Блог им. kiselev

Читаем книгу Опционы вместе. Ответ Карлсону про американские опционы

Автор Шелдон Натенберг
Читаем книгу Опционы вместе. Ответ Карлсону про американские опционы

ГЛАВА № 13. Хеджирование с помощью опционов.
Подглава. Продажа опционов с покрытием.

Текст:
Хотя покупка защитного опциона и делает риск ограниченным и известным, бывает, что хеджер готов пойти на больший риск в обмен на те или иные преимущества. Вместо покупки опциона для защиты имеющейся позиции хеджер может продать его, или выписать. В отличие от покупки защитного опциона эта стратегия не ограничивает риск, но зато приносит не затраты, а доходы. Эти доходы обеспечивают определенную, хотя и не полную защиту от неблагоприятных изменений на базовом рынке.

Ну и далее автор приводит детали, включая картинки профиля Колл с покрытием:
Читаем книгу Опционы вместе. Ответ Карлсону про американские опционы
Позицию Натенберга наш местный «гура» Карлсон назвал детским садом. Бог ему судья. Либо Карлсон начнёт таки торговать на NYSE и сам со временем поймёт тему, либо опять обнулит свой FORTS-депозит и будет продолжать ходить по около-рыночным кругам.

Уважаемым читателям ещё раз позволю напомнить про мой практический пример по теории Натенберга — ссылкой на смарт-лаб топик "Тактика покупки дивидендных акций с хэджем через опционы. Macerich (MAC)"
Поставьте лайк для мотивации автора!

Я не пытался своим проданным CALL-опционом полностью прикрыть потенциальные убытки от падения котировок акций до нуля.
Я иду на бОльший риск в обмен за полученную премию от продажи опциона. Про недостатки позиции написал.
А тактические цели такие:
  1. ПОЛУЧАТЬ ДИВИДЕНДЫ
  2. УЛУЧШИТЬ СРЕДНЮЮ ЦЕНУ ВХОДА в акции
  3. Частично сократить убытки в случае падения котировок
Сегодня мы наблюдаем short-squeeze в акциях Macerich (MAC). Открытый интерес по шортам может составлять 50% от объема акций и это возможный драйвер для кратного увеличения цены к историческим хаям.

Моя позиция:
Читаем книгу Опционы вместе. Ответ Карлсону про американские опционы

Позиция:
  1. Куплено 100 акций по цене 8,29$. При котировке 15,9$ прибыль = +761$
  2. Продан CALL опцион со страйком 10$ и датой экспирации 21 января 2022 г. Текущая цена -750$. Получена премия 234$ Текущий убыток: 234-750=-516$.
Итого текущая прибыль по позиции: +761$-516$ = +245$.

Даже если цена будет расти к историческим хаям, то дельта позиции будет оставаться положительной. То есть всегда лонг по активу.
Шорт по акциям — это отрицательная дельта. Непокрытый/частично покрытый опцион может иметь отрицательную дельту.
В моей позиции 100%-покрытие акциями.

Уже несколько раз мне задавали вопрос: 
— А что если опцион прийдётся исполнять досрочно?

Ответ:
— Я буду только рад если покупатель нажмёт на кнопку «Исполнить опцион», потому что акции есть на счете в полном объеме, я могу исполнить обязательство в полном объеме. За исполнение обязательства продавец моментально получает временную стоимость (не нужно ждать), а покупатель опциона теряет временную стоимость.

— Но что такое временная стоимость?

Ответ:
В рыночной цене опциона (750$) две компоненты:
  1. Внутренняя стоимость = разнице между ценой страйка 10$ и текущей ценой акции 15,9$. Она равна: | (10 — 15,9)*100 | = 590$
  2. Временная стоимость = разница между рыночной стоимостью опциона и внутренней стоимостью. На рынке опцион сейчас котируется по цене 750$. Значит имеем временную стоимость: | 750$-590$ | = 160$
То есть при при исполнении опциона сейчас покупатель потеряет 160$, а мой портфель прибавит эти же 160$.

