оценка

Спецы по графикам строят свои стратегии вокруг перепроданностей/перекупленностей/дивергенций/боллинджеров и т.п....

На примере последней допки в Русгидро видно, что график/рынок управляется другими обстоятельствами, а не индикаторами теханализа. В особенноси, когда речь идет о неликивдных инструментах, как акции… русгидро

20180621 — решение СД о допки, котировки +3,5%

20180625 — Дата, на которую определяются лица, имеющие право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента: 01 июля 2018 года — нейтрально

20180705 — подача заявления на государственную регистрацию дополнительного выпуска ценных бумаг и проспекта ценных бумаг — нейтрально

20180807 — Корректировака Дата, на которую определяются лица, имеющие право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента: 02 июля вместо 01 июля 2018 года — падение ниже 20180621 (объявления допки)

smart-lab.ru/blog/681322.php#comment12299202
да. поддреживаю!

Оценка Тинькоффа плавно подтягивается под размер кредитного портфеля, т.е под активы.
В этом плане он действительно ближе к айти (финтех).
капитал там служит для бизнеса и регуляторных целей, само собой, а излишки капитала для… выплаты Олегу хороших дивидендов. 
Это к вопросу, зачем банку излишний запас капитала гораздо выше нормативного

Сбер — особый фрукт. почти 90% его капитала — это нераспределенная прибыль. Он ниже её и не торгуется. А если торгуется, то надо сразу покупать и не думать. 
Потому что нераспределенка — это гранитная основа оценки банка.
Конечно, если акционеры к примеру вдруг решат распределить её большую часть среди себя любимых… Но это такая необчная мера… И к тому же требует решения ОСА… И должны быть действительно веские причины. Для сбера это должны быть причиный весьма… глобального плана.

У втб нерасрпеделенка ужасная. Такое ощещение, что это банк-start-up. всего лишь 20% от капитала.
Народ долго думал и ржал, почему же я с 2018года писал, что втб идёт на 2.7 копеек...
Мне всего лишь надо было правильно оценить размер нераспределенки, при которой она встретится с котировками. Но это отдельная тема.

… лан, не примите это за грааль
ибо на любой грааль найдется найдется подделка 

есть ряд банков, которые торгуются как их 2-3 годовые прибыли. Это касается не только российских эмитентов
втб относится к этой же группе, например. или тот же БСПБ.

некотрые утверждают, что это офигенно низкое значение и банки поэтому сильно недооцененны, поскольку нормальный р/е, напрмер для российских эмитентов, это 7-12

но фокус в том, что для банков мульипликатор Р/Е не имеет особого смысле, так как, принцип работы банка — это 8-10 плеч на капитал
в то время как индустриальные компании работают с капиталом без плеча
поэтому для банка надо смотреть ROE вместо Р/Е

кстати, у АйТИ компаний вообще капитал имеет вторстепенное значение.
Поэтому там метрика р/е выглядит сумасшедшей на фоне индустриальных компаний 30...50 и более.

Конечно, можно сравнить компании из одного сектора друг с другом, используя Р/Е.
Но на мой взгляд, для банков лучше вообще это не делать.

И вообще, если вы видите у банка длительное время поддреживается

Разбор на составляющие

Самое главное — Система является управляющей компанией со своими активами, то есть мы можем сами купить данные активы (кроме непубличных) и не платить за это «прослойке» в виде Системы. В данном варианте мы покупаем акции Системы и через них получаем % в других эмитентах.

Поэтому, чтобы оценить саму компанию разделим на составляющие ее активы.

Я не буду смотреть на справедливую стоимость представленную коллегами, т.к. я не знаю какую ставку дисконтирования они применяли и остальные нюансы.

Я сделаю все просто — посмотрю на то, как рынок оценивает их сейчас и какая при этом цена у Системы. 

Intel повысил квартальный дивиденд на 5% до $0,3475 на акцию. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 2,5%, что выше среднего уровня для рынка акций США. Компания повышает дивиденды 7-й год подряд.  

Акции Intel выглядят хуже рынка. За последний год они потеряли 9% против роста индекса S&P500 на 15%. Негативно на акции влияет отказ Apple от поставок чипов Intel для Mac, опоздание с разработкой новых процессоров, а также угроза конкуренции со стороны других производителей, прежде всего, AMD и Nvidia. Статистика показывает потерю доли рынка Intel в ключевых сегментах. Из-за этого CEO компании Боб Свон в январе был отправлен в отставку.

