оценка

Больше 4-х месяцев затишья, и вот наконец стартовое IPO в 2026 году! Компания с очень «запоминающимся» названием B2B-РТС решила возглавить список российских IPO-2026.

⚡️К первому IPO года всегда приковано повышенное внимание. Интернет завален обзорами о том, какое оно выдающееся и замечательное. Что ж, тем интереснее устроить этому первичному размещению настоящую «Сид-прожарку»🍳

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌐Эмитент: B2B-PTC

В2В-РТС – крупнейшая российская цифровая торговая платформа для бизнеса (В2В-Center) и государства (РТС-тендер). Организовывает электронные торги и закупки. Один из ключевых акционеров — Совкомбанк.

Разрабатывает более 40 решений и сервисов, охватывающих полный цикл закупочного процесса. Обслуживает ~65% крупнейших российских компаний и ~45% госсектора. Флагманским сервисом платформы является облачное решение B2B Altis — российский аналог SAP Ariba.

( Читать дальше )

И всё же это случилось: первая компания этом году выходит на IPO. Причём довольно малоизвестная и нишевая, о выходе на биржу которой не говорил никто. Давайте разберёмся, чем занимается B2B-РТС, какие у неё есть перспективы и риски и стоит ли участвовать в размещении.

👉B2B-РТС – крупнейшая в России электронная торговая платформа для бизнеса и государства, объединяющая B2B-Center, РТС-тендер, ОТС и другие активы. Компания предоставляет более 40 решений для автоматизации полного цикла закупок и продаж – от поиска поставщика до подписания договора. В компании работает больше 1000 человек, из которых 430 – разработчики.

‼️Платформу используют более 45% госзаказчиков и 65% крупнейших российских компаний, а в 2025 году через неё прошли закупки почти на 10 трлн рублей – около 4,5% ВВП страны.

Основные конкуренты – «СБЕР А» и «РОСЭЛТОРГ», однако B2B-РТС лидирует во всех ключевых сегментах:

✔️38% в регулируемых закупках (44-ФЗ)
✔️40% в закупках госкомпаний (223-ФЗ)

( Читать дальше )

Для оценки состояния и динамики экономики придумано много показателей.

Например, ВВП (валовой внутренний продукт) — это стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых в стране за год.

Или объём промышленного производства — показывает, сколько продукции выпустили заводы по сравнению с прошлым годом. Растёт — промышленность оживает, падает — тормозит.

Проблема в том, что эти показатели публикуются значительно позже окончания отчётного периода. ВВП за год могут уточнять ещё в течение года — пока все компании сдадут отчётность, закроют НДС, сведут балансы. К тому моменту экономика может быть уже совсем в другом состоянии.

Поэтому для понимания текущей ситуации полезнее использовать «физические» данные, которые поступают быстрее. Например, объём погрузки грузов на железнодорожный транспорт.

Как это работает

Есть груз, скажем, тонна щебня. Его произвели, продали и отправили поездом. Свершился факт хозяйственной жизни: продавец, покупатель и перевозчик (ОАО «РЖД») совершили сделку. Ждать, пока они отчитаются в статистику, пришлось бы долго. Но РЖД сообщают о погрузке каждый месяц и по этим данным сразу видно: экономика поехала или встала.

( Читать дальше )

При анализе финансовых отчетностей различных компаний у инвесторов часто возникает вопрос — что считать денежным потоком?

Для начала вспомним термины:

1. Операционный денежный поток (OCF)
2. Инвестиционный денежный поток (ICF)
3. Денежный поток от финансовой деятельности (FCF)

С одной стороны, свободным денежным потоком можно считать чистый кэш флоу (то есть после учета инвестиционного денежного потока и д.п. от финансовых операций).

С другой стороны, можно считать денежным потоком только операционную часть, сославшись на то, что капекс (в ICF) не должен учитываться в оценке операционной устойчивости компании.

Плюсы и минусы в разных подходах

OCF — операционный денежный поток компании, в нем содержатся денежные расходы бизнеса на поддержание операционной деятельности, амортизация в него включена (так как это не денежный расход), не учитываются вложения в основные средства (капекс), не учитывается погашение старых долговых обязательств или заимствование новых.

Динамику операционного денежного потока любят смотреть для оценки операционной эффективности компании — насколько хорошо компания работает на операционном уровне.

( Читать дальше )

Когда компания выходит на рынок облигаций или просто рассматривается как потенциальный заемщик, рейтинговые агентства начинают детальную оценку её кредитного качества. У каждой организации — свои методики, но суть одна: понять, насколько устойчив бизнес и как он справится с нагрузкой в стрессовых условиях.

Оценка складывается из нескольких крупных блоков — от бизнес-профиля до финансовой политики.

Бизнес-профиль

Первым делом агентства изучают сам бизнес: его масштаб, диверсификацию, долю рынка и зависимость от ключевых клиентов. Чем выше конкурентная позиция и шире охват сегментов, тем устойчивее компания. Для некоторых отраслей наличие существенной доли рынка в нескольких независимых сегментах рассматривается как фактор устойчивости. Напротив, высокая концентрация выручки на отдельных продуктах или клиентах может восприниматься как риск — конкретные пороговые значения при этом различаются от отрасли к отрасли и зависят от методологии агентства.

