диверсификация

Диверсификация — не про 10 разных акций. Она про то, чтобы ваш капитал пережил вас.

Звучит просто. Но рынок до сих пор путает защиту капитала с его коллекционированием.

Вам скажут: «Разложи по разным корзинам. Купи золото, доллары, пару объектов недвижимости».

Звучит логично. Но на деле это не защита.

Пока всё работает — вы владелец. Стоит случиться форс-мажору, болезни, разводу, да просто вашему длительному отсутствию — и «корзины» превращаются в поле для судов и семейных разборок.

Настоящая защита капитала строится не на продуктах. Она строится на архитектуре:

1. Личные деньги отделены от рисков бизнеса. Компания попала под иск, семейный капитал остался нетронутым, потому что он находился в отдельной структуре.
2. Прозрачность без публичности. Вы и доверенные люди чётко знают, кому что принадлежит. Банки, конкуренты и недоброжелатели — нет.
3. Правила управления на любой случай. Кто принимает решения, если вы в больнице, в отпуске без связи или решили отойти от дел. Прописано заранее, работает автоматически.

Диверсификация, то есть распределение капитала по разным активам — это абсолютное благо для инвестора.

В идеальном мире человек не задаётся вопросами «акции ИЛИ облигации» — берёт всё, что дают.

На практике идеи диверсификации работают тем хуже, чем меньше у вас капитал.

Какие-то шаги слишком дороги, какие-то нереализуемы, а какие-то — психологически сложны.

Сегодня поговорим о проблемах, с которыми сталкивается человек с небольшим капиталом.

ПСИХОЛОГИЧЕСКИЕ ЗАТРУДНЕНИЯ

1. Когда у тебя мало денег — тебе хочется много денег.

Диверсификация предполагает усреднение доходности.

В начале пути голова думает не «как поменьше потерять», а «как побольше заработать».

Сломать это получается либо когда несколько раз потеряешь деньги, либо когда денег станет МНОГО.

2. Уменьшать доходность ради надёжности становится комфортно только когда денег достаточно много.

Допустим, капитал, аллоцированный в одном инструменте приносит мне 50 тысяч (пример: облигации — последние годы они на коне).

Многие помнят совет Бенджамина Грэма: доля облигаций должна быть от 25% до 75%. Но как понять, где вы находитесь в этом диапазоне прямо сейчас?

В моей модели управления капиталом размер защитной доли (облигации, золото, ликвидность) определяется пересечением двух сил: ценой рынка и стоимостью денег.

Рычаг №1: Мультипликаторы (Насколько дорог рынок?)

Оцениваем группу из 10–20 наиболее качественных компаний с наибольшей капитализацией из индекса Мосбиржи (таргет-лист). Смотрим на средние P/E и P/B за последние 7–10 лет.

• Если текущие значения выше среднего — рынок перегрет.

• Если ниже — акции стоят дешево.

• Если P/E и P/B спорят друг с другом, можно использовать произведение (P/E * P/B) — модифицированное «Число Грэма».

Альтернативным вариантом для оценки статуса рынка может быть индикатора Баффетта, который показывает отношение суммарной капитализации биржи к ВВП страны. Однако ВВП не всегда коррелирует с текущей прибылью биржевых компаний, поэтому оценка по мультипликаторам будет более объективной.

В этом году меня стали посещать мысли о точке невозврата. Мы оказались там, где степень неопределённости настолько высокая, что мозг начинает выдавать обратное: всё понятно, всё под контролем, беспокоиться не о чём.

Помню, как на лекциях по квантовой физике профессор периодически спрашивал: «Всё понятно? Или всё настолько непонятно, что кажется будто понятно?» Я часто возвращаюсь к этой фразе, когда нужно откалибровать своё положение.

Последние месяцы много читал про то, как ИИ и квантовые компьютеры изменят мир. Консенсуса нет ни одного, кроме одного: всё будет не так как раньше, и скорость изменений вырастет. Одни рисуют массовую безработицу и деградацию, другие — эпоху изобилия. Я склоняюсь к тому, что правы и те и другие, просто для разных людей и в разное время. Но точно знаю одно: те, кто будет сопротивляться прогрессу, окажутся погребены под ним независимо от сценария. Но сегодня про другое.

