксировать прибыль временной стоимости. Например, сейчас цены CALL-10$-Янв22 и CALL-12$-Янв23 примерно равны. То есть можно сделать роллирование на страйк 12$ 2023 года, продлив срок позиции на один год и увеличив потенциал максимальной доходности.
Хэджируйте риски снижения котировок акций через опционы!

★16
твой брокер?
Вячеслав Сайкин, IB
avatar
kiselev, какие минусы у брокера?
Если хочу колбасить опционы внутри дня без ограничений — даст?
avatar
asfa, не могу точно сказать, т.к. не торгую внутри дня каждый день.
Первое что приходит на ум — подписка на рыночные данные: платная.
avatar
kiselev, 
подписка на рыночные данные: платная.

да, удивительно! Бесплатно — см. с задержкой в 15 мин 
avatar
Я двумя руками за жэдж… только я через фьючерс и на российском рынке… да в этом году кто не хеджировался заработали больше… нооо так не может продолжаться долго… а жэдж как раз и защитит в такие года… и в итоги доходность за лет этак… нтцать… будет выше
Александр Богатырёв, хедж, при долгосроке убивает прибыль и доходность. Лучше тогда половину в облигах держать и балансить в зависимости от уровня рынка.
avatar
Rezident, я хеджируюсь только при явном падении рынка… если рынок растет… я ему не мешаюа..)).в этом году захэджировался только в марте… когда акции снова пошли в рост выкупил фьюч и получил по нему прибыль… потом на акциях...)) удачный год… акции не продаю… если только не перетряхиваю портфель
Лучше тогда половину в облигах держать и балансить в зависимости от уровня рынка.
Rezident, продажа CALL-опциона с покрытием купленными акциями — это и есть аналог облигации.
Т.е. я купил акции по 8,29$ и обещаю их продать по 10$ в январе 2022 года и спокойно жду, получая доход по тэте (аналог НКД) и дивиденды по акциям (аналог купонных выплат). Синтетическая облигация.
avatar
Нет тут такой дохи.Даже на глазок видно.У вас уже изначально цена позиции будет = цена акций+го+деньги под рост го и списание вариационки.
avatar
Сергей, да, ГО — не учитывал. Считаю, что ГО = позиции в акциях (нет разделения счёта на спотовый и срочный рынки)
списание вариационки.
этого в американских опционах на акции — НЕТ! Кэшевая позиция не меняется каждый день.
avatar
kiselev, а как  тогда Колянов выписывают?
Вячеслав Сайкин, если опцион — «голый», то может быть повышение блокировки свободных д.с. и margin call. Здесь проданный опцион закрыт дельтой +1 в акциях.
avatar
kiselev, хочу перейти на IB  как там нынче со счетами из России?
 IB  как там нынче со счетами из России?
Вячеслав Сайкин, при выполнении «комплаенс против отмывания» — всё норм. Кратко выполнение заключается в следующем:
1) у вас есть подтверждающие документы источника дохода на вводимые деньги
2) Деньги поступают из одного и того же российского банка. Выводы д.с. совершаются в тот же банк ввода.
3) Вы открываете торговый терминал с IP адресом на территории РФ (лучше не торговать в путешествии по миру)
avatar
kiselev, если я с з/п  вносил потихоньку в течении многих лет на Росс брокера ну и зарабатывал на ММВБ

как это подтвердить?

по второй части понятно отчеты брокера, а первую как?
Вячеслав Сайкин, справкой 2-НДФЛ с места работы и налоговыми декларациями (если есть). Можно в том числе справками о доходах от российского брокера.
avatar
kiselev, а как 2-НДФЛ с места работы  докажет что эти бабки чистые именно с зарплат?

