нефть

Полная блокада Ормузского пролива более чем на пять недель может привести к росту цены нефти Brent до $150 за баррель и выше. Такой сценарий в своем обзоре рассматривают аналитики Б1, оценивая последствия возможного затяжного кризиса на Ближнем Востоке.

Эксперты выделяют три варианта развития ситуации. Первый — затяжная эскалация с ограниченным судоходством и регулярными атаками на суда. В этом случае добыча нефти в странах Персидского залива может сократиться на 10 млн баррелей в сутки, а цена Brent останется выше $100. Второй сценарий предполагает восстановление трафика через несколько недель и удержание цен не выше этой отметки.

Самым жестким вариантом считается полная блокада пролива, через который проходит до четверти мирового экспорта нефти и СПГ. Аналитики указывают, что альтернативные маршруты способны компенсировать лишь около половины таких поставок. Если остановка затянется, это приведет к острому дефициту нефти прежде всего в странах Азии.

Часть экспертов считает сценарий с Brent выше $150 слишком жестким, полагая, что часть выпадающих объемов может быть покрыта за счет стратегических запасов. Но другие аналитики допускают рост цен до $145–155 за баррель при сохранении блокады, а при дальнейшем ударе по нефтяной инфраструктуре — даже выше $200.

Goldman Sachs прогнозирует рост цен на нефть до $120 за баррель, если экспорт с Ближнего Востока не нормализуется до конца июля 2026 года.

С 17 апреля нефть подорожала более чем на 20% на фоне провала мирных переговоров США и Ирана.

www.ft.com/content/448b06dd-6f8e-455a-add8-3d64e9d96d8b

Чайники» под прицелом

24 апреля 2026 года администрация Трампа нанесла удар, который рынок нефти будет обсуждать всю неделю.

В санкционный список попала Hengli Petrochemical (Dalian) Refinery — дочерняя компания китайского гиганта Hengli Petrochemical, одного из крупнейших независимых переработчиков в Поднебесной .

Формальное обвинение: Hengli закупила иранской нефти на миллиарды долларов, тем самым финансируя, по версии Вашингтона, режим, который дестабилизирует Ближний Восток. Вместе с компанией под блокирующие санкции попали около 40 судов так называемого «теневого флота» — танкеров, которые возят иранскую нефть, подделывая флаги и документы .

Но это только вершина айсберга.

Кто такие «чайники» и почему их боится Вашингтон
Hengli — не одинокая цель. Это выстрел по целой модели. В Китае работают более 60 так называемых «teapot refineries» («чайников») — небольших частных НПЗ, которые десятилетиями перерабатывали дешёвую санкционную нефть, закрывая глаза на её происхождение.

1. Переговоры США и Ирана зашли в тупик
Трамп отменил визит envoy в Исламабад, дипломатия встала. Это дало толчок росту цен в понедельник .

2. Brent пробила $107, обновив максимум с 7 апреля
Нефть резко подорожала в начале недели на фоне отсутствия прогресса в переговорах .

3. Ормузский пролив фактически закрыт
Проходят лишь единичные суда (средний трафик упал с ~140 до ~5 судов в день), блокируя ~20% мировых поставок .

4. Goldman Sachs резко повысил прогноз цен
Четвертое повышение с начала конфликта: прогноз на Brent в IV кв. повышен с 80до80до90, WTI — до $83 .

5. Беспрецедентное сжатие предложения
Добыча в Персидском заливе рухнула с ~26,4 до ~11,9 млн б/с, глобальные запасы падают рекордными темпами (~11–12 млн б/с) .

6. Хуситы атаковали саудовский танкер
Эскалация ударов по энергетической инфраструктуре сохраняет высокую премию за риск *.

7. Заседание ОПЕК+ 3 мая
Министры стран ОПЕК+ проведут внеочередную встречу для оценки кризиса и возможной корректировки политики добычи .

