◽️ Капитализация: 265 млрд ₽ / 12,8₽ за акцию
◽️ Чистый % доход ТТМ: 98,7 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход ТТМ: 32,6 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль ТТМ: 73,6 млрд ₽
◽️ скор. ЧП ТТМ: 39,3 млрд ₽
◽️ скор. P/E ТТМ: 6,75
◽️ P/B: 0,75

👉 Результаты отдельно за 3кв 2024г:

▫️Чистый % доход: 20,7 млрд ₽ (-28% г/г)
▫️Чистый ком. доход: 9,6 млрд ₽ (+36,4% г/г)
▫️скор. ЧП: 12 млрд ₽ (-29,3% г/г)

✅ СД Совкомбанка 28 января рассмотрит вопрос допэмиссии на покупку банка ХКФ (ранее планировалось размытие на 5,7% для оплаты сделки). Приобретение выгодное для банка и будет оплачено на 90% акциями.

✅ Не смотря на не самые благоприятные обстоятельства, портфель кредитов банка продолжает расти: розничный кредитный портфель вырос на 65% г/г до 1,2 трлн рублей, корпоративный портфельвырос на 30% г/г до 1,3 трлн рублей.

✅ У компании активно развиваются небанковские направления: совокупные премии страхового бизнеса выросли в 1,7 раза г/г, лизинговый портфель вырос на 47% г/г до 80 млрд рублей. Вполне возможно, что в перспективе пары лет Совкомбанк решит вывести одну из своих дочек на биржу (при благоприятных условиях).

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 1,2 трлн ₽ / 21,9₽ за АО и 55₽ за АП
▫️P/B: 0,17
▫️fwd дивиденд (преф): 15%
▫️fwd дивиденд (обычка): 4,5%

❌ И без того закрытый от частных инвесторов Сургут теперь полностью перестал отчитываться. Если в отчете за 2кв ещё были какие-то общие показатели без детализации, то за 3кв РСБУ просто не стали выпускать (у компании есть на это особое разрешение).

👉 Прогнозировать дивиденды без отчетности можно только примерно, т. к. для этого нам требуется чистая прибыль за период + структура и размер кубышки (разбивка депозитов и валюты).

⚠️ Из данных за 3кв2024г у нас в распоряжении есть статистика по результатам нефтяных компаний ХМАО (где большую часть формируют результаты Сургутнефтегаза). По этим данным за 9м2024г наблюдалось сокращение чистой прибыли нефтяников на 33% г/г до 1,42 трлн рублей.

▫️ Допустим, что за весь 2024г бизнес сгенерирует около 330-360 млрд рублей прибыли от продаж против 373 млрд годом ранее (за 1кв 2024г заработали 123,3 млрд, но себестоимость росла быстрее выручки).

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 204 млрд ₽ / 0,4595₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 554 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 136 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 2,7 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 29 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 7
▫️P/B: 0,3
▫️fwd дивиденды 2024: 0%

👉 Результаты за 3кв2024г:

▫️Выручка: 128,4 млрд ₽ (+19,8% г/г)
▫️скор. EBITDA: 35 млрд ₽ (+29,4% г/г)
▫️скор. ЧП: 9,2 млрд ₽ (+38,5% г/г)




✅ Запланированная ранее либерализация энергорынка Дальнего Востока уже начинает реализовываться: на новую схему в 2024г перешло 15% потребителей, 50% перейдет в 2025г, а в 2027 году 100% потребителей перейдет на рыночное ценообразование. Это уже позитивно отражается в росте фин. показателей, тарифы растут быстрее, чем в среднем по стране.

❌ Чистый долг Русгидро вырос до 423,4 млрд рублей при ND / EBITDA = 3,11 (на конец 2023г у компании был чистый долг в 323,6 млрд). Диапазон эффективной ставки по банковским кредитам — 20,3-22,5%, в следующем квартале долг станет дороже.

❌ Отдельно за 3кв2024г чистые расходу по долгу составили 6,6 млрд рублей (+110% г/г). На обслуживание долга уходит уже 30,8% операционной прибыли.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 1 995 млрд ₽ / 14935₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 534 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 388 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 252 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 241 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 8,3
▫️fwd дивиденды 2024: 8,7%

✅ Полюс представил подробности по своим основным проектам.

