На прошлой неделе телекоммуникационная компания МТС представила финансовые результаты за 2023 год. Помимо неплохих цифр, первая половина 2024 года для компании богата на корпоративные события, поэтому в посте обсудим финансовые результаты, предстоящее IPO МТС Банка, а также размер потенциальных дивидендов.

   

💰 Финансовые результаты. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 13,5% до 605,9 млрд руб. благодаря положительному вкладу всех бизнес-сегментов Группы. Чистая прибыль МТС увеличилась на 66,1% до 55,5 млрд. руб., за счет растущих бизнес-результатов и положительной переоценки ценных бумаг в 4-м квартале.

  

( Читать дальше )

👉 Компания Северсталь первой из металлургов подвела финансовые итоги 2023 года. Согласно представленной информации, выручка металлургической компании увеличилась на 6,8% до 728,3 млрд. руб. в связи с улучшением продуктовой структуры продаж на фоне роста доли продукции ВДС. Чистая прибыль Северстали выросла на 78,9% до 193,9 млрд. руб. Основными причинами внушительного роста являются: сохранение себестоимости на уровне 2022 года при росте выручки, убыток от обесценения долгосрочных активов в 2022 году, обеспечивший эффект низкой базы и увеличение дохода от курсовых разниц в 2023 году.

👉 Подчеркну, что при заметном позитиве с финансовой точки зрения, производство компании стагнирует (производство чугуна +3%, производство стали +5%). Учитывая гипотезу, которая предполагает рост потребности оборонно-промышленного комплекса в стальной продукции, производственные результаты плохо ее подтверждают. Продажи компании также существенно провалились в 2023 году. Единственная категория, которая продемонстрировала рост — ВДС (маржинальная продукция с высокой добавленной стоимостью).

( Читать дальше )

— В пятницу вечером после закрытия рынка компания Ленэнерго опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2023 года. Отчет оказался ожидаемо сильным: выручка генерирующей компании увеличилась на 14,6% до 77,77 млрд руб. Чистая прибыль Ленэнерго выросла на 29,7% до 19,06 млрд руб. А вот у кого-то из спекулянтов в пятницу не выдержали нервы, так как за последний торговый день котировки привилегированных акций упали на 1,9%. В моменте цена доходила до 203,5 руб.



— Несмотря на тот факт, что обыкновенные акции Ленэнерго продемонстрировали кратный рост за последний год, основной интерес представляют именно привилегированные акции компании. Дивидендная формула по данному типу бумаг прописана в Уставе компании и рассчитывается как раз по чистой прибыли из отчетности РСБУ. По этой причине так важны результаты которые публикует компания именно в данном формате отчетности!

— Проведя нехитрые калькуляции можно констатировать, что на одну привилегированную акцию за 9 месяцев 2023 года компания заработала 20,43 руб.

( Читать дальше )

— Сегодня дочерняя структура Артгена (бывш. ИСКЧ), ММЦБ или Гемабанк опубликовала существенный факт о том, что завтра Совет Директоров рассмотрит вопрос о созыве ВОСА и рекомендации по распределению чистой прибыли Общества.

— Несмотря на тот факт, что в сущ.факте не указано за какой временной промежуток будет дана рекомендация, предполагаю, что за 1 полугодие 2023 года. В прошлом году Совет Директоров дал рекомендацию немного позже, 26 августа, но в целом временной диапазон совпадает. Для рекомендации за 1 квартал уже поздно. Ее нужно было давать в июне.

— Опираясь на Дивидендную политику компании, которая подразумевает выплату дивидендов не менее 80% чистой прибыли Общества и данные по чистой прибыли по РСБУ за 1 полугодие 2023 года, можно определить, что дивиденд составит от 33,79 руб. до 42,24 руб. или от 3,59% до 4,49% дивидендной доходности.

— В целом, я допускаю, что компания может выплатить дивиденды в долг, так как материнской компании могут понадобиться средства на дальнейшие разработки, однако, такой сценарий маловероятен.

( Читать дальше )

— После того как Европейский Медицинский Центр объявил о том, что собирается переехать в Специальный административный район («САР») остров Октябрьский Калининградской области Российской Федерации и назначил Собрание акционеров на 31 августа для одобрения данного решения, акции упали на 16% с 960 до 804 рублей и практически дошли до моей точки входа спекулятивным объемом.

— За прошедшие несколько дней я тщательно обдумал перспективы компании. Учитывая заявление генерального директора компании, Андрея Яновского в 2021 году относительно дивидендных выплат, где он заявлял, что компания готова выплачивать до 100% консолидированной чистой прибыли акционерам и планирует продолжить делать это в последующие годы, после переезда крайне вероятно возвращение к выплатам.

— Напомню, что из-за технической возможности компания не выплачивала дивиденды за 2 полугодие 2021 и 2022 год. Более того, у компании намечается рекордный 2023 год благодаря высокому валютному курсу. Подчеркну, что все услуги холдинга до сих пор привязаны к курсу евро.

