1. Считать дивиденды своими (и мысленно их тратить) можно только после окончательного утверждения на собрании акционеров. А еще лучше, после того, как деньги уже поступили вам на счет

2. Если вам кажется, что какая-то акция через несколько дней/недель/месяцев 100% будет стоить дороже чем сейчас, стоит задуматься. И чем больше людей на рынке считает точно так же, тем сильнее нужно задуматься

3. Любая доходность, выше среднего по рынку (в данном случае дивидендная) компенсируется повышенным риском. Будем объективны, даже если бы Газпром выплатил 52 рубля за 2021 год (и пусть 90-100 рублей за 2022), комания оказалась в непростом положении с угрозой потери ключевого для себя рынка.

4. У государства и мажоритарных акционеров в частных компаниях есть очень много рычагов влияния, позволяющих выводить деньги в обход миноритарных акционеров при необходимости (эта тема заслуживает отдельного поста!)

5. Чрезмерная уверенность в собственной правоте и сильная концентрация одной бумаги в портфеле (а тем более с плечом) может привести к плачевным последствиям

Но даже такие неприятные ситуации — это не конец света. На рынке (а тем более в столь неспокойное время) случается всякое. И порой сюрпризы могут быть и позитивными. Вот увидите!

Ссылка на мой дневник ВК: vk.com/investandpoint

В продолжение вчерашнего поста про высокодоходные облигации – хорошее исследование по теме от Verdad, которое вышло в 2019 году. Оно короткое, рекомендую прочесть полностью. Ниже – совсем уж сжатая тезисная выжимка.

1. Доля дефолтов по мере ухудшения кредитного рейтинга облигаций растет нелинейно. Бумаги с рейтингом BBB (нижняя граница инвестиционного рейтинга) за 5 лет в среднем дефолтятся в 1,5% случаев, а вот BB (это уже «мусорные» облигации) – в 8,2%. Бумаги же категории B (двачеры, молчать!) вообще не платят в 20,7% случаев.

2. Показатель YTM (Yield to Maturity – доходность к погашению), на который обычно ориентируются при приобретении отдельных бондов или облигационных фондов, рассчитывается без учета дефолтов и предполагает полное выполнение обязательств эмитентом. Соответственно, «привлекательная» доходность к погашению высокодоходных облигаций на самом деле, скажем так, несколько завышена.

( Читать дальше )

Вадим спрашивает: «Павел, добрый день, что думаете по поводу ETF JNK в качестве облигационного инструмента портфеля?»

Как правило, облигационная часть портфеля призвана служить эдаким консервативным «балластом», который, может быть, и не обещает принести наибольшую доходность – но зато страхует портфель от самых неприятных просадок и несколько снижает желание полностью самовыпилиться из рынка, когда на нем повсеместно течет кровь.

Полное название фонда, о котором вы спрашиваете, звучит как «SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF» – то есть, это ETF на высокодоходные облигации. Но тикер JNK как бы намекает, что даже более адекватной характеристикой для начинки этого фонда будет наименование «мусорные облигации» (бумаги с кредитным рейтингом ниже инвестиционного).

На мой взгляд, в пассивном портфеле облигации такого типа – это «ни рыба, ни мясо». Инвестор берет на себя риски достаточно существенных просадок, при этом часто подписываясь на не слишком уж аппетитную доходность.

( Читать дальше )

Интересный кейс периодически возникает при обсуждении вопроса как правильно покупать на падении, или по другому усредняться. Вчера в чате он снова возник и я решил, что будет полезно показать важные нюансы. И прежде всего предостеречь, от простых решений.

Для этого посмотрите для начала на график. Так выглядит процент падения если считать от предыдущего с значения (по оси y) в зависимости от процента падения, считаемого от максимально (по оси х). Прокомментировать его лучше всего на простом примере: вы следили за активом от 100 рублей и он упал на 98% то есть до 2-х рублей. Вы решили купить его так как он сильно подешевел, но вдруг дальше он упал ещё на 1 процентный пункт до 1 рубля, то есть от максимума на 99%. Вся штука в том, что этот процентный пункт падения принес вам убыток от вашей покупки — 50%!!!