На наш взгляд, скорее да, чем нет. Надо понимать, что диверсификация в портфеле делается не ради диверсификации как таковой, а для снижения диверсифицируемого риска – того, который связан с отдельными компаниями или отраслями, и который можно снизить за счет добавления новых бумаг. И есть различные исследования, показывающие, что в портфелях есть предел, при превышении которого диверсифицируемые риски уже не снижаются от добавления каждого следующего эмитента. Они зависают на одной и той же отметке, и дальнейшее увеличение числа акций перестает давать измеримый эффект с точки зрения устойчивости портфеля.

Но растут другие риски — за большим количеством акций сложно следить и вы вполне можете и пропускать отчеты и важные события по компаниям и рассматривать их не оперативно. Ладно, когда у вас за плечами есть клуб типа нашего и команда аналитиков, которые сделают эту работу за вас: отследят, изучат, расскажут. А если нет? Есть ли у вас нужное количество времени на самостоятельное отслеживание и анализ отчетов по эмитентам и отраслевых отчетов, чтобы не пропустить что-то важное?

Начало 2026 года преподнесло инвесторам всплеск геополитической напряженности и повышенную волатильность в различных классах активов. На этом фоне диверсификация остается ключевым аспектом, который стоит учитывать при формировании инвестиционного портфеля. Как распределение активов по разным направлениям позволит инвестору стать главным бенефициаром различных инвестиционных сценариев в текущем году – рассказывает инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Валерий Безуглов

В условиях сохраняющейся неопределенности логика построения инвестиционного портфеля требует особого внимания к балансу между доходностью и рисками. Базовым элементом здесь могут выступать рублевые облигации с фиксированным купоном. С учетом текущих макроэкономических ожиданий целесообразно сделать их основой портфеля с долей около 40%.

Согласно прогнозам Банка России, средний уровень ключевой ставки в 2026 году ожидается в диапазоне 13,5–14,5% годовых. Если траектория на снижение ставки подтвердится, длинные бумаги способны предложить интересную совокупную доходность на уровне 15-25% годовых за счет купонных выплат и роста котировок.

Есть два типа людей на любом инвестиционном форуме.

Первый говорит: «Раскладывай по разным корзинам, не рискуй, диверсифицируй». Второй отвечает: «Диверсификация — это способ гарантированно получить среднюю доходность и никогда не разбогатеть». И оба считают себя правыми. Оба приводят примеры успеха. Оба смотрят на второго как на идиота.

Сегодня разберём этот спор честно — без пропаганды ни одной из сторон. С цифрами, с российской спецификой и с примерами, которые вас, возможно, неприятно удивят.

Что вообще такое диверсификация — и почему её все понимают по-разному

Классическое определение: не держи все яйца в одной корзине. Но дьявол в деталях.

Есть диверсификация по инструментам — акции, облигации, недвижимость, займы, золото. Есть по секторам — нефтянка, банки, ритейл, IT. Есть по валютам — рубль, юань, доллар через замещающие облигации. Есть географическая — российский рынок, дружественные страны, замороженные, но теоретически существующие западные активы.

Приветствуем любимых подписчиков и новичков канала.📊
Наши постоянные читатели канала в курсе, что на прошлой неделе была обучающая публикация о преимуществах рублевых и юаневых облигаций. Это было не с проста и сегодня уже готов раскрыть весь секрет. Пока рынок продолжает лихорадить из-за конфликта на Ближнем Востоке, самым полезным делом будет провести диверсификацию портфеля и выбрать альтернативные стратегии.

Думаю уже вы уже догадались в чем суть диверсификации моего портфеля. Это спекулятивная идея. Ключевым драйвером бумаг является высоковероятное ослабление рубля в 2026 г. и рост юаня на валютном рынке. Для юаневых облигаций достаточно выделить долю портфеля на 7-10%. Моя стратегия подходит и для валютных облигаций в евро и долларах, они еще дешевые.

