Дыра в бюджете сама себя не закроет, поэтому Минфин лютует и буквально режет по-живому.

Причем сильнее всех достается тем, кого в последние годы налоги обходили стороной. Речь идет об IT-компаниях — сначала им подняли ставку страховых взносов, а теперь отменяют нулевой НДС на продажу программного обеспечения.

Это можно сравнить с цунами, которое уничтожает все планы разработчиков. У них были четкие правила игры — льготная ставка до 2030 года — под которые строилась их стратегия, брались кредиты и разрабатывались продукты.

Чтобы понять примерную силу этого удара, можно прикинуть его на прошлогодних цифрах. Именно это сделал мой коллега Двинский, за что ему большое инвесторское спасибо :) Итак, что же у него получилось:

🔸 Астра. НДС — 3,06 млрд.; доп. страховые расходы — 0,58 млрд. С новыми вводными прибыль упала бы с 4,87 до 1,23 млрд. (-74,7%).

🔸 Позитив. НДС — 3,88 млрд.; доп. страховые расходы — 0,8 млрд. С новыми вводными убыток вырос бы с 2,66 до 7,34 млрд. (в 2,7 раза!).

В скором будущем нас ждет бум IPO — на рынке накопился отложенный спрос, и многим компаниям очень нужны деньги.

Причем это больше касается частных, а не госкомпаний, ведь они вынуждены крутиться и искать средства. Но порой эти средства идут не на развитие, а в карманы владельцев — и чтобы эти суммы побольше, важно продать себя подороже.

Поэтому в ход идут любые уловки — нереалистичные планы, красивые презентации, манипуляции с отчетностью и прочее. В итоге инвесторы платят больше, чем компания того стоит — и после выхода на IPO ее акции неуклонно ползут вниз.

Эту статью я решил написать после отчета Аренадаты, которая тоже слегка смухлевала. Ее выручка рухнула на 42%, а прибыль вообще ушла в минус — похоже компания сдвигала выручку влево, чтобы получить более высокую оценку.

Ловкость рук и никакого мошенничества :) Нужно лишь «правильно» разбить выручку по периодам — перед IPO слегка ее завышаешь, а потом откатываешь обратно. Может я и наговариваю, но мажоритария компании уже арестовали за взятку.

Неделя была на половину праздничной, поэтому и нюансы будут такими же :)

Пятерочка — и где навес? Битвы в этих бумагах не произошло —объемы торгов были высокими, но продавцы оказались какими-то вялыми. А ведь навес оценивался в 140 млрд. рублей — то ли нерезиденты еще не проснулись, то ли ждут более высоких цен для продажи.

И в этом им помогают брокеры, которые рисуют щедрые дивиденды в размере 800 рублей на 1 акцию. Так что тут нужно быть аккуратными — крупные игроки могут долго продавать свои расписки, закрываясь о доверчивых инвесторов.

Пятерочка выручает, но переоценивать ее тоже не стоит. В этом году у нее вырастут издержки, а значит и дивиденды будут гораздо скромнее — это тоже нужно учитывать.

ИнтерРАО и новогодний шопинг. Компания продолжает тратить свою кубышку — на этот раз была куплена ГК «МЭС», которая производит котельные агрегаты. До этого она приобрела еще парочку таких активов, то есть, видна ставка на собственное производство.

Стоило фондовому рынку слегка взбодриться, как на нем начались новые размещения — и первым таким смельчаком стала компания Аренадата.

Компания работает в модном IT-секторе, а если точнее, то разрабатывает ПО для систем управления базами данных. Это один из самых быстрорастущих сегментов — его объем сейчас составляет 55 млрд. рублей, но уже к 2027 году он вырастет до 167 млрд. рублей (годовые темпы +32%).

Тут важно понимать, что объем этого рынка будет в любом случае расти — данных становится все больше, и крупным компаниям как-то нужно ими управлять. Мы живем в эпоху, когда данные и информация — это новое золото и новая нефть.

При этом две трети нашего рынка занимают западные компании — дело в том, что подобный софт очень «липкий», и его замена стоит больших времени и денег. Но российские компании постепенно переходят на отечественный софт — это и вопрос безопасности, и давление со стороны государства.

Так что наши разработчики будут расти как за счет роста рынка, так и за счет выдавливания иностранных конкурентов. Все это отчетливо видно на следующем графике: