эталон

ГК Эталон опубликовала свежий операционный отчет за первый квартал 2026 года и независимую оценку активов по итогам 2025 года. По итогам квартала денежные поступления выросли на 47%, до 26,6 млрд. рублей. Компания нарастила долю сделок со 100% оплатой и ипотекой, а средний первый платеж вырос до 72%. Ввод в эксплуатацию увеличился в 3,2 раза, что позволило ускорить раскрытие эскроу-счетов и получить финальные платежи по рассрочкам. Также были проданы несколько профильных участков, что повысило ликвидность. Доля премиального сегмента в продажах выросла с 4% до 11%, а средняя цена квадрата квартир выросла на 8%.

Согласно независимой оценке активов, совокупная стоимость недвижимости и производственного блока достигла 318 млрд. рублей. При этом рыночная стоимость портфеля выросла на 4% по сравнению с предыдущей оценкой, а удельная стоимость квадратного метра непроданной площади увеличилась до 54,1 тыс. рублей. Отдельно стоит отметить, что стоимость премиальных проектов фактически удвоилась — до 48 млрд рублей, а портфель бизнес-недвижимости, который был приобретен в августе 2025 года в составе АО «Бизнес-Недвижимость», сейчас оценивается почти в 39 млрд рублей. Первое разрешение на стройку ожидается во втором полугодии.

( Читать дальше )

📌 Сегодня начну с поверхностного обзора застройщиков с листингом акций, чтобы взглянуть на общую картину по сектору. В следующих постах буду сравнивать платежеспособность этих и других застройщиков с корректировкой показателей из отчётов.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Отмена льготной ипотеки и высокая ключевая ставка привели к значительному снижению спроса на недвижимость. Среднемесячное число сделок на первичном рынке в РФ в 2025 году оказалось на 20% ниже средних значений 2022-2024 гг. Из-за высокой долговой нагрузки и дефицита ликвидности застройщики начали переносить сроки ввода объектов, запрашивать помощь у государства, проводить допэмиссии.
• В своих отчётах застройщики стали ещё больше капитализировать проценты и учитывать эффект экономии от использования эскроу-счетов. Это искажает реальную прибыль и долговую нагрузку, поэтому сделаю отдельный пост с корректировкой этих показателей (сегодня все цифры по методике самих компаний).

1️⃣ ПРОДАЖИ В 2025 г.:

• Чтобы исключить влияние инфляции, смотрим на динамику продаж не в рублях, а в квадратных метрах. Рост продаж только у Глоракса (+79,9% год к году) и ЛСР (+3,8%). Умеренное снижение продаж у Эталона (–4,1%) и Самолёта (–6,1%), наибольшее падение у АПРИ (–27,8%).

( Читать дальше )

Посмотрел обзор «Выживут ли застройщики в 2026 году?   youtu.be/Pc_ZtWkuAOc       
Конспект ниже. Выводы самостоятельные!
                                  Макро‑контекст 2026 года                                                                                                                    «2025 год, „семейка“, драйвила продажи у тех, кто были лидерами семейной ипотеки. Теперь в двадцать шестом году мы фактически высосали всю семейную ипотеку, и в этом году будем высасывать её отсутствие.»

«Как будет правильно вести себя бизнес —

Разбор компаний (8 публичных застройщиков)

( Читать дальше )

Эталон выпустил операционные итоги за 1 квартал 2026 года, в которых есть несколько главных точек внимания:

Первое — сколько жилья было введено в эксплуатацию

Ввод жилья в эксплуатацию приносит денежные потоки компании, что напрямую влияет на ее ликвидность:

1. Ввод является основанием для оплаты покупателями финальных траншей по рассрочкам “до ввода”.
2. Счета эскроу раскрываются, средства поступают на счета компании.

За 1 кв.2026  Эталон ввел в эксплуатацию 237 тыс. кв. м недвижимости – это в 3,2 раза больше, чем в 1 кв 2025. По первому кварталу 2026 по объему ввода Эталон на 4 месте (рейтинг ЕРЗ.РФ).

 

Второе — денежные поступления. Компания приоритизировала привлечение денежных поступлений над увеличением законтрактованных метров:  поступления выросли почти в 1,5 раза год к году до 26,6 млрд руб. (+47% г/г), на таком же уровне были денежные потоки в крайние периоды льготной ипотеки.  

 

Рост поступлений связан со структурой продаж:

( Читать дальше )

Затянувшийся период высоких ставок и сокращение льготных программ приносил ощутимые проблемы для многих застройщиков. Долговая нагрузка почти у всех компаний сектора прилично выросла, но некоторые девелоперы неплохо держатся за счет своих особенностей и преимуществ.

👆 Например, Эталон вполне успешно делает ставку на премиальный сегмент. В первом квартале его доля от общего количества заключенных контрактов выросла с 4% до 11%. В денежном выражении рост премиума более чем в 2 раза относительно 1кв2025 года.

📊В 1кв2026 компания сфокусировалась на росте денежного потока и повышении рентабельности. Объем денежных поступлений увеличился до 26,6 млрд р (+47% г/г), что сопоставимо с докризисными уровнями поступлений как во 2п2023 и 1п2024, когда льготная ипотека еще действовала.

✅ На это повлиял резкий рост доли 100%-х платежей и ипотеки в структуре продаж (с 38% до 61%). Доля ипотечных продаж жилья выросла с 29% до 41%. Также увеличился средний размер первого платежа до 72%.