Сухой Лог:

▫️Плановое производство золота: 2,3-2,8 млн унций
▫️Запасы: 43,5 млн унций
▫️Плановый запуск: 2028г / 2029г
▫️Стоимость проекта: 6 млрд $

Чульбаткан:

▫️Плановое производство золота: 0,3 млн унций
▫️Запасы: 3 млн унций
▫️Плановый запуск: 2029г
▫️Стоимость проекта: 0,6-0,8 млрд $

Чертово корыто:

▫️Плановое производство золота: 0,3-0,4 млн унций
▫️Запасы: 3,1 млн унций
▫️Плановый запуск: 2029г
▫️Стоимость проекта: 1 млрд $

👆 Запуск всех запланированных проектов предполагает рост производства золота группы более чем в 2 раза от текущих уровней. В базом сценарии, этого можно ждать где-то к 2030г, т. к. после запуска потребуется какое-то время для выхода на проектную мощность.




✅ На Сухой Лог компания также получит льготы от государства: пониженный НДПИ и налог на прибыль до 2039г. При этом, до 2033г проект вообще не будет облагаться налогом на прибыль, а НДПИ не превысит 2,4%.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 39,2 млрд ₽ / 3700₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 9,8 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 3,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 3 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 13
▫️P/B: 6,5
▫️fwd дивиденды 2024: 10%

👉 Результаты отдельно за 1П2024г (2 и 3 календарный кварталы):

▫️Выручка: 4,1 млрд ₽ (+20,8% г/г)
▫️EBITDA: 960,4 млн ₽ (-19,4% г/г)
▫️Чистая прибыль: 714,2 млрд ₽ (-5,6% г/г)

👆 Традиционно, результаты 1-3 календарные кварталы являются непоказательными для компаний ИТ-сектора, поэтому ждем годового отчета, чтобы увидеть адекватную картину по финансовым результатом.




✅ К 2026г Диасофт планирует выйти на 20,6 млрд р выручки при рентабельности по EBITDA в 45% (т.е. чуть более 9 млрд рублей). Достигнуть таких результатов в компании рассчитывают в том числе и благодаря выводу на рынок новых продуктов.

👉 На фоне повышенных расходов на персонал, менеджмент снизил прогнозную рентабельность по EBITDA до 40-42% (ранее ожидалось 42-45%, целевой уровень на 2026г по-прежнему составляет 45%).

✅ Таким образом, если выручка в 2024м году вырастет до 12,3 млрд р, то при выплате 80% от EBITDA, суммарные дивиденды за 2024й год составят около 10% к текущей цене акций. Однако, со 2кв2026 выплаты согласно див. политике будут меньше (не менее 50% от EBITDA).

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 630 млрд ₽ / 17130₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 192 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 62 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 30 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:30,3 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 20,8
▫️P/B:3,3
▫️fwd дивиденды 2024:2,5-3%

👉 Результаты за 3кв2024г:

▫️Выручка: 47,3 млрд ₽ (+11,1% г/г)
▫️EBITDA: 13,7 млрд ₽ (-8,8% г/г)
▫️скор. ЧП:8,4 млрд ₽ (-10,6% г/г)

✅ Выручка в рублях растёт, но только благодаря девальвации. Если посмотреть на результаты за 9м2024 в долларах, то рост околонулевой, а EBITDA сократилась на 21% (против падения EBITDA в рублях на 13%).

Цены на удобрения перестали падать, но восстановление происходит крайне медленно. До нового QE и витка инфляции вряд ли что-то сильно изменится на товарном рынке.

👉 На операционном уровне бизнес не растёт: объём производства за 9м2024г составил6,3 тыс. тонн (на уровне прошлого года), объём реализации основной продукции вырос всего на 1% г/г до 6,4 тыс. тонн.

❌ Отдельно за 3кв2024г убыток на уровне свободного денежного потока Акрона (с учетом займов выданных) составил -5,6 млрд рублей. Капитальные затраты на покупку ОС и НА остались на уровне прошлого года.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 34,9 млрд ₽ / 499₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ: 12,8 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 3 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 1,9 млрд
▫️P/E ТТМ: 19,2
▫️P/E fwd 2024: 17
▫️P/B: 3,9
▫️fwd дивиденд 2024: 23,6%

👉 Отдельно результаты за 3кв2024г:

▫️ Выручка: 3,2 млрд (-2% г/г)
▫️ скор. EBITDA: 500 млн (-54% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль: 100 млн (-83,3% г/г)




✅ Объём денежных средств и эквивалентов на балансе к концу 3кв2024г вырос до 8,5 млрд рублей. Чистая денежная позиция составляет 7,5 млрд, её вполне могут направить на дивиденды после переезда, тогда див. доходность к текущим ценам составит около 21% + еще возможна выплата за 2024й год.

