2 рычага инвестора: как определить долю «защиты» в портфеле без сложных формул?

Многие помнят совет Бенджамина Грэма: доля облигаций должна быть от 25% до 75%. Но как понять, где вы находитесь в этом диапазоне прямо сейчас?

В моей модели управления капиталом размер защитной доли (облигации, золото, ликвидность) определяется пересечением двух сил: ценой рынка и стоимостью денег.

Рычаг №1: Мультипликаторы (Насколько дорог рынок?)

Оцениваем группу из 10–20 наиболее качественных компаний с наибольшей капитализацией из индекса Мосбиржи (таргет-лист). Смотрим на средние P/E и P/B за последние 7–10 лет.

• Если текущие значения выше среднего — рынок перегрет.

• Если ниже — акции стоят дешево.

• Если P/E и P/B спорят друг с другом, можно использовать произведение (P/E * P/B) — модифицированное «Число Грэма».

Альтернативным вариантом для оценки статуса рынка может быть индикатора Баффетта, который показывает отношение суммарной капитализации биржи к ВВП страны. Однако ВВП не всегда коррелирует с текущей прибылью биржевых компаний, поэтому оценка по мультипликаторам будет более объективной.

Рычаг №2: Ключевая ставка ЦБ (Цена денег)

Высокая ставка всегда «тянет» капитал в защиту, так как безрисковая доходность ОФЗ становится слишком привлекательной по сравнению с рисками бизнеса.

Логика принятия решений

1. Если рынок перегрет, а ставка высокая: Уходим в защиту на максимум (75%). Потенциал роста акций минимален, а риск коррекции велик.

2. Если акции дешевы, а ставка низкая: Время для агрессивных покупок. Защиту сокращаем до минимума (25%).

3. Если ставка высокая, но акции уже стоят дешево: Это точка баланса. Здесь разумно держать около 50/50, так как доходность облигаций страхует вас, пока рынок акций нащупывает дно.

Главное правило: Главное – не пытаться угадать точку разворота. Эти рычаги нужно использовать как навигатор.

Для тех, кто хочет разобраться более углубленно, подготовил более детальное описание принципов вычисления защитной части инвест-портфеля на моем канале: https://basicinvest.ru/kak-rasschitat-dolyu-zashchitnoy-chasti-v-portfele-art

Алексей Терновский
Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции»
Подписывайтесь, чтобы совершенствовать навыки и инвестировать уверенно.