Исполнение опциона приводит к сделкам:
  1. Продажа 100 акций по 10$. Финансовый результат = 1000 — 829 = +171$
  2. Экспирация опцион = 0. Учитываем только плюс по премии, полученной при продаже +234$
Общий финансовый результат от исполнения опциона = +171+234 = +405$. Это на 160$ выше текущего результата в 245$.
А после исполнения я могу открыть новую позицию: опять купить 100 акций и опять продать 1 CALL-опцион.

Удачи!






★29
89 комментариев
Это все прекрасно, вот только что будет в случает резких движений? При росте вола вырастет, как себя будет вести счет? При падении думаю, что будет сильно минусить. Какое ГО идет на покупку-продажу опциона, акций?
avatar
profynn, ну так сейчас резкое движение вверх. Дельта остаётся положительной, но уменьшаяется. При резком падении вниз, да счёт будет минусить: опцион дешевеет медленнее, акции падают быстрее.
Но время (тэта) работает на портфель.
Но первая цель у меня всё же получение дивидендов.
kiselev, большие дивиденды дают?
А если ещё и путов продать пониже?
avatar
asfa, дивиденды в 2019 году давали 75 центов в квартал на акцию.
В 2020 году порезали дивиденды сначала до 10 центов, а потом подняли до 15 центов в квартал. 
Минус 30% налог, т.к. это REIT.
В случае восстановления экономики полагаю Macerich будет повышать дивиденды к докризисным уровням 75 центов за квартал.
А если ещё и путов продать пониже?  
Тогда это другая стратегия с обязательствами купить акции в случае падения цены ниже PUT-страйка.
***
Здесь ниже в каментах опционщики говорят, что если акция дорогая (>100$), то для хеджирования позиции лучше построить Collar: к проданному CALL-опциону добавить купленный PUT-опцион.
***
А там ещё ниже в каментах есть видео про Slingshot стратегию на акциях Apple + ОПЦИОНЫ!!!
Так то вообще пилотаж! 
kiselev, карлсон редкостный тролль и сливала понторез. Но он прав на счет покупки пута, если вы хеджируете лонг. 

    Только это в теории так все просто)). А на деле начнешь хеджировать или еще, что, сольешь больше.

Пример, тот же клоун он же карлсон, прошортил свой депозит в безоткатном росте до 150-ти.


Все упирается в то, чтоб точно знать, где брать хедж)). Некоторые его со 120-ти брали))).
А точно никто не знает, но к этому нужно стремиться))

Херня это все опционы и фьючи, спросите у карлсона, сколько он счетов слил и все в поиске)) неугомонный))
avatar
profynn, при падении коллы испарятся так же резко как актив будет падать. 
avatar
ICEDONE, коллы то испарятся, только акции сильнее подешевеют, но в любом случае лучше голой покупки акций
avatar
profynn, да и фиг с ними если акции качественные они отрастут и принесут дивиденды. Возможно даже за пару ходок отбить их стоимость.
avatar
ICEDONE, я бы конечно немножко по-другому захеджировал, но и эта стратегия имеет право на жизнь
avatar
Отличная стратегия, ну и еще +дивиденды.
avatar
так его братан… влами… и минусуй его чаще… мыже опцинное братство
Александр Исаев, в опционах настолько много стратегий, что нет никакого братства, только срач из-за обоюдного непонимания 
kiselev, так что там по ГО?
avatar
profynn, ГО — колеблется  Вроде как до 1/3 спотовой цены может доходить.
Вечером открою терминал и посмотрю на текущие значения.
Однако учитывая, что здесь нет разделения на секции срочный и спотовый и акции и опционы находятся на одном счету.
То есть брокер считает часть текущей позиции в акциях как гарантийное обеспечение по опциону.
profynn, ГО сейчас около 1000$ на проданный годовой CALL-10$ опцион. Получается 67% акций в обеспечении:




Обожди. Ты получил 405 — хорошо, но цена акции ведь сейчас 15,9
Если ты купишь сейчас акции по 15,9, то по факту ты купишь их дороже на =1590-829=761 доллар. Учитывая, что ты заработал всего 405, то ты недозаработал 761-405= 356 долларов.
То есть из за своих манипуляций ты уменьшил доходность почти вдвое.