Новые продажи составили 90 тыс. кв. м (vs 192 тыс. кв. м в прошлом году) или в денежном выражении 24,7 млрд р (vs 37,4 млрд руб. в прошлом году). Однако, при этом средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась до 335,5 тыс. рублей (+8% г/г).

( Читать дальше )

Сегодня делимся двумя важными новостями: операционными результатами за 1 квартал 2026 года и результатами независимой оценки стоимости активов группы.

В 1 квартале «Эталон» сфокусировался на укреплении денежного потока и ликвидности. Компания пересмотрела модель продаж, увеличив долю полных оплат и ипотеки, ускорила ввод объектов для раскрытия эскроу-счетов, усилила премиальный сегмент и продолжила монетизировать непрофильные земельные активы.

📌 Денежные поступления выросли на 47% г/г – до 26,6 млрд рублей. Уровень сопоставим с периодами действия массовой льготной ипотеки

📌 Продано 90 тыс. кв. м на сумму 24,7 млрд рублей

📌 Средняя цена квадратного метра жилой недвижимости – 336 тыс. рублей (+8% г/г)

📌 Доля премиального сегмента в продажах – 11% против 4% годом ранее

📌 Доля 100%-ных оплат и ипотеки достигла 61% (против 38% в 1 квартале 2025)

📌 Введено в эксплуатацию 236,5 тыс. кв. м – в 3,2 раза больше, чем в 1 квартале 2025. По этому показателю Эталон занял 4 место в рейтинге застройщиков России ЕРЗ.РФ

( Читать дальше )

С октября ждал подробности и волатильности… и вот купил Эталон в апреле!
36 и ниже вполне подходящая цена 😈 почему? почему сейчас после таких новостей от ЦБ?
1. вот комменты компании https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Etalon_Group/43b6173b-79cc-4470-bc29-5f4df32b41ca
2. данные по сделке зимой компания таки раскрыла, как и обещала
3. участки земли (видимо в которой нет высокой маржи, поставили на продажу)
4. новые ЖК от дочки Эталона Auvix, в долгожданных локации нашей столицы, конечно же с дорогущим м2 (что радует инвестора минора) в телеге скоро напишу про МСФО девелоперов за 2025 год 👌
напоминаю что свой портфель тут я веду с условием
*если бы он был 100 000 000₽ и покупать можно квальные и неквальные позиции только в моём секторе на МосБирже (недвижимость — девелопмент, ЗПИФы)
P.S. следующие на очереди ЦИАН и один банк 😈 $ETLN

🔥Сказать, что 2026 год для облигационеров выдался нервным — ничего не сказать, а что ещё ждёт впереди… Пока ключевая ставка медленно опускается, а рынок лихорадит от новостей, я решила не гадать на кофейной гуще «будет дефолт или пронесёт», а просто разложить по полочкам три живых кейса. Герои моего обзора — Эталон с его долгом, МГКЛ с амбициями золотоискателей и Делимобиль, который мчится к майским выплатам с открытым ртом и кредиткой от акционера. Никакой мистики — только цифры, логика.
Погнали разбираться, кто платит, кто маневрирует, а кто заставляет пить валидол раньше времени.

Пришлось не только реперные точки на ближайшее время накидать, но и свежие новости с точки зрения облигационера. Конечно, коротко не вышло (когда оно вообще выходило?), и не все эмитенты, которых планировала, влезли в обзор.

✅️🍉 Начну с «Эталона» — актива, которого многие инвесторы — облигационеры побаиваются. Высокий долг у самого застройщика, плюс вечно терзаемая новостями «мама» в лице АФК «Система» — гремучая смесь для нервных.

( Читать дальше )

Цементная отрасль РФ столкнулась с резким спадом спроса, тесно связанным с общим замедлением строительства. Прогноз на 2026 год – падение на четверть. Восстановление возможно только за счёт активных государственных инфраструктурных программ и мер поддержки

«В среднесрочном прогнозе ожидается снижение темпов в строительной отрасли в 2026 г., а цементная отрасль будет соответствовать этим трендам. По итогам 2026 года ожидается снижение объемов потребления в РФ не менее чем на 20%, по пессимистическим прогнозам — до минус 26%», — отмечается в обозрении Союзцемента

Основные положения обозрения Союзмецента:

• Прогноз на 2026 год: снижение потребления цемента не менее чем на 20%, по пессимистичному сценарию – до –26%.

• Фактические данные за I квартал 2026 года:
  – Потребление упало на 23,5% к аналогичному периоду 2025 года.
  – Объём потребления – 8,3 млн тонн.

• Март 2026 года к марту 2025 года: снижение на 19,9%.

( Читать дальше )

Группа «Эталон» продала торговый центр «Летний сад» на Дмитровском шоссе в Москве ижевской группе «Арден». Объект перешел структуре «Атлантдомстрой», входящей в группу покупателя.

Торговый центр площадью 29,5 тыс. кв. м был построен в 2021 году в составе одноименного жилого комплекса «Эталона». Однако полноценный запуск объекта так и не состоялся: сейчас в нем работает только «Перекресток», а масштабное открытие ожидается во второй половине 2026 года.

Сделка оказалась для «Эталона» убыточной. В отчетности по МСФО застройщик отразил резерв под обесценение на 2,2 млрд рублей. В компании объяснили это изменением экономической конъюнктуры за последние годы.

Эксперты оценивают сам объект в 4,5–5 млрд рублей, однако предполагаемая цена продажи могла быть ниже — около 2,95–3,54 млрд рублей. На рынок торговой недвижимости продолжает давить слабая посещаемость: с 2019 года трафик торговых центров снизился примерно на 25%.

( Читать дальше )