Selectel представил результаты за первое полугодие 2026 года. Для российского IT-рынка это один из наиболее понятных инфраструктурных кейсов, т.к. компания развивает облачные сервисы, дата-центры и серверную инфраструктуру, а сама бизнес-модель завязана на растущий спрос на вычислительные мощности из-за цифровизации и ИИ

👉Финансовые результаты
По итогам 6 месяцев выручка Selectel выросла на 14% год к году, до 10,2 млрд рублей. Основной бизнес остается главным драйвером – облачные инфраструктурные сервисы принесли 8,9 млрд рублей, или 87% всей выручки, и выросли на 15% год к году.

Это важный момент, т.к. Selectel продолжает расти не за счет разовых продаж, а за счет рекуррентной модели. Клиентская база достигла 44,5 тысяч клиентов, увеличившись на 14,4 тысяч за последние 12 месяцев.

При этом выручка не размазана только по малому бизнесу. Крупные клиенты дают 43% выручки, средние – 29%, малые – 28%. То есть база расширяется снизу, но основа денежного потока все еще держится на крупных заказчиках.

( Читать дальше )

И сразу шок-контент: компания получила убыток в 1,4 млрд рублей. При этом брутто-премии выросли на 8,3% до 100 млрд рублей. Как так вышло? Давайте разбираться.

📈 Главный драйвером роста бизнеса остаётся Life-сегмент. В первом квартале премии Life выросли на 27,5% до 31,4 млрд рублей, а НСЖ − на 33,5% до 29,7 млрд. За полугодие динамика сохранилась: именно страхование жизни обеспечило основной прирост премий.

Non-life вырос скромнее (+4,2% до 35,7 млрд): автострахование +1,3% до 21,8 млрд, ДМС +7,9% до 5,9 млрд.

Активы группы выросли на 7,9% до 348,7 млрд рублей. Капитал снизился на 4,2% до 53,9 млрд из-за убытка (откуда взялся убыток – разберёмся позже).

🛡 Но solvency ratio (достаточность капитала) на конец июня составил 130% при регуляторном минимуме 105%. Запас прочности есть – и достаточно большой.

Операционные расходы за полугодие превысили 4,6 млрд рублей (рост примерно на 6% г/г). Основной драйвер роста − инфляционное давление и затраты на персонал. Не сильно критично, но обидно, т.к. Ренессанс сконцентрирована на повышении операционной эффективности. Будем надеяться, что дальше расходы удастся сократить.

( Читать дальше )

Буквально вчера разбирал Русал, который является ключевым активом компании, поэтому о ситуации на рынке алюминия здесь речи идти не будет. Более важно — результаты энергетического сегмента. 

✅ За 1п2026 прибыль энергетического сегмента составила $490 млн (+9% г/г), т.е. примерно 37,4 млрд в пересчете на рубли. При этом, $83 млн составили курсовые разницы и скорректированная прибыль сегмента получилась 43,8 млрд р.

👆 Скорректированная прибыль Русала, которая приходится на акционеров Эн+ ≈ 65,6 млрд р * 0,57 ≈ 37,4 млрд р. В сумме 81,2 млрд р скор. чистой прибыли за полугодие при капитализации 192,2 млрд р (300р за акцию) — выглядит довольно дешево, особенно учитывая потенциально хорошие результаты и во 2п2026.

✅ FCF энергетического сегмента $290 млн, он полностью компенсирует отрицательный денежный поток Русала. При этом, чистый долг энергетического сегмента чуть меньше $3,1 млрд, а ND/EBITDA = 1,6х. В целом, даже теоретическая возможность платить дивиденды есть, но мажоритарий всё никак к этому не придет.  

( Читать дальше )

В моём портфеле эта бумага занимает серьёзную долю: чуть больше 2% всего капитала, а если считать только акции — все 5% (скрин из сервиса учёта инвестиций прилагаю):

 

( Читать дальше )

    Добрые люди поделились ссылкой на пост, где очень сурово про автоследование вообще, но очень хорошо про меня в частности https://t.me/Finindie/2916. Там автор (Александр Елисеев, он же Фининди) год назад зафиксировал два топа от Т-инвестиций. 6 лучших стратегий по версии самого сервиса. И просто 6 лучших по доходности.