Отбирал специальные выпуски юаневых, а не любые. Здесь сам поставил жесткие условия: крупные игроки рынка, высокий кредитный рейтинг ААА, сроки погашения не меньше 3-4 лет и номинал 1000 юаней. А если говорить о купонах облигаций, в сумме превысят даже дивиденды акций выбранных компаний для сделок: Газпром⛽️, Норникель💿, Фосагро🌾.

Это продолжение прошлой записи, в которой я пытаюсь определить разумные пределы диверсификации портфеля. Перед началом нужно принять определенные допущения, упрощающие реальность. В дальнейших статьях я ослаблю все эти допущения и покажу как можно протестировать устойчивость портфеля при помощи моделирования методом Монте-Карло и, если меня устроит результат – сформирую реальный портфель ВДО.

В этой статье допущения следующие:

Допущение №1: рассматриваем портфели, состоящие из облигаций какого-то одного рейтинга кредитоспособности.

Допущение №2: портфель распределен между облигациями разных эмитентов в равных долях.

Допущение №3: в портфель входят только бескупонные облигации с одинаковым сроком погашения.

Допущение №4: дефолты разных эмитентов – несвязанные события. То есть дефолт у одного эмитента не меняет вероятность дефолта другого эмитента.

Способ моделирования: использование биномиального распределения.

В прошлой статье я рассказал, как при помощи формулы Бернулли определить вероятность дефолтов в портфеле с определенным количеством облигаций разных эмитентов.

Мы рады нашим подписчикам и новичкам канала! 
Итак, сегодня прошло уже два месяца как мы меняли структуру портфеля для получения постоянного стабильного дохода. За это время произошло достаточно много событий в России и на внешнем рынке. Напомним новичкам, что диверсификацию портфеля необходимо проводить минимум 1 раз в полугодие. Весной оптимальный вариант выглядит так:

🗣ОФЗ — 44%
🗣Корпоративные облигации — 30%
🗣Акции — 26%

1️⃣ Из-за событий на Ближнем Востоке необходимо изменить структуру портфеля в пользу долгосрочных активов. Основную часть мы выделим безрисковым ОФЗ и корпоративным облигациям, желательно с длинным сроком погашения. Это будет актуально на фоне следующего заседания ЦБ снижения ставки 20 марта.

2️⃣ Вторая причина в том, что снижение ключевой ставки делает банковские вклады невыгодными, а обновленная структура портфеля может увеличить доходность на 1,5-2%. Переходим непосредственно к конкретными бумагам по новым критериям:

🚩ОФЗ 26249
Доходность: 14,68%
Погашение: 16 июня 2032 г.

Некоторые инвесторы считают, что лучший способ снижения риска портфеля – диверсификация, и стараются распределить средства среди максимально-возможного количества облигаций приемлемого риска. Другие же говорят, что с увеличением количества облигаций в портфеле увеличится и количество вероятных дефолтов, что нивелирует все усилия по диверсификации. Кто же из них прав? Давайте посчитаем вероятности дефолтов при помощи теории вероятности.

Исходные данные: у нас есть исторические данные об уровнях дефолта по рейтинговым категориям, по которым мы можем оценить вероятность дефолта. Возьмем таблицу №7 и рассмотрим частоту дефолтов на горизонте трех лет.

Эти данные говорят нам о том, какова статистическая вероятность банкротства отдельно-взятого эмитента, но не говорят о том, сколько эмитентов обанкротится из, например 20, но мы можем это рассчитать при помощи статистических методов.

 Биномиальное распределение.

Представим, что все облигации одного кредитного рейтинга — это большой мешок, а отдельные эмитенты – шары в этом мешке.