S&P прямо пишет: «Высокая концентрация клиентской базы или узкая продуктовая линейка ограничивает бизнес-профиль и снижает устойчивость к волнениям» (S&P Global Ratings, Corporate Criteria, 2023).

( Читать дальше )

Друзья, привет!
 
Делимся долгожданными цифрами из ежегодного отчета Commonwealth Partnership с оценкой наших активов на конец 2024 года.
 
🔥 Стоимость всех наших активов, включая оценку земельного банка, технологических стартапов, бренда и других компонентов составила 873 млрд рублей. Мы закрепили за собой достигнутое в прошлом году рекордное для нас количество проектов и метров в стройке.

✅ Наш земельный банк сохранил статус самого крупного в стране: его величина составила 41,5 млн кв. м при оценке в 722 млрд руб., с учетом текущих макропараметров, в том числе ставки дисконтирования.
 
🌟 Оценка активов, которая, согласно обновленным данным, составила 873 млрд рублей, существенно превышает величину имеющихся обязательств и создает гибкость в принятии последующих стратегических решений
 
🏙 При этом мультипликатор P/NAV, важнейший для оценки компаний сектора девелопмента, находится на низких уровнях около 0,1х-0,2х.

Сейчас студенты бакалавриата, магистратуры оценивают работу преподавателей и пишут свои комментарии после прохождения дисциплины и курса. Оценка имеет многогранный характер и несколько критериев. Она принимается во внимание руководством при определении надбавок и даже возможности в будущем продлевать договор. Комментарии помогают понять, как можно трансформировать материал дисциплины, чтобы он становился более интересным и понятным.

В этом году я впервые читал лекции и вел семинары на основных программах в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ и впервые получил оценку от студентов ВУЗа. Мою дисциплину слушало 45 человек и она была по выбору для бакалавров.

Из максимальных 5, мой средний бал составил 4.41, что можно считать, как очень высокий.

В своих комментариях ребята отмечали:
✅ преподаватель демонстрирует высокий уровень профессионализма и компетентности
✅ замечательно, понятно, доходчиво объясняет сложные финансовые темы
✅ проявляет интерес к аудитории и желает донести знания максимально эффективно

( Читать дальше )

ВТБ начал интеграцию «Почта банка»
https://tass.ru/ekonomika/23290233

ВТБ как это давно заведено является спасителем утопающих за свой счет. или за счет акционеров, кому как будет удобнее считать.
Осенью 2024г. была интересная ситуация, ВТБ выкупал 50% акций Почты, за исключением всего двух акций, владельцами которых был председатель правления Почта банка.
Чтобы выкупить эти две акции у частника ...
!!! ВНИМАНИЕ, перл !!! 
ВТБ объявил конкурс на оценку и по договору
стоимость работы по оценке была 1,37 млн. руб.
https://www.interfax.ru/business/784710

Оценщик потрудился и оценил акцию в 4 тысячи рублей!!!

По данным на 8 октября 2024 года, согласно отчёту независимого оценщика, рыночная цена одной обыкновенной акции «Почта банка» — 4184 рублей. https://www.cnews.ru/news/top/2024-10-08_pochta_bank_prodadut_za

итого за оценку пакета акций в 2 шт.  = 8 400 рублей заплачено 1 370 000 рублей

Может проще было выставить оферту по цене приобретения основного пакета…

( Читать дальше )

Если станок используется для производства деталей, то он не может стоить дороже, чем стоимость произведённых им деталей. Точно так же стоимость предприятия в принципе не может быть больше той прибыли, которая ожидается от продажи его продукции. Поэтому биржевая стоимость предприятия не должна превышать его потенциальной совокупной прибыли. Цена акции как раз и должна устанавливаться исходя из оценки будущей прибыли. Мы предполагаем, что предприятие получит в следующем году такую-то прибыль, через год — такую-то и т.д., затем, исходя из наших представлений, вычисляем его совокупную прибыль. Эта цифра является ориентировочной оценкой биржевой стоимости предприятия. Чтобы вычислить цену одной акции, нужно разделить стоимость предприятия на число акций, находящихся в обращении.

Сплошь и рядом случается, что стоимость акции оценивается неверно. Дело в том, что курс акции не основан на реальной прибыли предприятия; акция всегда либо переоценена, либо недооценна. Собственно, проблема не в том, что акции стоят дорого, а в том, что их стоимость совершенно оторвалась от реальных финансовых показателей предприятий.

( Читать дальше )

Последнее время часто попадаются новости, как некие аналитики позитивно относятся к акциям банков на 2025 год.

Почему?

Люди принесли на депозиты рекордные суммы, под большие проценты, которые надо будет потом как-то отдавать. КС большая, кредиты берут плохо, основные заемщики в виде застройщиков чувствуют себя тоже не очень.

Откуда такой позитивный взгляд на акции банков?