Новости рынков | Сбербанк - котировки продемонстрируют сильную динамику на фоне результатов и телеконференции

Сбербанк опубликовал блестящие результаты за 2К17 по МСФО

Банк заработал 185,6 млрд руб. чистой прибыли (+27,6% г/г/+11,4% кв/кв), что намного выше консенсус-прогноза (164 млрд руб.). Это предполагает впечатляющий аннуализированный показатель RoE 24,8% (против 23,1% за 1К17). Чистый процентный доход увеличился на 5% г/г до 358 млрд руб. (консенсус: 351 млрд руб.) на фоне роста чистой процентной маржи до 6,0% против 5,8% в 1К17. Рост чистого комиссионного дохода ускорился до 10% г/г (с 4% в 1К17) до 95 млрд руб. (консенсус: 92 млрд руб.). Общий операционный доход вырос на 9% до 481 млрд руб. Чистые отчисления в резервы упали на 7,7% г/г, но выросли на 32,4% кв/кв до 89,1 млрд руб., а стоимость риска составила 1,9% против 1,5% в 1К17 — резервы выросли из-за дела Agrokor, чуть выше, чем ожидалось, однако это не стало неожиданностью. По итогам 1П17 стоимость риска осталась на уровне 1,7% — в рамках годового прогноза Сбербанка (1,5-1,7%). Доля неработающих кредитов снизилась до 4,6% против 4,7% в 1К17. Еще одной приятной неожиданностью стали операционные затраты, которые упали на 4,5% г/г до 161 млрд руб. Кредиты выросли на 4,7% кв/кв и на 1,5% с начала года до 17,6 трлн руб. Коэффициент достаточности основного капитала снизился на 50 бп до 12,7% на фоне снижения взвешенных по риску активов.

Результаты оказались сильными — намного выше консенсус-прогноза за счет прибыли от торговых операций и снижения операционных затрат. Показатель ROE остается на рекордно высоком уровне. Мы видим потенциал того, что наши годовые прогнозы могут оказаться заниженными. Акции банка торгуются с мультипликатором P/BV 2018П 1,0x и P/E 2018П 5,1x. Мы ожидаем, что котировки продемонстрируют сильную динамику на фоне результатов и телеконференции. Акции банка остаются нашим фаворитом в финансовом секторе.

АТОН