 

     Спустя год он посчитал результаты, если коротко:

 

    «Выбор Т-Инвестиций:
     ▪️ Только 2 стратегии из 6 показали положительный результат, а 4 из 6 — в убытках.
     ▪️ Только 1 стратегия из 6 могла оправдать вложения: её доходность обогнала вклады (фонды ликвидности) на 18% за год. Это «Старая добрая трендовушка» от известного в узких кругах Александра Силаева.
     ▪️ Если бы я вложил в стратегии 600 тыс. рублей (в каждую по 100 тыс. рублей), через год я бы забрал те же 600 тыс. рублей».

     «Топ за 1 год:
     ▪️ Целых 3 стратегии из 6 в плюсе.

( Читать дальше )

📉Облигации Ойл Ресурса последние 2 торговые сессии летят камнем вниз. Поводом стало открытое письмо Президенту, которое компания опубликовала накануне вечером.

Компания заявляет, что административные ограничения осложнили расчеты по текущим обязательствам и доступ группы к долговому рынку.

Оил Ресурс допустил техдефолт по выплате 20-го купона и погашению части номинальной стоимости облигаций серии 001Р-01. Цена облигаций серии 001Р-01 упала до 47,19% от номинала, по выпуску 001Р-03 до 34,37% от номинала.

У эмитента в обращении находится всего 4 выпуска облигаций на 10.255 млрд руб.






( Читать дальше )

Рост кредитования компаний в июле составил 2,6 трлн рублей, что значительно выше июньского показателя в 0,3 трлн, однако прирост денежной массы М2 за месяц оказался минимальным — всего 0,6%. Это расхождение, по оценке Сусина, объясняется разовыми и схемными операциями, включая сделки РЕПО, которые отразились в статье «Прочие» (рост на 0,68 трлн рублей и 4,2 млрд долларов).

Нормальный рублевый корпоративный кредит (без учета структурированных сделок) вырос примерно на 1,4 трлн рублей, из которых 0,6 трлн пришлось на Сбербанк. Этот показатель близок к майским значениям, что указывает на ускорение в июле, но на фоне замедления М2 это не меняет общего вывода о необходимости сохранения жесткой монетарной политики.

С начала года М2 прибавила 4,7%, что выше средних значений за 2016–2019 годы, а годовой рост в 13% частично связан с бюджетными авансами начала года. Эффект от этих авансов должен снизиться к концу года, что, по мнению Сусина, является аргументом против поспешного смягчения ставки.

( Читать дальше )

Дмитрий Патрушев дал старт строительству завода по производству метионина в Республике Татарстан.



Проект реализуется компанией «Татнефть» совместно с китайскими партнёрами. 

Вице-премьер отметил, что завод станет крупнейшим объектом, созданным в рамках национального проекта «Технологическое обеспечение продовольственной безопасности». Общий объём инвестиций должен составить порядка 130 млрд рублей. Большая часть средств – это одобренный при поддержке Правительства России льготный кредит на приоритетных условиях. 

Планируется, что в дальнейшем на площадке этой особой экономической зоны будет запущено производство и других важных аминокислот.

Проект предполагает строительство завода по производству кормовой добавки – DL-метионина для животноводства и рыбоводства. Это незаменимая аминокислота, от наличия которой в рационе напрямую зависит продуктивность и полноценное развитие сельхозживотных.

Кроме того, Дмитрию Патрушеву представили разработки компании «Татнефть» – передовые практики переработки отходов, в том числе полимерных, а также замасленной бумаги и древесной щепы. Такие технологии способствуют формированию экономики замкнутого цикла и помогают снижать нагрузку на окружающую среду.

( Читать дальше )

«Мобилизационная экономика» о том, как падает объем инвестиций в РФ:

Инвестиционная активность продолжает падать. Хотя во 2-м квартале она вышла в положительное значение (+0,5 п). (после -3,3 п. в 1-м квартале), но такой мизерный рост с трудом можно отличить от статистической погрешности. Гораздо более показательными являются ожидания на 3-м квартал — они ушли в отрицательную зону до -0,4 п. Предприятия не ждут роста капиталовложений.

О снижении инвестиций в 3-м квартале сообщили предприятия добычи полезных ископаемых, строительства, торговли, а также сферы услуг. В этих секторах оценки капиталовложений уже во 2-м квартале были негативными, а в 3-й квартале компании идут на сокращение вложений. В обрабатывающей промышленности загрузка мощностей пока ещё превышает уровни 2017–2019 годов, однако инвестиционные ожидания там также сдержанные. Исключение — лишь отдельные высокотехнологичные и оборонные производства, но их вклад недостаточен, чтобы переломить общий тренд.

( Читать дальше )