Вообще для надлежащей диверсификации в портфеле должно быть около 15 акций — это тот минимум, который позволяет снизить специфические риски отдельных эмитентов, но при этом портфель остается управляемым и не превращается в индексный фонд. Меньшее количество бумаг делает портфель слишком чувствительным к корпоративным историям, а большее — начинает размывать доходность и усложняет контроль за позициями. А в части определения доли на конкретную акцию ответ на вопрос уже сложнее. В идеале инвестор должен определять долю каждой конкретной акции с учетом ожидаемой доходности и риска, как по отдельной акции, так и по портфелю в целом. Поэтому если делать прямо расчеты, как это должно было бы быть, то окажется, что в условно идеальном портфеле доли у эмитентов будут распределены несколько неравномерно. Другой вопрос, что расчеты эти громоздкие и объяснить как их делать в коротком посте просто невозможно.

Поэтому самый простой способ, который можно тут предложить новичкам, — просто выделить примерно равные доли на каждого из эмитентов первым шагом Это уже даст базовую диверсификацию и убережет от катастрофических последствий, если одна из компаний вдруг провалится.

📌 Все знают про важность диверсификации, но насколько она применима к рынку РФ? Решил это проверить, собрав данные по основным активам за последние 5 лет.

1️⃣ ВИДЫ АКТИВОВ:

• Сделал таблицу по данным с сайта Мосбиржи без учёта налогов, сравнив динамику за 5 лет следующих активов:

1) Акции (индекс Мосбиржи полной доходности брутто MCFTR, показывает изменение IMOEX с учётом дивидендов);
2) ОФЗ (индекс совокупного дохода гос. облигаций RGBITR с учётом купонов);
3) Корпоративные облигации (индекс совокупного дохода корп. облигаций RUCBTRNS, показывает динамику облигаций с дюрацией от 1 года и кредитным рейтингом выше А– с учётом купонов);
4) Денежный рынок (индекс накопленной доходности денежного рынка RUSFARIND, сравним с доходностью LQDT);
5) Доллар США (курс доллара к рублю от ЦБ РФ);
6) Золото (цена унции золота в долларах США).

2️⃣ ДИНАМИКА АКТИВОВ:

• Исходя из изменения цены/курса/индекса в 2021-2025 годах, можно сделать следующие выводы:

1) Наибольшую накопленную доходность за последние 5 лет показали золото (+101,6% или ≈20,3% в год) и денежный рынок (+66,4% или ≈13,3% в год). Наименьшую совокупную доходность за 5 лет принесли покупки доллара (+13,1%) и ОФЗ (+19,7% с учётом купонов).

💰Многие мечтают жить с фондового рынка: люксовые тачки, дорогие часы, бренды и все в этом формате…

🏚️А суровая правда такова: если сделать инвестиции своим основным доходом, можно быстро столкнуться с жёсткой реальностью и разочароваться.

📊Инвестиции — игра для терпеливых и хладнокровных, выиграет здесь тот, кто соблюдает стратегию и держит дистанцию.

❌Здесь нет места эмоциям и спешке. Диверсификация и холодный разум — это твои новые друзья.

👉Ты должен быть всегда в тренде:
📌Высокая ключевая ставка? — Упор на облигации.
📌Ключевую ставку снижают? -Постепенно переходи в акции.

💼 Как говорил Уоррен Баффет: “Не кладите все яйца в одну корзину”.

‼️Рынок учит нас одному шикарному правилу: диверсификация. На самом деле, вся жизнь — это диверсификация, это правило применимо в целом к заработку денег.

⚡️СРОЧНО. Выложили секретный список акций, которые СТРЕЛЬНУТ на +50% в ближайшую неделю — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

👆Подписывайся.

💵 Вся наша жизнь упирается в то, что пока ты здоров и полон сил — ты должен успеть заработать деньги, которые будут делать деньги, ибо времени у тебя всё меньше и меньше.

Идея диверсификации кажется незыблемой: распредели капитал — снизишь убытки. Но на практике портфель иногда теряет не только риск, но и потенциал роста, а в кризис все активы могут падать вместе. Разберёмся, где кроется подвох. 

Почему миф цепляет

Диверсификация даёт иллюзию контроля над хаосом рынка. Она превращает инвестиции в «научный» процесс, где риск можно рассчитать и растворить. Это сильная психологическая защита от страха перед одной неудачной сделкой.

