Pictet Wealth Management: Российские акции имеют потенциал роста 35%, когда украинский кризис «смягчится»

Russian stocks have 35% upside when the Ukraine crisis ‘de-escalates.’ These 2 ETFs give you a way to play 

Российские акции имеют потенциал роста 35%, когда украинский кризис «смягчится». Эти 2 ETF дают вам возможность играть 

Published: Feb. 1, 2022 at 10:24 a.m. ET 

Аналитики Pictet Wealth Management указывают на предыдущие решения конфликта в Украине, чтобы поддержать отскок

Инвестиции в Россию означают инвестиции в нефть и природный газ. И поскольку спрос на оба растет по мере того, как мировая экономика восстанавливается после пандемии коронавируса, игра на России может хорошо послужить инвесторам, несмотря на гнойный конфликт из-за Украины.

Российские акции значительно отступили за последние три месяца, но снижение было почти полностью основано на настроениях инвесторов — прогнозная прибыль почти не изменилась. Учитывая долгосрочный характер конфликта между Россией и Украиной и то, как напряженность улеглась ранее, это может стать отличной точкой покупки для инвесторов с аппетитом к риску.

Ниже приведена информация о двух биржевых фондах, которые по-разному отслеживают российский фондовый рынок, а также экраны крупнейших холдингов каждого из них. 

Настройка

Аналитики Pictet Wealth Management во главе с Джулианом Хольцем написали в отчете от 27 января, что, основываясь на предыдущих конфликтах с участием России, включая аннексию Крыма в 2014 году (который был частью Украины с момента обретения Украиной независимости от Советского Союза в 1991 году), «сценарий а-ля 2014 год будет подразумевать ограниченный, однозначный (8%) спад отсюда».

Pictet Wealth Management является подразделением Pictet Group of Geneva, у которой по состоянию на конец 2020 года было около $664 млрд активов под управлением, исходя из текущих обменных курсов.

Далее Хольц написал: «Мы можем увидеть значительный потенциал роста для MSCI Russia [Index] в течение нескольких месяцев, если сценарий деэскалации материализуется (~ 35% в долларовом выражении)».

Россию можно считать непрозрачным рынком для большинства американских инвесторов. Но простой способ инвестировать туда — через $473 млн iShares MSCI Russia ETF ERUS, 0.29%, который отслеживает индекс MSCI Russia 25/50. Вот как изменилась цена биржевого фонда за последний год до 31 января:

FACTSET

С внутридневного пика в $52,80 26 октября ERUS снизился на 26% до 31 января до $38,95. Между тем, цена непрерывных форвардных контрактов на нефть марки Brent BRN00, -0.36%, выросла на 4% до $89,26 31 января с $85,65 на закрытии 26 октября. В то же время консенсус-оценка EPS 2022 года для ERUS, основанная на взвешенных совокупных оценках среди аналитиков, опрошенных FactSet, немного увеличилась до $7,98 с $7,97.

Хольц написал, что снижение индекса MSCI Russia было «полностью связано с оценками, в то время как высокие цены на энергоносители сохранили ожидания прибыли стабильными».

Он признал валютный риск, поскольку Россия может позволить рублям упасть в цене по отношению к доллару, чтобы защитить свою экономику в случае жестких санкций. С другой стороны, он считает, что риск снижения рубля ограничен из-за «структурного профицита текущего счета России (который должен оставаться повышенным из-за высокой цены на нефть и слабого рубля), ее низкого государственного долга и высоких валютных резервов, а также доверия к Банку России».

Как бы подчеркивая, насколько важна Россия как поставщик топлива в Европу, Moscow Times сообщила во вторник, что ГАСП «Газпром» удвоил пропускную способность украинского газопровода в январе. 

Скрининг российских акций

В экономике и фондовом рынке России доминируют добыча и экспорт нефти и природного газа. И iShares MSCI Russia ETF сильно сконцентрирован, причем пять крупнейших холдингов составляют 56% портфеля из 26 акций. FactSet объясняет, что эта концентрация дает рыночное воздействие на Россию, поскольку она «невероятно тяжелая». Пять из 10 крупнейших холдингов ERUS являются нефтяными и/или газовыми компаниями, составляющими 47% портфеля.