👆 Помимо спец. дивидендов за все пропущенные периоды, менеджмент не исключает возможность байбэка.

✅ С начала года Циан получил чистый процентный доход в 460 млн рублей (+148,4% г/г), это обеспечило чуть более 31% скор. ЧП за период. Очевидно, что после выплаты спец. дивидендов таких доходов уже не будет, поэтому прибыль 2025 года будет уже намного более скромной.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 191,7 млрд / 48,8₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 807,6 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 247,6 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 160,9 млрд ₽
▫️ скор. ЧП 2023: 61,5 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 3,1

📊 Фин. результаты отдельно за 3кв2024:

▫️ Выручка: 259,4 млрд ₽ (+37,3% г/г)
▫️ скор. EBITDA: 67 млрд ₽ (-9,1% г/г)
▫️ скор. ЧП: 21,6 млрд ₽ (+23,3% г/г)



✅ Аэрофлот сохраняет высокую динамику операционных результатов: за первые 10 месяцев 2024г перевезено 47,3 млн пассажиров (+18,2% г/г). Процент занятости пассажирских кресел составил 90,0% — рекордный результат.

✅ Чистый долг (включая обязательства по лизингу) на конец 3кв2024г составлял 569,4 млрд рублей при ND/EBITDA = 2,3, относительно 2023г долг снизился на 9,7%. Без учета лизинга, у компании была бы чистая денежная позиция в 68 млрд рублей.

👉 Аэрофлот активно погашает банковские кредиты и облигации, объём которых сократился до 53,4 млрд рублей (-39,5% относительно 2023г).

✅ В этом году компания почти полностью перестала получать прямые государственные субсидии (за 9м2024г только 1,8 млрд рублей против 13,8 млрд рублей годом ранее), но это не мешает наращивать чистую прибыль.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 160,7 млрд / 3800₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 253,5 млрд ₽
▫️ скор. EBITDA ТТМ: 52,3 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 21,6 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 7,4
▫️Дивиденд 2023: 9%

👉 Финансовые показатели отдельно за 3кв 2024г:

▫️Выручка:64,3 млрд (+10% г/г)
▫️скор. EBITDA: 13,6 млрд (-22,3% г/г)
▫️скор. ЧП: 7,1 млрд (-41,8% г/г)

✅ Правительство РФ приняло решение выделить дополнительно 57,5 млрд рублей на субсидирование льготных кредитов для АПК, что должно закрыть потребность отрасли до конца года. Но, при этом, ставки по льготным кредитам тоже растут, т. к. стали плавающими.

👉 На конец 3кв 2024г чистый долг Черкизово составил 115,3 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,3. При этом, чистые процентные расходы выросли с 3,6 млрд в 2023 году до текущих 7,3 млрд (+102% г/г).

✅ Компания нарастила посевную площадь на 15% г/г до 255 тыс. га благодаря приобретению новых земель, но урожай снизился на 10% г/г до 868 тысяч тонн. Черкизово также ощущает влияние негативных погодных условий, как и Русагро.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 390 млрд ₽ / 3,73₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ:1480 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 170 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 147 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 162,8 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ:2,4
▫️ P/B: 0,4
▫️ Дивиденды fwd 2024: 10%

👉 Выделю результаты отдельно за 3кв2024г:

◽️ Выручка:362,4 млрд ₽ (+16,2% г/г)
◽️ EBITDA: 35 млрд ₽ (-10% г/г)
◽️ Чистая прибыль: 31 млрд ₽ (+6% г/г)

✅ К концу 3кв 2024г компания держала чистую денежную позицию в 256 млрд рублей + ещё 139 млрд р в виде долговых инструментов (в основном выданные векселя). Относительно прошлого квартала чистый кэш на балансе (без учета долговых инструментов) вырос на 29 млрд рублей.

✅ С начала года чистый процентный доход Интер РАО составил 51,3 млрд рублей (+158,1% г/г). Относительно операционных доходов группы, доходы от кубышки составили чуть более 61,6%.

✅ Интер РАО продолжает скупать активы: в 3кв на M&A направили ещё 5 млрд рублей, всего с начала года компания проинвестировала 22 млрд и пополнила свой портфель энергосбытами и компаниями из сектора энергомашиностроения.

( Читать дальше )