Многие помнят совет Бенджамина Грэма: доля облигаций должна быть от 25% до 75%. Но как понять, где вы находитесь в этом диапазоне прямо сейчас?

В моей модели управления капиталом размер защитной доли (облигации, золото, ликвидность) определяется пересечением двух сил: ценой рынка и стоимостью денег.

Рычаг №1: Мультипликаторы (Насколько дорог рынок?)

Оцениваем группу из 10–20 наиболее качественных компаний с наибольшей капитализацией из индекса Мосбиржи (таргет-лист). Смотрим на средние P/E и P/B за последние 7–10 лет.

• Если текущие значения выше среднего — рынок перегрет.

• Если ниже — акции стоят дешево.

• Если P/E и P/B спорят друг с другом, можно использовать произведение (P/E * P/B) — модифицированное «Число Грэма».

Альтернативным вариантом для оценки статуса рынка может быть индикатора Баффетта, который показывает отношение суммарной капитализации биржи к ВВП страны. Однако ВВП не всегда коррелирует с текущей прибылью биржевых компаний, поэтому оценка по мультипликаторам будет более объективной.

( Читать дальше )

Как выбрать эмитента облигации: мой чек-лист перед покупкой

Если облигация торгуется с двузначной доходностью, это ещё не идея. Сначала нужно понять, почему рынок вообще платит такую премию за риск и кто именно стоит за этим выпуском.

Для меня вопрос в облигациях давно звучит не так: какой купон? Вопрос звучит иначе: можно ли давать этой компании деньги в долг и за счёт чего она их вернёт.

Я пришёл к этому не из учебников. Мой первый по-настоящему болезненный опыт дефолта — Обувь России. Потери были около 70 тыс. рублей, а для тогдашнего размера портфеля это было очень чувствительно. Потом были и другие неприятные истории, особенно по эмитентам из Новосибирска: Денер, техдефолт у СибСтекла, Кузина, Фабрика Фаворит, Нафтатранс Плюс, Чистая планета. В моём портфеле были Обувь России, СибСтекло и Фаворит. После таких уроков я перестал смотреть на облигации как на «почти вклад с купоном повыше».

Поэтому ниже — не обзор ради обзора, а мой практический подход: как выбрать эмитента облигации, как проверить эмитента облигации и как оценить надёжность облигации до покупки.

( Читать дальше )

Все заходят в инвестиции, с расчётом заработать. Быстро и много. Классика жанра🙄😁

Есть три типа людей на рынке:
1. Инвестор
2. Трейдер
3. Расчётливый спекулянт, инсайдер, плохой бородатый дядька. Ака провидец или так совпало.🤭
4. Этот тип, зачастую именно вы. 😳


🔸Инвестор — ищет дивидендные истории с понятным сроком окупаемости, с понятным сроком инвестирования.
🔹Пример:
Петр Иванович при 12% ключевой ставки, вкладах 11.5% и безрисковой доходности в ОФЗ 13.5% покупает 12.5% доходности в акции нмтп(примерно 1р на 8р/акцию)
С расчетом на снижение ключа, и дополнительного роста изза конъюнктуры рынка. Также он рассчитывает на увеличение див выплат, или так или иначе, защитить фиатные деньги от проблем типо инфляции, через долевое владение реальными активами в каком-то секторе. Желательно, ЖКУ.

Так вот, Пётр просчитал доходность, свои ожидания и т.д. точки входа, ориентировочные цены, на какую сумму заходит, какими размерами. На какой точный срок. И если пойдет не по плану, у него просчитаны потенциальные недополучения прибыли от безрисковой. Также у Петра достаточно денег, ему их некуда парковать, или уже стоит распределять и по другим секторам, потому что например, недвигу, металлы и облигации он уже знает на зубок…

( Читать дальше )

В последнее время довольно пристально изучаю публичные портфели различных управляющих компаний и частных управляющих.
На этой неделе решил подробно разобрать портфель Alenka Capital по состоянию на конец марта 2026 года (отдельное спасибо Тимофею). Портфель полностью состоит из российских акций — 14 позиций, без кредитного плеча. Главная особенность, которая сразу бросается в глаза — очень ровное распределение весов. Максимальная доля у SBER (9,2%), минимальная — у SNGS (1,5%). В среднем каждая позиция занимает около 7–8%.

Структура портфеля по секторам:
• Финансы (SBER, T, DOMRF) — ~24%
• Золото (UGLD + SELG) — ~17,3%
• Нефть и газ (NVTK, BANEP, SNGS) — ~18%
• Энергетика и генерация (UPRO, ENPG, HYDR) — ~19%
• Агро и потребительский сектор (RAGR, BELU) — ~16%
• Здравоохранение (GEMC) — 5,3%

С точки зрения отраслевой диверсификации портфель выглядит довольно сбалансированным. Хорошо представлены как циклические, так и более защитные сектора, плюс солидный вес золота. Что мне особенно понравилось:

( Читать дальше )

 Оглавление

• 💼 Профессии в романе: кто, чем и как зарабатывает
• 📝 Писатель-расследователь
• 🧘‍♀️ Фасилитатор и ситтер (холотропное дыхание)

Показать ещё  

Профессии в новом романе Пелевина: от философа-расследователя до бизнесмена на тонких энергиях

В романе «Возвращение Синей Бороды», который критики уже назвали «экстренным выпуском» из-за весеннего релиза вместо привычного осеннего, автор предлагает читателю погрузиться в мир, где привычные бизнес-модели перестают работать, а на смену им приходят неожиданные метаморфозы.