Еще одним крупным ETF с другим подходом к российскому рынку является $1,2 млрд VanEck Russia ETF RSX, 0.19%. Он владеет 29 акциями и гораздо менее сконцентрирован, причем пять крупнейших холдингов составляют 37,5% портфеля. Согласно FactSet, RSX «не обязательно выглядит как широкое российское пространство акций» из-за его большей диверсификации и ограничения воздействия на энергетическую отрасль. С другой стороны, среди 10 крупнейших холдингов пять являются нефтяными и / или газовыми компаниями, и они составляют 35% портфеля.

Вот график, сравнивающий два ETF, показывающий аналогичную картину, но лучшую производительность для ERUS за последние пять лет до 31 января:

FACTSET

Большинство акций, принадлежащих ERUS, торгуются на местном уровне, в то время как большинство акций RSX являются американскими депозитарными расписками (ADR) или глобальными депозитарными расписками (GDR), торгуемыми в Великобритании или США.

Ниже приведены списки 10 лучших холдингов каждого ETF, а также резюме мнений среди аналитиков, опрошенных FactSet. Цены на акции указаны в местных валютах.

Во-первых, вот ТОП-10 холдингов iShares MSCI Russia ETF (ERUS):

Компания	Тиккер	Доля портфеля ERUS	Поделитесь рейтингами «купить»	Цена закрытия – 31 января	Минусы ценовой цели	Подразумеваемый 12-месячный потенциал роста
ПАО «Газпром»	RU:GAZP	19.8%	94%	334.80	504.95	51%
ПАО «Лукойл»	RU:LKOH	14.3%	87%	6,878.00	8,603.92	25%
Сбербанк России	RU:SBER	11.9%	94%	264.50	430.25	63%
Металлургическая компания «Норильский никель»	RU:GMKN	5.3%	36%	21,916.00	25,831.21	38г
ОАО «Новатэк» ГДР	NVTK, +1.62%	4.9%	67%	209.90	277.98	32%
ПАО «Татнефть»	RU:TATN	4.3%	69%	499.70	701.42	40%
ТКС Групп Холдинг ПЛК ГДР	TCS, +3.29%	3.9%	53%	71.20	93.20	31%
ПАО «НК «Роснефть Ойл Ко.	RU:ROSN	3.6%	79%	576.95	795.62	38%
Яндекс Н.В. Класс А	YNDX, -0.06%	3.1%	100%	48.06	84.91	77%
ПАО «Полюс»	PLZL-RU	2.6%	55%	12,230.00	16,884.18	38%
Источник: FactSet

В приведенном выше списке крупнейших холдингов ERUS все акции торгуются локально в России, за исключением двух ГДР, торгуемых в Великобритании (как указано «UK:» в тикерах) и Yandex N.V. YNDX, -0.06%, которые котируются в США.

А вот ТОП-10 холдингов VanEck Russia ETF (RSX):

Компания	Тиккер	Доля портфеля RSX	Поделитесь рейтингами «купить»	Цена закрытия – 31 января	Минусы ценовой цели	Подразумеваемый 12-месячный потенциал роста
АДР ПАО «Газпром»	OGZD, -0.35%	8.5%	100%	8.63	13.27	54%
ПАО «Лукойл» АДР	LUKOY, 1.34%	8.0%	86%	88.87	113.62	28%
Сбербанк Россия ПАО АДР	SBRCY, -1.51%	7.6%	Н/Д	13.67	Н/Д	Н/Д
ОАО «Новатэк» ГДР	NVTK, +1.62%	6.8%	67%	209.90	277.98	32%
Norilsk Nickel Mining & Metallurgical Co. ADR	MNOD, +1.81%	6.6%	40%	28.12	34.04	21%
ПАО «Татнефть» ГДР	ATAD, -0.13%	6.1%	69%	38.38	57.26	49%
Rosneft Oil Co. GDR	ROSN, +1.40%	5.4%	85%	7.41	10.81	46%
TCS Group Holding PLC GDR	TCS, +3.29%	4.3%	53%	71.20	93.20	31%
ПАО «Полюс» ГДР	PLZL, +2.31%	3.9%	55%	78.00	111.69	43%
Полиметалл Интернэшнл ПЛК	POLY, +1.93%	3.5%	72%	10.61	16.57	56%
Источник: FactSet

www.marketwatch.com/story/russian-stocks-have-35-upside-when-the-ukraine-crisis-de-escalates-these-2-etfs-give-you-a-way-to-play-11643729093