Тактика покупки дивидендных акций с хэджем через опционы. Macerich (MAC)

Одна из наиболее прибыльных публичных инвест идей: акции Macerich (MAC).
Это REIT, который распределяет хорошие дивиденды. О причинах покупки акций я написал 8 мая 2020 г. в блоге «Дивидендные акции REIT, которые любят инсайдеры!». Тогда акции стоили около 7$/шт, сегодня около 15$.
Текущий «бумажный» профит превысил 100%!

Первую покупку американских акций совершил через Спб биржу. А в августе я захотел добавить Macerich REIT в свой зарубежный портфель. 


Но здесь я решил использовать хэджирование:

1. купил 100 акций по 8,29$
2. продал CALL-опцион со страйком 10$ по цене 239$ (1 опцион = 100 акций)

Положительные стороны этой позиции:

1. На акции платят дивиденды
2. При снижении рыночной капитализации компании до нуля (банкротство) убыток будет ограничен 590$ (239 — 829, т.е. себестоимостью 5,9$/акцию )
3. При длительных колебаниях котировок в боковике от 8 до 10$ (что часто бывает с дивидендными акциями) получаем прибыль от тэта-распада опциона +239$ и после экспирации/откупа можем продать следующий по сроку опцион, потом следующий и т.д.

Отрицательные стороны:

1. Срочность позиции — экспирация опциона в январе 2022 г. Акции нужно держать пока есть обязательство по исполнению опциона.
2. Ограничение максимальной прибыли: (10$-8,29$)*100 + 239$ + дивиденды (~60$ в год ) = 470$ за год (около +79% на вложенные 590$, за 16 месяцев)

Вот как раз с последним пунктом отрицательной стороны сейчас портфель и имеет дело. Если акции и дальше продолжат стремительный рост в космос, то портфель заработает скромные +50...+70%. С одной стороны: не взял всё движение — упущенная выгода — это ЖАДНОСТЬ. А с другой стороны: +50% годовых в долларах — РАЗУМНАЯ ИНВЕСТИЦИЯ, это очень хороший результат в сравнении с классическими инвесторами в российские акции.


Текущий результат (если закрывать позу):

1. По акциям прибыль: (14$ — 8,29$)*100 = +571$
2. По хэджу убыток: (2,39 — 5,90$)*100 = -351$

ПРОФИТ: +220$ или +37% за пять месяцев

План по позиции: роллирование на следующий страйк 12$ дальней серии. Хочу и дальше оставаться акционером и получать дивиденды.

1. Пока собираю тэту. Чем ближе мы к дате экспирации, тем меньше временная стоимость опциона. До конца 2021 года откупаю CALL с убытком. Акции держу.
2. Продаю CALL на шаг выше (12$) с более дальним сроком (+1 или +2 года) за ту же или бОльшую сумму, чем я потратил на откуп предыдущего CALL-опциона. Таким образом хочу зафиксировать прибыль временной стоимости. Например, сейчас цены CALL-10$-Янв22 и CALL-12$-Янв23 примерно равны. То есть можно сделать роллирование на страйк 12$ 2023 года, продлив срок позиции на один год и увеличив потенциал максимальной доходности.

Хэджируйте риски снижения котировок акций через опционы!