проблема этой стратегии в том, что если ты точно умеешь выбирать акции, которые вырастут, то опционом ты уменьшаешь потенциальную доходность, а если ты не умеешь выбирать акции, то убытки не ограничены (ну ты в принципе об этом ранее и писал).
Но ведь именно в этом основная проблема. Если в 50% случаев купленная акция будет расти, то ты будешь ограничивать заработанное, и если в 50% акция будет падать, то убытки будут неограничены. 
Это мусолится на протяжении всего времени, сколько существует РЦБ, и это всегда ведет к сливу на долгосроке


avatar
Дмитрий К, при падении убытки тоже ограничены
avatar
profynn, нет, не ограничены. Представьте компанию с капитализацией 1млр долларов, и долгом в 100млр долларов.
Ее могут свозить на ценник в -90млр.
проданный кол мало поможет
avatar
Дмитрий К, отрицательные цены в акциях уже реальность?
avatar
profynn, почему нет? отрицательные ставки, это реальность, отрицательные цены на товары (не фьючерсы) тоже реальность
avatar
Дмитрий К, примеры есть? кроме нефти по минус 37. Я полагал, что, если компания банкрот, то ее акции стоят 0, нет?
avatar
profynn, я не изучал, это лишь мои домыслы,  но ведь компания не банкрот, речь об этом, просто её ценник могут загнать в минус, почему Вы этого не допускается?
avatar
Дмитрий К, значит надо просто купить самых дешевых путов, если уж так страховаться
avatar
Дмитрий К, 
я не изучал, это лишь мои домыслы

на сегодня отрицательные цены (и отрицательные страйки опционов) допустимы у фьючерсов на:
процентные ставки,
некоторые коммодитиз (нефть и газ)

Пока всё.
avatar
asfa, речь именно об американских биржах ведь? Так то разговор был о них, точно там нельзя по минусовой цене акциями торговать?
avatar
Дмитрий К, то, что я написал про фьючерсы — на СМЕ и на Мосбирже точно есть.

Отрицательных цен на акции нигде нет (и наверно не будет).
Т.е. минимальная цена акции = шаг цены. На Сбере = 0.01 и т.д.
avatar
Дмитрий К, отрицательная цена на акции теоретически невозможна в силу специфики этого актива. Ведь акция — это ценная бумага, закрепляющая право на участие в прибыли и управлении компании. Права есть, обязанностей нет, поэтому стоимость не может быть равной даже нулю (но как угодно близко подойти может) Кроме того по ГК, чтобы сделка купли-продажи акций имела законную силу, а обмен производится за деньги, эти реальные деньги (хотя бы 1 коп. нужно уплатить) Нельзя передать минус 10 рублей в обмен на акцию. С другой стороны, допустим, владение некоторой акцией несет огромные издержки (не хочу фантазировать какие) Поэтому, чтобы избавиться от такого «чемодана без ручки» ее владелец в принципе мог бы и доплатить за сделку купли-продажи. Фактически это означало бы отриц. цены, хотя и должно быть оформлено отдельным контрактом.
avatar
DR. LECTER, с матчастью у меня явные сложности, я вообще плохо понимаю этот момент,  что у акционеров есть права, но нет обязанностей.
С АО я дела не имел, но по поводу ооошек например есть возможность подтянуть учредителей/владельцев долей к ответственности,  хоть они и не управляют предприятием, что, насколько я помню, успешно проворачивали в ситуации со сгоревшими тц,  почему такое не может быть с АО в контексте субсидиарной ответственности- захотят на акционеров повесить что то сурьезное,  ну они готовы будут заплатить,  лишь бы избавиться от акций, далее можно экстраполировать на биржу это.
avatar
Учитывая, что ты заработал всего 405, то ты недозаработал 761-405= 356 долларов.
То есть из за своих манипуляций ты уменьшил доходность почти вдвое.
Дмитрий К, хеджирование может уменьшать прибыльность. Но здесь можно развивать это как искусство трейдинга опицонами когда хедж приносит дополнительную прибыль.
Я продал опцион когда IV был в районе 70%. А сейчас IV подскочила до 130% — вот сейчас и надо было продавать  Но это уже фантазии в стиле, что задним умом мы все умны.
Дмитрий К, хотел то же самое сказать, и удивлен, что у такой сомнительной стратегии в комментариях столько адептов. Хочу добавить, что Натенберг — это «Букварь для варваров» (была такая книжка в игровом мире TES Morrowind) Тем более издание переводное, а издатель «Альпина» хорошо известен тем, что его переводы содержат множество опечаток и неточностей. С практической точки зрения новичкам можно почитать и Конноли «Покупка и продажа волатильности»
avatar
лонг акций + продажа кола равносильно просто продаже голого пута, со всеми вытекающими последствиями)
Дядя Ваня СпекулянтЪ, покрытая продажа колла равносильна голой продаже?
avatar
profynn, да
Дядя Ваня СпекулянтЪ, ну ну
avatar
profynn, только на фьючерсах и опционах на них, в акциях все не так.
avatar
Дядя Ваня СпекулянтЪ, Натенберг об этом пишет 
Дядя Ваня СпекулянтЪ, если ты продал пут, то у тебя в кармане премия за пут (в случае если акция подйет вверх). Если ты взял акции и продал кол за ту же премию, что была бы за пут, то у тебя в кармане будет еще навар с подорожавшей акции до цены страйка проданного кола.
avatar
Дмитрий К, постройте диаграмму того и другого и убедитесь)