Как на самом деле

Диверсификация борется только с одним видом риска — специфическим риском отдельной компании. Но она бессильна против системного риска (кризисы, паника), который бьёт по всем активам сразу. Кроме того, чрезмерное «размазывание» капитала ведёт к размыванию доходности: даже успешная сделка с малым весом в портфеле не даст значимого результата. Вы меняете риск большого проигрыша на гарантию средней, рыночной доходности.

Что взять в работу

1.  Диверсифицируйте не активы, а источники риска. Включайте в портфель классы, которые реагируют на разные макрособытия (например, гособлигации, золото, акции разных секторов и стран).

Вы уверены, что ваша самая любимая акция останется с вами навсегда?

Инвесторы часто влюбляются в компании. Следят за новостями, читают отчёты, защищают их в комментариях. А потом внезапно выясняется: компания решила, что ей больше не по пути с биржей. И планы летят в корзину.

Диверсификация — это не скучная теория из учебника. Это способ не зависеть от одного решения, принятого где-то наверху без учёта миноритариев.

🚗 АвтоВАЗ: публичный, но ненадолго

АвтоВАЗ вышел на биржу, побывал публичной компанией и… ушёл.
Основной акционер довёл долю почти до 100% и запустил принудительный выкуп. Торги остановили, акции исчезли с рынка.

Для инвесторов это означало простую вещь: больше нет выбора.
Хочешь — не хочешь, а продаёшь по цене выкупа. Ни роста, ни «долгосрока», ни красивой истории.

Если в портфеле была большая доля АвтоВАЗа — это чувствовалось особенно болезненно.

🧸 «Детский мир»: взросление без биржи

Ещё один пример из последних лет.

Признаюсь честно: я из тех парней, кто верил, что «Монополия» — это только настольная игра, где можно весело банкротить друзей. Оказалось, в реальности банкротят тебя. Нахватавшись шишек от дефолта этого (и не только этого) «гиганта», я посмотрел на свой личный счет, увидел там гордые -36% и понял: пора завязывать с косплеем агрессивного трейдера и заняться делом. Реструктуризация — слово красивое, но на деле это была хирургическая операция без наркоза. Я вырезал «мусор», который обещал золотые горы, а принес только бесплатные уроки финансовой грамотности.
Что в итоге? Сейчас мой путь — это два параллельных мира:
Первый — пассивная альтернатива. Стратегия &Пенсия Рядом — мой «тихий омут». Индекс акций + золото. Никакой суеты, никакой попытки обогнать рынок на повороте. Это как ехать на надежном дизельном внедорожнике: медленно, скучно, но ты точно доедешь до цели. Сложный процент здесь работает тихо, без лишних децибел.
Второй — облигационный спецназ. Мой личный «госпиталь» для восстановления счета. Я собрал лесенку из того, что рынок сейчас дает почти даром:

Наша команда дружно приветствует любимых подписчиков.
Инвесторам, у которых основную часть портфеля составляют облигации, стоит задуматься о диверсификации именно в начале года. Мы с вами наблюдали в течении 2025 г. как долговой рынок адаптировался в наши сделки и стратегии.

Просим наших подписчиков обратить внимание, что основу составят ОФЗ (40%) которые находятся под гарантией государства, преимущественно флоатеры (20%). Остаток необходимо оставить под акциями проверенных игроков рынка, которых мы разбирали во вчерашней публикации разделив на сектора.

Диверсификация портфеля с облигациями необходима потому что в первой половине года будет оставаться высокая ставка «ключа». В этот период разумней оставить выбор на облигации короткого и среднего срока погашения (3-4 года), чтобы портфель не был чувствительным к сюрпризам Набиуллиной. Теперь рассмотрим конкретные ОФЗ под эти условия.

1️⃣ОФЗ 26224
Доходность: 14,42%
Погашение: 23 мая 2029
Купон: 34,41 руб (2 раза в год)
Купонная доходность: 6,9%