PUT-опционы Apple Inc - поиск возможностей для входа в акции

На прошедшей торговой неделе акции великолепной пятёрки FAANG мощно падали и теперь они являются локомотивом снижения индекса S&P 500. К сожалению, в моём портфеле этих компаний пока нет. Жду окончания хайпа. Начал присматриваться к PUT-опционам на акции.

Рассматриваю три варианта:

1. Продажа пута с денежным покрытием — инвестиционный вход в акции со страйком вблизи 200-дневной СС
2. Покупка пута — шорт базового актива с ограниченным риском
3. Сложная конструкция, которая позволит и заработать в случае падения акций и совершить выгодный инвест вход в бизнес

В четверг акции Apple Inc снижались с ускоренными дневными темпами. Рекордное дневное падение с марта.
Я решил продать «Jun17'22 75 Put» опцион по цене 7,07$. Один опцион на 100 акций. Общая премия = 707$.
Такая поза означает, что у меня возникло обязательство купить 100 акций Apple Inc по цене 75$ / шт со сроком до 17 июня 2022 года.
График котировок опциона:

Опционы имеют нелинейное ценообразование относительно базового актива. На графике видно, что месяц назад такой опцион торговался по цене 5,75-6,25$ (с учётом сплита 1:4) при котировках акций в диапазоне 106-110$. Прошёл месяц, за который акции успели сходить до максимума в 138$ и откатиться до текущего значения в 120$.
Если акции подорожали в течении месяца, то путы по линейной логике должны подешеветь: из-за тэта распада и увеличения цены базового актива. Но здесь в формулу включилась волатильность и! Путы подорожали до уровня 7,2$ или 720$ за лот! +20% за месяц !

Таким образом, если бы вы были медведем по Apple Inc через двухлетние опционы, то вы могли бы заработать 20% за месяц при том, что акции выросли на 10%. Вася, где логика?! С противотрендовой тактикой возможно безопаснее работать через опционы как это делает Насим Талеб.

Итак, моя точка безубытка по инвестиционной стратегии в акции Apple сейчас 68$/акцию. Очень неплохо с одной стороны. С другой стороны риски такой позиции в росте волатильности актива: при резком обвале акций путы будут резко дорожать. Чтобы понять до скольки может подорожать временная стоимость с текущим уровнем волатильности можно посмотреть в центр опционной доски на значения путов ATM. На сегодня это 2700$/опцион на 100 акций. Подорожание пута почти в 4 раза тогда как котировкам AAPL достаточно сделать минус 37,5%.




Если портфель имеет несколько коротких пут-позиций, то нужно посчитать суммарное количество денег на исполнение всех опционов и наверняка получится, что мы работаем с плечом. Тогда есть риск возникновения требования брокера довнести сумму на гарантийное обеспечение исполнения опционов. И что делать?!
Ответ 1: Купить страховку = купить путы.
Ответ 2: Оставить так, а в случае margin требования продавать дорогие акции (к примеру акции REIT на прошлой неделе дорожали), продавать ОФЗ, досрочно закрывать депозиты. И всё в доллары! Подобным образом доллар подорожал на маржин коллах по фондовому рынку в марте 2020 года. 
Смотрим график индекса доллара:


В марте мы попали в левую часть улыбки доллара :) А сейчас индекс доллара находится вблизи двухлетних минимумов… Посередине улыбки. Куда доллар качнётся в течении ближайших 1-2 лет — вправо или влево?! :)


Удачных инвестиций!