навар с подорожавшей акции

это компенсируется убытком проданного кола


Дядя Ваня СпекулянтЪ, не понял. У меня на счету 1100 доллров. Я купил 100 акцию по 10 долларов, тут же продал кол по страйку 10,5 за 0,2 (реальная ситуация, которую я в ИБ практикую уже 3 года). Со счета списалось 1000 долларов и прилетело 20 долларов. Итого наличка 120 долларов.

Акция подорожала, и стала стоить 12 долларов. Опцион исполнили, забрали акции, заплатили 1050 долларов.
Открываю терминал — у меня нет ни акций, ни опциона, лишь 1170 долларов (за минусом комиссий само собой).
Где убыток от кола?
avatar
Дмитрий К, 
продал кол по страйку 10,5 за 0,2 
Акция подорожала, и стала стоить 12 долларов
10,5 + 0,2 = 10,7
Акции в шорт получили по 10,7, а цена 12. Вот и убыток 1,3.
Дядя Ваня СпекулянтЪ, блин, извините, Вы же сравнили продажу пута без акций, и продажу кола с акциями.
И написали что это ранвозначно.
Если бы в этой ситуации я не покупал бы акции по 10, а продал бы пут по 9,5 за 0,2, то у меня на счету было бы 1100+20=1120
А в случае акций и кола у меня на счету 1170
Разница 50 в пользу акций и кола.

Или Вы что то другое сравнили?
avatar
Дядя Ваня СпекулянтЪ, А вот и нет, у вас есть пакет акций (он уже есть :-)) и вы продали call.
А вы предлагаете, избавиться от акций раз, затем продать пут в деньгах два и три получить опять акции, слишком много издержек или не получить если пут выйдет из денег.
avatar
Dismal trader, нет, я не предлагал избавляться от акций если они есть. Я просто заявил что покрытый кол в принципе равносилен непокрытому путу.
покрытый кол в принципе равносилен непокрытому путу.
Дядя Ваня СпекулянтЪ, а как же дивиденды на акции? 
kiselev, они сидят в стоимости пута. 
avatar
Дядя Ваня СпекулянтЪ, при движении вниз равносилен да? в кризис 2020 равносилен? 
avatar
Дядя Ваня СпекулянтЪ, пут не голый, он покрыт деньгами.
avatar
После того, как энтот товарищ пропал в конце прошлого года со СМ со своим эквити, а потом появился в начале этого, с чистой историей и видимо с чистой совестью, с ним стало всё понятно. А как неплохо начинал) Да, ничто не ново под луной)
P.S А  ведь я так болел за него и желал, совершенно искренне, чтобы он, как можно скорее, сделал лям на своём опционном счёте. Да, деньги — это индикатор, даже прожектор, высвечивают в человеке всё, все закоулки его тёмной души) Многие спотыкаются на деньгах, кто слаб душою.
avatar
а можно было купить не сто, а 25 акций  и иметь свободный кэш для использования в других позициях.но нет, мы вложим в два раза больше, чтобы получить в два раза меньше
горе от ума Ъ

