Результаты Татнефти по прибыли оказались несколько хуже ожиданий рынка. С учетом того, что компанию традиционно рассматривают как хорошую дивидендную историю – это может негативно отразиться на акциях Татнефти. Основная причина снижения прибыли компании (по итогам 9 мес.) связана с ростом операционных расходов сегмента нефтехимии и прочих операционных расходов.

Результаты банка по чистой прибыли оказались лучше ожиданий рынка. Группа Тинькофф демонстрирует сильные показатели, чему способствует рост активов, увеличение чистого процентного дохода, снижение стоимости риска и сокращение резервов. В целом, мы считаем, что отчетность банка должна способствовать росту котировок кредитной организации.

По прибыли и EBITDA результаты Аэрофлота заметно превзошли ожидания рынка, по выручке совпали с ними. Сильные результаты компании связаны с увеличением операционных результатов (пассажиропоток показал рост на 8,8%), контролем издержек (операционные расходы увеличились всего на 4,1%), а также дополнительной прибылью от переоценки валютного курса (12,8 млрд руб.). Отметим, что Аэрофлот зафиксировал рекордный показатель маржи. Мы считаем, что результаты компании могут стать драйвером роста для бумаг эмитента.

Переговоры с держателями облигаций продолжаются. В отсутствие прогресса в переговорах с держателями облигаций мы расцениваем опубликованные финансовые как нейтральные для котировок Группы FESCO. Инвестиционная привлекательность акций FESCO сейчас в первую очередь определяется условиями реструктуризации задолженности и, в частности, размером доли долга, которую согласятся списать держатели облигаций.

   FESCO ОПУБЛИКОВАЛА РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 9M16, НЕЙТРАЛЬНО

Скорректированная выручка компании упала на 15% г/г до 396 млн долл. на фоне снижения выручки по всем сегментам: портовый дивизион (-12,6% г/г до 77,8 млн долл.), железнодорожный дивизион (-18,7% до 66,5 млн долл.), линейно-логистический дивизион ( -13% до 256,1 млн долл.) и морской дивизион (-32% до 45,3 млн долл.). Показатель EBITDA снизился на 27,8% г/г до 63,9 млн долл., а рентабельность EBITDA составила 16,3%. В 3К16 выручка компании выросла на 5% кв/кв до 138 млн долл., а EBITDA — почти на 50% кв/кв до 22 млн долл. Чистый долг на базе pro-forma составил 801 млн долл., а соотношение «чистый долг / EBITDA за последние 12М» — 9,5x, свободный денежный поток за 9М16 составил 10 млн долл,  в том числе 6 млн долл. за 3К16.

По мнению аналитиков АТОНа

Результаты были в целом ожидаемыми, а значит нейтральны для акций компании. Результаты за 3К16 выглядят более сильными по сравнению с предыдущими кварталами, но принципиально не меняют расклад. Вчерашняя новость о том, что «Интерпромбанк» намерен обратиться в суд с требованием признать компанию банкротом, усилила негативный фон для акций, однако мы считаем, что стороны придут к соглашению.

  МЕЧЕЛ ОПУБЛИКОВАЛ НЕВПЕЧАТЛЯЮЩИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К16

Выручка снизилась на 3% кв/кв до 66 млрд руб., EBITDA продемонстрировала рост на 1% кв/кв до 16 млрд руб., в результате чего  3К16рентабельность EBITDA выросла до 24%. Добывающий сегмент продемонстрировал смешанные результаты: выручка упала на 1,3% кв/кв до 19,9 млрд руб., EBITDA выросла на 22% кв/кв до 9,5 млрд руб., в основном за счет снижения затрат. Добыча угля упала на 5% кв/кв до 5,5 млн т, а продажи концентрата коксующегося угля снизились еще больше — на 10% кв/кв до 2,0 млн т. «Мечел» заявляет, что ралли в ценах на уголь не оказало большого влияния на результаты за 3К16 и ожидает, что позитивный эффект будет более заметен в результатах за 4К16.

 Из-за ралли в ценах на уголь рынок питал оптимистические надежды на финансовые результаты «Мечела» за 2П16, на наш взгляд. В связи с этим почти неизменные результаты в квартальном выражении в целом стали разочарованием, которое усугубилось увеличившимся соотношением «чистый долг/ EBITDA» — 8,9x на конец 9M16. Тем не менее характер контрактов на уголь, которые заключаются на квартальной основе, предполагает, что рост будет отражен в результатах за 4К, и мы считаем результаты за 3К НЕЙТРАЛЬНЫМИ. У нас нет официальной рекомендации по «Мечелу».