На прошлой неделе публиковал пост со своими результатами за 1 квартал 2026 года, где демонстрировал структуру портфеля. Напомню, сейчас концентрируюсь на 2 группах ценных бумаг: 1) Бумаги со стабильным дивидендным/купонным доходом; 2) Бумаги – бенефициары конфликта на Ближнем Востоке. Сегодня остановлюсь на одной компании из второй группы – Газпром нефти и расскажу почему добавил в портфель и в чем может быть идея.

🔺Финансовые результаты за 2025 год:

За 2025 год Газпром нефть как и другие компании нефтегазового сектора отчиталась довольно скверно.

— Выручка сократилась 12,0% до 3,61 трлн руб. из-за снижения цен на нефть и укрепления рубля;
— EBITDA Газпром нефти сократилась на 23,3% до 1,07 трлн руб.
— Чистая прибыль уменьшилась на 48,8% до 256,25 млрд руб. из-за сокращения выручки, увеличения прочих расходов и доли в убытке ассоциированных организаций и совместных предприятий;
— Чистый долг за 2025 год увеличился на 51,4% до 1,09 трлн руб.

Тем не менее, представленные результаты являются «зеркалом заднего вида», так как в конце февраля произошел конфликт на Ближнем Востоке, который «перевернул шахматную доску».

Люди привыкли считать доллар как одну из валют, типа евро, юань, рубль. Что будет если рассмотреть доллар как ТОВАР, а не просто валюту?

💵 Так как доллар имеет статус резервной валюты, а суть резервной валюты в том, что это не просто валюта, а товар. Только себестоимость добычи золота, металлом, нефти, газа значительная, а «себестоимость производства» доллара – электричество и краска для печатного станка.

Резервная валюта требует дефицита торговли — это ключевая идея дилеммы Триффина (Triffin dilemma), описанной экономистом Робертом Триффином в 1960-х.

Суть дилеммы:

Страна с резервной валютой (США с долларом) должна поставлять миру её достаточное количество для резервов и торговли, что достигается через дефицит платёжного баланса (в т.ч. торговый дефицит).

❗️ НО постоянный дефицит подрывает доверие к валюте, создавая парадокс: для ликвидности нужен дефицит, а для доверия — профицит.

США десятилетиями имеют торговый дефицит (около $1 трлн/год), экспортируя доллары через импорт товаров/услуг и продажу активов (Treasuries).

Всё таки рост эластичности нефтяного рынка по сравнению с прошлыми нефтяными шоками удивителен!

vkvideo.ru/video-228615069_456239527

rutube.ru/video/1efefb4587471b9cc33c580b2f3ea3a1/

youtu.be/3P5ke8Tm_Lk

«Ранее в этом месяце МЭА сообщило, что пиковая потеря поставок в результате текущего кризиса составляет более 12 миллионов баррелей в день.

Это эквивалентно 11,5% мирового спроса на нефть, который в этом году, как ожидается, составит в среднем около 104,3 млн баррелей в сутки.

По данным МЭА, прямые ежедневные потери поставок превышают предыдущие пиковые потери поставок в размере 4,5 млн баррелей в сутки во время арабского нефтяного эмбарго 1973–1974 годов и 5,6 млн баррелей в сутки во время Иранской революции 1978–1979 годов вместе взятые.

По данным МЭА, это также превышает предполагаемые пиковые потери поставок в размере 4,3 млн баррелей в сутки во время войны в Персидском заливе 1991 года».

#нефтяной_шок
#рост_эластичности

#истрические_аналогии
#энергопереход

Переговоры США и Ирана зашли в тупик: делегаты от США не полетели в Исламабад, и Ормузский пролив всё ещё закрыт.

В эти выходные должен был состояться очередной раунд переговоров США и Ирана. Но встречи не было. У сторон остаются серьёзные разногласия по поводу ядерной программы Ирана и прохода через Ормузский пролив. Разрешение конфликта затягивается на неопределённый срок.

На этом фоне нефть марки Brent продолжает рост: в пятницу цена закрытия была 106$ за баррель, сегодня нефть торгуется в коридоре 107-108$ за баррель.

Дополнительно, аналитики Goldman Sachs повысили прогноз средней цены Brent на четвёртый квартал 2026 года на фоне ближневосточной неопределённости с 80 до 90$ за баррель.