( Читать дальше )

— Вчера Россети Волга представили позитивные результаты по РСБУ за 1 полугодие 2023 года. Выручка энергетической компании увеличилась на 21,7% до 38,1 млрд. руб. Чистая прибыль Россети Волга составила 802,2 млн. руб. по сравнению с убытком в размере 1,57 млрд. руб. годом ранее.

— Дивидендная политика Россети Волга предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

— Несмотря на строгие формулировки и ежегодное превышение результатов по МСФО над результатами по РСБУ, если обратить внимание на процентное соотношение суммы выплат направленных на дивиденды, то необходимо ориентироваться именно на РСБУ, так как доля максимально приближена к 50%. В 2021 году она составила 49%, в 2019 году — 45%. Таким образом, за 1 полугодие компания заработала приблизительно 3,83% дивидендной доходности к текущей цене.

( Читать дальше )

🔸 15 мая 2023 года Группа Эталон опубликовала на своем официальном сайте информацию о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Отмечу, что с 2011 года компания имела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, а в 2020 году ГДР компании получили листинг на Московкой бирже. Изменение листинга на первичный на Московской бирже — первый шаг к полноценной редомициляции компании в Российскую Федерацию с последующим восстановлением всех прав акционеров компании, в частности возможности выплачивать дивиденды.

🔸Напомню, что согласно действующей Дивидендной политики компании, Группа Эталон распределяет дивиденды в размере 40-70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. Таким образом, по итогам 2022 года потенциальный дивиденд компании может составить от 2,9 руб. до 5,1 руб., что соответствует диапазону дивидендной доходности от 3,49% до 6,14%. Также стоит подчеркнуть, что после процедуры редомициляции компания может выплатить эквивалент дивиденда за 2021 год из нераспределенной прибыли в диапазоне от 6,8 руб. до 11,9 руб. в связи с нуждами материнской компании. Таким образом, совокупный дивиденд за 2 года может составить от 9,7 руб. до 17 руб. или от 11,55% до 20,24% дивидендной доходности.

( Читать дальше )

Сегодня нефтегазовая компания Татнефть представила финансовые результаты по РСБУ за 1 квартал 2023 года. Результаты ожидаемо оказались слабыми за счет высокой базы прошлого года.

Выручка нефтегазовой компании снизилась на 32% до 243,7 млрд. руб. Чистая прибыль Татнефти составила 50,12 млрд. руб. и оказалась в 2,4 раза ниже чем за аналогичный период 2022 года.

В связи с полученными неудовлетворительными результатами, стоит отметить, что РСБУ не учитывает результаты дочерних структур, в первую очередь, нефтеперерабатывающего завода Танеко, по которому невозможно получить финансовые результаты, так как компания уже давно их не раскрывает. С учетом того, сколько компания получила на возвратном акцизе за 2022 год, Танеко является крайне важным компонентом в структуре финансовых результатов Татнефти и делать релевантные выводы без его учета некорректно.

Для полной картины необходимо дождаться МСФО за первое полугодие, однако, с уверенностью можно сказать, что компания будет находиться под серьезным давлением на протяжении всего 2023 года, как с точки зрения цен на нефть, так и снижения поступлений от возвратного акциза.

( Читать дальше )

🔸 Вчера кикшеринговая компания ВУШ отчиталась по МСФО за 2022 год. Результаты оказались крайне слабыми. Выручка кикшеринговой компании выросла на 68,6% до 6,96 млрд. руб. Чистая прибыль Холдинга Вуш сократилась на 53,8% до 830,5 млн. руб. Основные причины падения прибыли: рост себестоимости, увеличение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, рост финансовых расходов.

🔸 Юнит-экономика компании за последний квартал 2022 года существенно ухудшилась (см. таблицу). Отчасти это связано с включением опционной программы менеджмента на 575 млн. руб. в себестоимость, но оставшаяся часть этой статьи также показала внушительный рост, поэтому стоит сказать, что именно совокупные издержки на поездку растут. Если в 2019 году на одной поездке компания зарабатывала 73 рубля чистой прибыли, то по итогам 2022 года Вуш заработал 15 рублей чистой прибыли с каждой поездки, падение на 80%.

( Читать дальше )

За последние несколько недель менеджмент Норильского Никеля дал большое количество комментариев по компании. Также предприятие представило финансовые результаты по итогам 2022 года. В этой статье выражу свое мнение на комментарии менеджмента и расскажу, почему покупать акции компании сейчас не стоит.

Комментарии менеджмента

В первую очередь, стоит обратиться к комментариям менеджмента компании. Их было достаточно много в последние недели, однако, в основном они сводились к самому актуальному вопросу — выплате дивидендов.

Согласно последней информации, базовый сценарий для выплаты дивидендов по итогам 2022 года — распределение 1,5 миллиардов долларов, что эквивалентно 690 руб. на акцию или 4,8% дивидендной доходности.

Последующие выплаты компании планируется привязать к свободному денежному потоку. Инициатива благоприятна для компании, однако негативна для акционеров. Исходя из имеющейся информации, компания входит в пик цикла инвестиций вплоть до 2025 года.

( Читать дальше )