Главный герой Константин Параклетович Голгофский, уже знакомый читателям по сборнику «Искусство легких касаний» 2019 года, — это литератор, историк, философ и конспиролог в одном лице.

Он пытается разобраться в собственных «воспоминаниях» о прошлой жизни Жиля де Рэ и сделать из этого бизнес или, по крайней мере, построить целостную картину мира. Однако его работа больше напоминает хаотичное расследование, чем систематические научные изыскания.

( Читать дальше )

Совершать сделки на фондовом рынке напрямую невозможно, если вы не профессиональные участники рынка. Для этого нужен посредник — брокер, с помощью которого можно совершать сделки. Рассмотрим какие брокеры наиболее интересны с точки зрения комиссий и удобства пользования.

1. Сбер инвестиции
Сбер Инвестиции – брокер крупнейшего банка страны. Лицензию на брокерскую деятельность компания получила в 2000 году.
Тарифы:
- Инвестиционный  — комиссия брокера 0,3%;
- Самостоятельный  — комиссия брокера при обороте до 1 млн. р. в день 0,06%, от 1 млн. р. 0,035% до 50 млн.₽, свыше 50 млн. ₽ 0,018%.

Плюсы:
— высокая степень надежности;
— быстрое открытие счета;
— много облигаций на размещении.

Минусы:
— работа службы поддержки клиентов;
— нет подробной аналитики портфеля в мобильном приложении (например полученные выплаты и суммы комиссий за год).

2. ВТБ-инвестиции
ВТБ Инвестиции — подразделение ВТБ, второго банка РФ.

Тарифы (до 26 апреля!):
- Мой онлайн без абонентской платы; за сделки с ценными бумагами 0,05% на покупку/продажу (комиссия брокера), за сделки с драгоценными металлами 0,25% (комиссия брокера), 0% комиссия биржи (заявка мейкер — когда сделка заключается не сразу при выставлении заявки), 0,03% комиссия биржи (заявка тейкер — когда сделка заключается сразу при выставлении заявки);

( Читать дальше )

Вопрос от подписчика:
«Закрыл ИИС старого типа и в этот же день открыл новый ИИС-3. По старым правилам ИИС должен был быть один. Нарушено ли это правило? Придется ли возвращать уже полученные вычеты?»

Ответ:
Нет, не нарушено. Ничего возвращать не нужно.

Минфин РФ официально разъяснил: если договор на ведение старого ИИС был прекращен в тот же день, когда заключен новый договор на ИИС-3, то условие о единственности счета считается соблюденным.

Иными словами, одномоментного владения двумя счетами не возникает — один закрыт, другой открыт. А значит, право на ранее полученные вычеты сохраняется, и возвращать их не придется.

МВФ не открыл новых законов и не насытил обзор новыми идеями (на протяжении последних двух лет я подробно описывал эту логику). Эти процессы хорошо изучены.

Наращивание оборонных расходов в логике МВФ не является автоматически деструктивным для потенциального роста, но почти всегда создает трансмиссионные макроэкономические компромиссы.

В краткосрочном периоде оборонный бум действует как отраслевой фискальный стимул и может повысить выпуск, занятость и инвестиции, при среднем мультипликаторе около 1. Однако среднесрочный результат зависит от структуры и методов финансирования военных расходов, глубине милитаризации (доля от ВВП), технологической диффузии (способности конвертировать технологический прогресс в ВПК в гражданскую экономику) и долговременности милитаризации.

▪️На начальном этапе милитаризация выглядит как классическое кейнсианское стимулирование экономики.

Государство резко увеличивает госзаказ, формируя шок спроса (структурный перегрев экономики). Происходит загрузка простаивающих производственных мощностей, снижается безработица, растут зарплаты в секторе военно-промышленного комплекса (ВПК) и смежных отраслях (металлургия, логистика, текстиль). ВВП демонстрирует уверенный рост – всем хорошо и кажется поймали грааль.

( Читать дальше )

Select an Image

 -7%

+6%

-14%

Это три реакции кибербез-акций на одну и ту же историю за 2 недели.

Все перестали понимать, что происходит.

А история следующая.

Акт 1: 26 марта

Fortune нашли во внутренней базе Anthropic 3000 файлов, которые по ошибке лежали в открытом доступе. Среди них — черновик объявления о новой модели. Claude Mythos. Самой мощной, что они сделали.

Рынок читает и понимает: это нейронка, которая ломает любой софт. Сама.

Реакция моментальная:

🟠CrowdStrike — минус 7%

🟠Palo Alto — минус 6%

🟠Tenable — минус 9%

🟠iShares Cybersecurity ETF — минус 4.5%

Аналитики с Уолл-стрит пишут клиентам: Mythos — это «идеальный хакерский инструмент, который превращает любого школьника в противника уровня государства».

Логика рынка простая: если нейронка всё равно вскроет любой софт — зачем платить CrowdStrike? Кибербез умер, продавайте.

Акт 2: 7 апреля

Anthropic официально объявляет Project Glasswing. 3 важных пункта.

1. Mythos не выйдет публично. Никогда. Слишком опасно.

( Читать дальше )