Теперь давайте рассмотрим другую ловушку, в которую часто попадают начинающие инвесторы:

( Читать дальше )

Нерезиденты активно сбрасывают трежерис США (оценка позиций по номиналу), темпы продаж резко ускорились с февраля 2022 – на реализацию пошло свыше 260 млрд долл, что является околорекордным объемом. Последний раз нечто подобное было в апреле 2020. Но тогда ситуация начала стабилизироваться с мая 2020, сейчас нет признаков улучшения. Все только деградирует. 

Капитуляцией (пока еще ограниченной) группы  12 развивающихся стран дело не ограничивается – это лишь часть проблемы, нет спроса и от союзников США, даже офшоры не перекрывают.



На графике видно, что с 2018 года нерезиденты перехватили чуть больше 1 трлн трежерис, за это время объем чистой эмиссии Казначейства США составил 8.6 трлн с 1 января 2018 по 30 июня 2022. Немного взяли. 

Тогда хотя бы выкупали, медленно, конечно — 13% чистых покупок не вывезут «вертолетные деньги».  Сейчас идут активные продажи так, как никогда – просвета нет. 260 млрд за два месяца более, чем ощутимо. 

( Читать дальше )

Приведу пример неудачной структуры владения, с точки зрения перспектив редомициляции:

X5 Retail Group владеет множеством дочек в России:

Globaltrans Investment PLC также не имеет зеркальной головной структуры в РФ:

( Читать дальше )

В прошлых постах я рассказал, как приехал на Бали и открыл пластиковую карту в местном банке. Следующим делом нужно было найти долгосрочное жильё. В этой статье я расскажу, как мы нашли жилье, полностью соответствующее всем нашим требованиям.

Этап №1. Потребительские Требования (ПТ)

При поиске жилья самое важное – понять и сформулировать, что вы хотите. Для этого нужно составить список ваших Потребительских Требований (ПТ) в порядке приоритета. Наш список ПТ состоял из:

— Район: в пешей доступности (менее 1 км) от центра города Убуд.

— Тип жилья: отдельный дом, вилла, бунгало.

— Кухня: наличие частной или хорошо укомплектованной чистой общей кухни.

( Читать дальше )

Продать актив на внебиржевом рынке можно как через брокера, так и самостоятельно. В первом случае инвестору надо уточнить у своего брокера, оказывает ли он услуги по совершению внебиржевых сделок, в том числе через специализированные площадки (например, MOEX Board), а также выяснить порядок подачи поручения на проведение таких операций. Важно понимать, что условия и тарифы внебиржевых сделок могут отличаться от условий совершения сделок на организованных торгах. За подробностями следует обратиться к брокеру.

Возможно также заключение такой сделки без участия брокера, если инвестор сам найдет контрагента. После ее заключения, например, в форме договора купли-продажи, придется самостоятельно подать депозитарное поручение на перевод ценных бумаг на счет депо покупателя. При этом покупатель ценных бумаг должен будет подать встречное депозитарное поручение в тот депозитарий, где открыт его счет депо. Обслуживание покупателя и продавца в одном депозитарии значительно упростит исполнение сделки.

( Читать дальше )

Заблокируют ли ГДР/АДР компаний, осуществляющих деятельность на территории РФ? Нет, не должны! Блокировка будет не обоснована. Однако есть но..

 

Расписки выпущены иностранными банками JP Morgan, BNY Mellon, Citibank и размещались специально в рублях на Мосбирже, держателем является НРД и проводит по ним расчеты, распределяет дивиденды. От вышестоящего депозитария получают информацию по значимым событиям и средства для распределения дивидендов. Торги этими бумагами — это фактически юрисдикция РФ. Европейские санкции в отношении НРД никак не относятся к этим распискам. Даже хорошо, что х5, ВК и прочие выпустили расписки в банках сша, европейские санкции не затронут эти компании с европейской юрисдикцией. Депозитарные расписки специально придумали, чтобы обходить санкции! Именно поэтому многие у кого были эти активы куплены на ММВБ в рублях и переведены, смогли ими спокойно торговать после перевода (в некоторых случаях нет, из-за некомпетентных действий брокеров).  Не понятно, кстати,  зачем их вообще переводили от санкционных брокеров??? НРД и ЦБ выполняют санкции западных стран и принуждают санкционных брокеров избавляться от расписок???

( Читать дальше )