и какой банк посоветуешь для ввода вывода на IB с минимальными комиссиями?
а как 2-НДФЛ с места работы  докажет что эти бабки чистые именно с зарплат?
Вячеслав Сайкин, в справке важен размер дохода от официального юрлица и факт уплаты налогов с этого официального дохода. Была ли это зарплата или премии или подарки — это уже вторично и не проверяется.
и какой банк посоветуешь для ввода вывода на IB с минимальными комиссиями? 
Банк не хочу советовать. Дам только хайф-хак: заводить лучше в рублях суммы от 75 тыс. руб с низкой комиссией твоего банка (у меня 0,2% от суммы перевода). Далее в IB покупаешь валюту на Forex секции. Но здесь засада: т.к. лот мелкий, то за исполнение ордера IB берёт около 140-180 руб (вроде как эти деньги учитываются при расчетах оплаты ежемесячной комиcсии 10$). Из-за forex-комиссии IB лучше совершать покупки валюты от 1000$
avatar
Вячеслав Сайкин, лайкни пост! Твой лайк помогает вывести пост на главную! 
avatar
kiselev, а если будучи россиянином загонять  и выгонять в др. страну??
avatar
asfa, скорее всего забанят по нарушению комплаенс. Пришлют уведомление о принудительном закрытии счета в течении определенного срока. Писали же на про это на смартлабике, что IB закрывал счета иностранных розничных инвесторов из-за штрафа S.E.C. о нарушениях комплаенс борьбы против отмывания.
avatar
На долгой дистанции выгодней продавать центральный страйк. Это из собственного опыта.
avatar
GoGo, а Вы продаёте опционы на американские акции?
avatar
GoGo, а какой срок? Неделя, месяц, квартал, больше?
avatar
Продаю опционы на российские акции, если быть точнее на фьючерсы акций.
avatar
И да вопрос, по какой волатильности продали call?
Спасибо.
avatar
GoGo, была IV что то в диапазоне 70 — 90%. Это очень высокий показатель, если сравнивать со спокойной AT&T, у которой IV около 26%. Но сейчас вола IV опционов Macerich вообще выросла до 103.2%

В этом смысле я поспешил с продажей, можно было бы дождаться текущего задёрга на споте и уже тогда продавать CALL-опцион ATM
avatar
Хе-хе когда на моексе такая вола, на смартлабе происходит истерика.
На всю котлету лезть не стоит.
avatar
GoGo, американские акции вообще ходят очень мощно. То в рост тащат на двузначные проценты в день, а потом падать можем без откатов по -10% каждый день. Раздолье для спикулей.
avatar
а если придется опцион исполнить?
а если придется опцион исполнить?  
Врач-бондиатОр, на этот случай — в портфеле есть акции. Позиция закроется с максимально возможной прибылью. В случае досрочного исполнения теряю только следующие дивиденды:
Прибыль = 410$ = (10$-8,29$)*100 + 239$ (премия за продажу опциона) + дивиденды (~???$)
avatar
Вопрос, отчасти провокационный — а после апреля 21го что будете с опционом делать?) или вы уже квал?
avatar
Tim0n, вопрос вообще не стоит для IB брокера. Там нет такого понятия «Квал». Там все физики считаются не-профессионалами. И это норма для американского рынка. Профессионалы управляют миллионными счетами фондов клиентских денег.
avatar
Спасибо, очень интересный пост. Жаль нет пока опционов на СПб бирже. Обещают в 2021 сделать, будем ждать.
Так глядишь и ib не нужен будет, не хочется чисто психологически туда… Закроют потом счёт через полгода и делай что хочешь…
Жаль нет пока опционов на СПб бирже. Обещают в 2021 сделать, будем ждать.
Людмила Иванова, вопрос в ликвидности. На опционах срочной секции Мосбиржи ликвидность на российских акциях так и не появлась. Более менее можно торговать опционы на СБЕР и пару раз продавал путы на ГАЗПРОМ и Лукойл. И всё. Никаких других акций не получается торговать.
Если на Спб наймут маркетмейкера (ММ), то вопрос в его жадности — сколько процентных пунктов ММ будет забирать себе.
avatar
kiselev, блин, не радужно звучит :( Получается без ib никак все же. Буду думать…
UPDATE: заметил неточность на картинке — там продан CALL-опцион. Исправить пост уже не могу.
В целом позиция с положительной дельтой и поэтому нормально переносит шорт-сквиз, который сейчас разворачивается в акциях. Прибыль растет.
avatar

теги блога kiselev

....все тэги



UPDONW