И как смешна
нелепая игра
Где проигрыш велик
а выигрыш ничтожен
Когда партнеры ваши
шулера
А выход из игры
уж невозможен...

avatar
а можно было купить не сто, а 25 акций  и иметь свободный кэш для использования в других позициях
Tуземец, на текущем шорт-сквиз рынке возникли бы проблемы с маржой.
Если через месяц-два цена акции вернется к $10, вы ликвидируете позицию, а что будете сделать с опционом? И сколько он будет стоить? Или какие будут ваши шаги при возврате цены к $10?
avatar
Владимир, нет, не ликвидирую, но возможно откуплю CALL-10 и продам дальний CALL-12. Позиция держится уже почти полгода.
Хочу роллировать ещё на год. Цель: получение дивидендов на акции.
kiselev, есть примерное представление о ценах будущих опционов call страйков 10 и 12 при движении цены к $10 в течение двух месяцев?
avatar
Владимир, зависит от даты. Я полагаю, что текущий CALL-10-опцион может стоить около 200$ при движении котировок БА к 10$ этой весной. Эта же цена 200$ может быть у CALL-12 со сроком 2023 года.
В этом случае получится так:
Прибыль по БА = +171$
Прибыль по опциону = +34$

Общая прибыль сократится с текущего уровня 245 до 205$.
Ниже 10$ прибыль будет быстро таять и превращается в убыток: смотрите профиль продажи PUT-опциона.
kiselev, все понял, основная стратегия — получение дивидендов. Спасибо!

P.S. а что с ликвидностью опционов 2022, 2023 на эти акции, их вообще возможно купить, есть в стакане продавцы?
avatar
P.S. а что с ликвидностью опционов 2022, 2023 на эти акции, их вообще возможно купить, есть в стакане продавцы?  
Владимир, ликвидность лучше, чем в наших стаканах, но спрэды между bid/ask на дальних сериях — огромные. Либо лимиткой долго стоять нужно, либо уплачивать маркет-мейкерам «проскальзывание» в несколько долларов.
kiselev, 
Позиция держится уже почти полгода.

а сколько до экспирации колла было времени на момент продажи?
С каким сроком обычно продаёте?
avatar
asfa, продавал в августе или сентябре. Тогда это был самый дальний опцион — с экспирацией 21 января 2022 г.
Потом уже добавили январь 2023 года, на который хочу роллировать.
Такие опционы называются LEAPS - Long-term equity anticipation securities
Мне хоть и не очень понятно финты карлсона с эквити, но все-таки читайте книжку и карлсона внимательно. Карлсон пишет, что для хеджирования позиции проданный колл это полная хрень. И абсолютно прав. Так как вы «захеджировали» свою позицию только на премию проданного опциона. А это обычно 1-3%, редко 5% от базового актива. Какое это нафиг хеджирование????
Даже Натенберг в вашей цитате пишет:
В отличие от покупки защитного опциона эта стратегия не ограничивает риск

И вы называете хеджированием что-то, что не ограничивает риск?

Проданный колл хорошо служит для увеличения доходности, но это плохой хеджер…
avatar
А это обычно 1-3%, редко 5% от базового актива. Какое это нафиг хеджирование????

NeHonduras, пересчитайте внимательно
Цена БА = 8,29$
Премия за акцию в проданном CALL-опционе = 2,34$
На какое снижение в процентах от рыночной цены я захеджировался?
Ну явно побольше чем 5%.

А фишка непонимания Карлсона кроется в Implied Volatility (IV) американских акций. На момент моей продажи IV была около 70%. Сейчас IV около 130%
И вы называете хеджированием что-то, что не ограничивает риск?
NeHonduras, это не я, а Натенберг так называет. Покажите мне определение хеджа от другого уважаемого автора, который говорит, что хедж подразумевает 100% прикрытие риска, я с удовольствием прочитаю.
kiselev, Ну вы бы еще в качестве примера привели GME, где IV сейчас под 600%.
В нормальном состоянии рынка IV по большинству активов 15-20%.
И в таком случае ваш «хедж» будет прикрывать только 1-3%. 
А пример, который вы приводите, хорош для манипулирования:)
В духе «ну вот, смотрите, есть же пример, когда продажа колла прикрывает аж 30% от цены (и это еще годовой опцион!, по факту прикрывать будет меньше %)».
Только в жизни хедж человек вынужден покупать на спокойном рынке, еще до всяких падений или шорт-сквизов и такая стратегия не является хеджем.

