Коллеги, подготовили разбор АО «Аэрофьюэлз». Отчетность за 6 мес. 2025 г. была неоднозначной, но для долгового инвестора здесь скрыта отличная возможность.

📉 Финансы: Почему «минус» в отчете — это не приговор?
Отчетность МСФО за 1 полугодие 2025 года показала убыток 202 млн руб. Разбираемся в причинах:
⚫️ Процентные расходы: Выросли в 2,5 раза (до 439 млн руб. против 177 млн годом ранее). Это плата за высокую ключевую ставку и агрессивное привлечение долга.
⚫️ Операционный доход: Снизился из-за перераспределения объемов заправки. Рост в Пулково (+131%) и Домодедово пока не полностью перекрыл инвестиционную фазу в новых регионах.
⚫️ Казначейская функция: Эмитент — это «копилка» группы. Он берет деньги на рынке и отдает их дочерним ТЗК. Убыток возник из-за того, что долг подорожал мгновенно, а доход по займам внутри группы пересчитывается с лагом.

🏗 Долговая нагрузка и надежность
Тут важно смотреть на структуру:
⚫️ Общий долг: На 30.06.2025 составил ~6,7 млрд руб. (в основном облигации).

Как и писал ранее, по мере завершения коррекции в бумаге будет реализован потенциал роста порядка 50%. 

Планирую при подтверждении планов в SPX рассмотреть здесь покупку. 

Следующая цель на 346.60.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram  

ЕДИНОГО МНЕНИЯ ПО СТАВКЕ СРЕДИ ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ ФРС ПОКА НЕ НАБЛЮДАЕТСЯ

Баланс Федерального Резерва  впервые за 5 недель уменьшился на -$66 млрд. vs +$59 млрд.  неделей ранее. Сейчас он составляет $6.625 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.390 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Miran (ставленник Трампа в ФРС):

• ставка в 2026 году должна быть снижена более, чем на один процент, оптимальный суммарный годовой шаг – полтора процента

Musalem:

• надеемся на рост производительности труда в США, ФРС пока не следует рассчитывать на возвращение инфляции к 2%, а в краткосрочной перспективе нет оснований для дальнейшего снижения процентных ставок, поскольку инфляция по-прежнему выше целевого уровня.

Bullard (не голосует):

• ставка сейчас достаточно высокая, в перспективе она должна быть снижена

💲 Доллар ₽77.8 (-2.3%)

🇪🇺 Евро 1.16 (на месте)

🛢 Нефть $64 (+1%)

🪙 Биток $95.2к (+5%)

🇷🇺  Мосбиржа начала расти, но еле-еле: всего +0.3%. Но вот все портфели (кроме ЗЛА), выросли куда лучше. Более всего отличилась Хулинформатика (наконец-то!), которая выросла на 4.5% из-за рывка Аренадаты (+19%), Позитива (+7%) и Яндекса (+5%). Вслед за мировым рынком продолжает расти серебро (+8%), ну и хорошо чувствовал себя Магнит (+7%). Что особенно приятно, все эти бумаги были на Пенсии (+3.5%). Я её на этот раз пополнил на 5 тысяч рублей и докупил Аренадаты. Хулежебока вырос на 1% и показал третий исторический максимум подряд: 8755к рублей. А кто в заднице? Лукойл (-7%), Х5 (-4%). Припали ОФЗ с постоянным купоном, причём довольно заметно (на 1.5%) – они чего-то знают? Ставку в феврале не снизят что ли? Или опять на полпроцента? Это нехорошая новость.

🇺🇸  Амеры припали, но незаметно, меньше чем на полпроцента. Пауэлл не слушается Трампа и на него завели очередное дело; хотя его срок в роли главы ФедРезерва заканчивается уже в мае, но претенденты на пляски под трампову дудку уже тут как тут.

• Несырьевой неэнергетический экспорт за 10 месяцев 2025 года вырос почти на 10% – более чем на 10 трлн рублей. Основные источники роста – машиностроение, химическая промышленность, металлургия. На дружественные страны – Китай, Белоруссию, Индию, Казахстан –приходится 86% поставок

• Доля взаимных расчетов в национальных валютах достигла 85%, из них половина – в рублях

• Растет экспорт в агропромышленной отрасли. Увеличился сбыт отечественной кондитерской, мясной, молочной продукции

• Приоритетная задача – увеличить несырьевой неэнергетический экспорт на 67% к 2030 году за счет расширения поставок промышленной продукции и товаров АПК.

АПРИ объявила о подготовке выпуска биржевых облигаций серии 002P-13. Компания выходит с одним из самых долгих выпусков с заманчивой доходностью, при этом без оферт. Закрытие книги совсем скоро.

👉 Параметры размещения
• Сбор книги — 20 января 2026 года (11:00–15:00 МСК), размещение — 23 января 2026 года.
• Объем: от 1 млрд рублей
• Срок обращения: 3,5 года (1 260 дней)
• Номинал: 1 000 р.
• Дюрация: ~2,2 г.
• Купонный период: 30 дней
• Финальный ориентир ставки по купону: 24,5% годовых
• Финальный ориентир по доходности: 27,45% годовых
• Оферта: нет
• Амортизация: по 25% в окончание 33, 36, 39 и 42 куп.
• Рейтинги: BBB-.ru, стабильный (НКР) / «BBB-|ru|», прогноз «Стабильный» (НРА)
• Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, ГПБ и РИКОМ-ТРАСТ
• Для неквал. инвесторов: да, после теста

Предыдущий выпуск с аналогичными характеристиками, БО-002Р-12, торгуется выше номинала на текущий момент – впрочем, как и другой, также похожий по параметрам выпуск БО-002Р-11. Просматривается тренд на определенный апсайд. Кроме того, предусмотрена амортизация, которая дополнительно снижает риски, что является важным фактором для инвесторов.