Кто и как обманывает инвесторов на IPO?

В скором будущем нас ждет бум IPO — на рынке накопился отложенный спрос, и многим компаниям очень нужны деньги.

Причем это больше касается частных, а не госкомпаний, ведь они вынуждены крутиться и искать средства. Но порой эти средства идут не на развитие, а в карманы владельцев — и чтобы эти суммы побольше, важно продать себя подороже.

Поэтому в ход идут любые уловки — нереалистичные планы, красивые презентации, манипуляции с отчетностью и прочее. В итоге инвесторы платят больше, чем компания того стоит — и после выхода на IPO ее акции неуклонно ползут вниз.

Эту статью я решил написать после отчета Аренадаты, которая тоже слегка смухлевала. Ее выручка рухнула на 42%, а прибыль вообще ушла в минус — похоже компания сдвигала выручку влево, чтобы получить более высокую оценку.

Ловкость рук и никакого мошенничества :) Нужно лишь «правильно» разбить выручку по периодам — перед IPO слегка ее завышаешь, а потом откатываешь обратно. Может я и наговариваю, но мажоритария компании уже арестовали за взятку.

Что-то похожее было и в Займере, который перед IPO занизил свои резервы. Затем их вернули на место, но из-за этого прибыль оказалась ниже ожиданий. А еще владельцы заранее вывели дивиденды, не оставив акционерам ни копейки.

К бизнесу тоже есть вопросы — у компании большие административные расходы, и значительную их часть занимают IT-услуги. Их оказывает связанная с ней структура — есть вероятность, что таким образом часть прибыли так же выводится.

Ну и как же не вспомнить про ВсеИнструменты, которые показали верх наглости. Компания провела агрессивную рекламу, заплатив сотням блогеров, и раскрутила свою оценку до 100 миллиардов (P/E = 30х!). И доверчивые инвесторы на это клюнули..

При этом ее прибыль составила всего 700 миллионов, и все эти деньги ушли на бонусы сотрудникам! А весь денежный поток типа «инвестировали» — его вложили в финансовые активы компании, которая строит им складские помещения.

Этот список можно продолжать и продолжать — ЕвроТранс, Делимобиль, Софтлайн, Самолет и т.д. Все они в свое время заработали на IPO, а потом начали вытирать ноги о своих акционеров.

Видимо, пора составить «черный список» и регулярно его обновлять...

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.