Почему я говорю про манипуляцию? Да потому что вы на отдельном примере пытаетесь доказать, что такая стратегия всегда и везде хороший хедж.
Я с таким же успехом могу сказать: Продавайте непокрытые путы, это хорошая тема.
Вот пример: «летом путы на страйке 3$ у American Airlines со сроком экспирации через полгода стоили 1.5$ (акции тогда стоили около 10$)!
Офигенно, у проданных путов нет никаких рисков, продаем всегда и везде их теперь!»
Но нет, это один из очень очень редких моментов, в котором у проданного пута есть очень ограниченный риск и risk/reward был просто офигенный.

Так же и вы на очень очень редком примере, пытаетесь доказать, что у проданного колла отличная хеджирующая функция. Но нет, не отличная. 

avatar
В нормальном состоянии рынка IV по большинству активов 15-20%.
NeHonduras, это не так! IV=29% у спокойной AT&T 

kiselev, не закапывайтесь дальше.
1) Вас должно было бы смутить уже то, что за последние несколько дней VIX вырос процентов на 50… но даже в этих условиях см. пункт 2:)
2) Откройте доску опционов AT&T и посчитайте:



Цена акции 28.85, опцион колл отстоящий на 17% примерно от текущей цены (все как в вашем оригинальном примере) получается на страке 33.
Вы получите премию 1.10 (примерно).
От текущей цены акции это 1.10/28.82 = 3.9%, о чем я и писал раньше. И это после дикого скачка в волатильности.
В большинстве случаев таких подарков для продажи опционов не будет.

Поэтому вы можете как угодно называть эту стратегию (вместе с Натенбергом, причем), но это точно не хеджирующая стратегия.

 

avatar
Поэтому вы можете как угодно называть эту стратегию (вместе с Натенбергом, причем), но это точно не хеджирующая стратегия.
NeHonduras, ну Вам с Карлсоном наверное виднее.
Благодарю за качественные примеры
Статья отличная. Такая простая стратегия и такое непонимание ...
В свое время писал тут про опционы на американском рынке и перестал, понял что у людей не хватает воображения для таких тем.
avatar
можно к проданным коллам еще дешевую страховку прикупить дальние по страйку путы.
Будет Collar — поинтереснее будет. Убыток ограничен.
avatar
_sg_, да это будет zero cost hedge за счет ограничения прибыла. А вот если в добавок collar-а еще и купить дальный колл за мелоч, то и прибыл не будет ограниченним. Slingshot называется.
avatar
Slingshot называется.
Ray Badman, вот про это где почитать? 
kiselev, случайно наткнулся 
avatar
Ray Badman, awesome!
Ловко гость строит спреды и календари.
Slingshot — прикольная стратегия, ушёл думать над ней 
_sg_, collar будет уместным если акция будет дорогим, атут автор торгует дешевые акции и нет нужды для затрат на покупку Put. У дешевых акции есть такое преимущество перед дорогим :) 
avatar
Как по мне так это вообще не хедж, хедж причём бесплатный — это коллар.
А подобная стратегия имеет смысл если вы решили закрыть позицию в базовом активе по цене страйка и хотите дополнительно заработать пока актив не достиг этой цены.
avatar
Не знаю ваш спор, так Карлосн у меня в бане. Но основная cтратегя карлсона, это направленная торговля базовым активом и продажа опциона. Все как ты описываешь вместе Нотенбергом. Зачем он пишет на смарт-лабе про греки опционов, при таком стиле торговли непонятно
Карслон, успешный СММщик, а как трейдер видимо не очень. Не ввязывайся в споры с ним.
Жирный трейдер из Лондона, да всё как раз и началось рядом с Вашим сегодняшним комментарием, что он намесил всё в одну кучу.
Причём он написал про опционы на американские акции, ни разу их не торгуя. Просто типа он привёл аргумент, посмотрите как Америка — плохо, российский FORTS — хорошо. Я возразил и там пошёл срач спор, который меня сподвиг на этот пост 
kiselev, меня это же сподвигло убрать его в ЧС. Он не понимает разницу между маржируемыми(на фьючерсы) и обычными опционами(на акции). В США есть и те и другие. 
Но сейчас Карлсон зачем то втянул вас в спор, хотя это его основная стратегия торговли — купить базовый актив и продать колл вне денег или продать базовый актив и продать пут вне денег. 
Проще продавать голый покрытый колл, смысл тот же, комиссии меньше
avatar
wrmngr, голый и покрытый одновременно? Это как?
kiselev, ошибся, имел в виду cash-secured put (без покупки базового актива)
avatar
kiselev, ты налоговую уведомлял о зарубежный счетах (IB)?
avatar
Евгений, да.
kiselev, еще вопросик, я только изучаю опционы подскажи есть ли подвохи в такой стратегии?

Хочешь купить акции дешевле рынка продай путы со страйком по которому хочешь купить — получишь либо акции, либо премию от сгоревшего пута


допустим у меня есть деньги на покупку 100 акций эпла по 100 баксов + небольшой запас (цена акции к примеру 200 баксов), я продаю 1 пут со страйком 100


есть подводные камни в этой ситуации?  МК я могу схватить?
avatar
допустим у меня есть деньги на покупку 100 акций эпла по 100 баксов + небольшой запас (цена акции к примеру 200 баксов), я продаю 1 пут со страйком 100
Евгений, эту элементарную стратегию используют многие.
Стратегия называется cash-secured PUT.
Если на счету есть полное обеспечение, то маржин колл невозможен, т.к. брокер не может заблокировать больше максимального размера обязательств.
Обязательства = страйк*кол-во акций = 100$*100= 10 000 $ .
Но если держать полное обеспечение, то по такой стратегии выходить будет около 5-7% годовых. Получается типа долларовой облигации с условием конвертации в акции по оговоренной цене.
Ну и следите за Implied Volatility. Наиболее выгодным моментом продажи PUT-опциона является обвал или паника в базовом активе. Волатильность IV подскакивает, PUT-опционы сильно дорожают. У меня так уже получилось:
smart-lab.ru/blog/644603.php
kiselev, т.е.  пут не может подорожать больше 10 000 $  даже если акции сложатся в 10 раз?
avatar
Евгений, не может. PUT постепенно превращается в базовый актив при движении цены БА ниже страйка. Здесь важно понимание грека: ДЕЛЬТА, которая влияет на формулу ценообразования опциона. Разберитесь с дельтой.
Евгений, а вообще базовые знания по опционам хорошо заходят на нашем рынке фьючерсов и опционов на Si и Ri. Поторгуйте присмотритесь к грекам дельта, тэта, гамма. Поторгуйте 3-6 месяцев небольшой суммой. Пройдите несколько экспираций (недельные, месячные, квартальную) Получите прибыль — хорошо, убытки — тоже опыт.
С нулевым опытом и около-нулевыми знаниями сразу идти на Америку я бы не стал.
kiselev, я торгую больше 5 лет акциями и фьючами, с опционами не связывался пока читаю про них базовые понятия имею
avatar
Евгений, ну вот если фьючами уже работаете — замечательно. Можно попробовать купить 1 фьюч Si путём продажи PUT-опциона и автоэкспирации. Продаю недельный пут в центре опционной доски и жду экспирации. Если пут окажется «в деньгах», то мне наливают фьючерс в четверг между 18-45 и 19-00 по цене страйка. Если пут оказывается «вне денег», то забираю премию.
Пока базовый актив ходит туда сюда — наблюдаю за начислением/списанием маржи по опциону, изменением дельты, гаммы и тэты.
Практический пример ответа на Ваш вопрос.
Покупать фьючерсы через put-опционы выгоднее, чем просто покупать фьючерсы.

Не является индивидуальной рекомендацией.

теги блога Алексей Киселев

....все тэги



UPDONW