Несмотря на мрачные прогнозы, финансовые результаты 2020 года выглядят неплохо. Бум спроса на ноутбуки и решения для дата-центров во время пандемии увеличил продажи Intel на 20% в первом полугодии. В 3 и 4 кварталах доходы сократилась, однако по итогам всего года компания покажет рекордный уровень выручки и свободного денежного потока.

— около 2% владельцев контролируют 95% биткоинов

— институциональным инвесторам принадлежит только около 1% биткоинов

— 20% биткоинов застряли в потерянных или недоступных цифровых кошельках

Полезно:

– Оценка разумной стоимости биткоина
https://t.me/TradPhronesis/49

— 5 уроков интернет пузыря 1999-2000 гг., которые пригодятся сегодня

https://t.me/TradPhronesis/33

  — «Биткоин, Тесла… Или как сэр Исаак Ньютон чуть не проиграл все деньги.»

https://t.me/TradPhronesis/38

Основной вывод из первой части: в оптимистичном сценарии можно рассчитывать на рост капитализации криптовалют с 1 до 5 трлн. долл. к 2025 г. (https://t.me/TradPhronesis/49)

Перейдем к оценке биткоина. Его доля в общей капитализации криптовалют находится на уровне 60%. Очень вероятно, что до 2025 года на рынок выйдут криптовалюты, созданные консорциумами банков, IT гигантами и, главное, государствами. Доля биткоина снизится. Предположим, с 60% до 30% (его доля уже снижалась до этого уровня в 2017 г.). И это тоже оптимистичный сценарий, ведь государства будут явно не на стороне биткоина, продвигая свои валюты.

Тогда капитализация биткоина вырастет к 2025 году с нынешних 600 млрд. долл. (при цене на уровне 30 тыс. долл.) до 1,5 трлн. долл. (доля 30% от 5 трлн. долл. рынка криптовалют в 2025 г. – см. Часть 1). Это даст среднегодовую доходность 20% годовых.

С учетом всех рисков, потенциальная доходность биткоина крайне низкая. При текущем уровне цен (30 тыс. долл.) и предложенных допущениях биткоин значительно переоценен.

Дамы и господа! Манул Кот и Клуб Любителей Котов поздравляют вас с наступившим 2021-м годом быка и желают вам прибылей и процветания в Новом Году!



А также имеют удовольствие сообщить, что сегодня, 4 января 2021 года, произошло знаменательное событие. После длительного роста портфель котов пересек, наконец, заветную черту в 8 000 000 руб.

Доказательства:

▪️ Используют модель Гордона. В ней текущая справедливая стоимость актива равна будущему «дивиденду», разделенному на разницу между стоимостью капитала и будущим темпом роста «дивиденда». P=D/(r-g).
▪️ $47 млрд кэша зарабатывают 3,5% по депозитам.
▪️ ROE=ставка по депозиту 3,5% X (1-20% налога)=2,8%
▪️ Коэффициент выплат на дивиденды=40%.

Итого получаем:
▪️ «Дивиденд» D=Кэш X ставка по депозиту X (1-налог) X (коэффициент выплат на дивиденды)=$47 млрд X 3,5% X (1-20%) X 40%=$0,53 млрд.
▪️ Стоимость капитала r оценена в 8,4% (5% премия за риск акции+3,4% безрисковая ставка).
▪️ Темп роста дивидендов g =ROE X (1-коэффициент выплат на дивиденды);
2,8% X (1-40%)=1,68%.
▪️ Справедливая оценка кэша=$0,53 млрд/(8,4%-1,68%)=$7,9 млрд.

В этом методе оценки справедливой стоимости кэша Сургута много недостатков, но сама идея интересная.

Если убрать математику, то почему кэш Сургута может стоить дешевле, чем его номинальная балансовая стоимость? Ответ будет звучать примерно так: при покупке акций, кэш Сургута инвестору не принадлежит. Он принадлежит неизвестным реальным владельцам компании, а значит, обычный инвестор должен применять дисконт в оценке. Он отражен в стоимости капитала ® выше ставки по депозиту. Если стоимость капитала приравнять к ставке по депозитам и убрать налоги, то эта модель превратит кэш обратно в $47 млрд.

Bastion в Telegram