x5

Финансовые результаты X5 за 3К22 в целом соответствуют ожиданиям. Некоторое ухудшение прибыльности отражает повышенное внимание, которое компания уделяет наращиванию рыночной доли, что нам в сегодняшних условиях представляется обоснованной стратегией. X5 Retail Group — ведущий игрок в продуктовой рознице, и мы считаем, что компания занимает хорошие позиции, чтобы за счет своих масштабов, структуры форматов и прочного финансового положения противостоять актуальным рискам. По акциям ретейлера мы сохраняем рекомендацию «Покупать».

Бабки тарят сахар, а мы тарим акции! X5 Group опубликовала хороший отчет за МСФО за III квартал и 9 месяцев 2022 г.

👌 Почему показатели улучшились:

1. Рост инфляции. Во время растущей инфляции выигрывают компании, у которых есть возможность повышать цены на свои товары или услуги и спрос на которые будет всегда (в первую очередь еда)
2. Отказ компании от выплаты дивидендов в 2022 г => чистый долг сократился на 37%
3. Неорганическая экспансия. Развитие сетей «Чижик». Открыто 163 магазина. Выручка дискаунтера за 9 месяцев увеличилась в 19 раз
4. Подписано соглашение о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (начало операционной деятельности в Дальневосточном федеральном округе).

👉 Выручка: 647,9 млрд руб. Чистая розничная выручка выросла на 19,5%

👉 Продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 38,4% г/г.

Во второй половине года мы сосредоточились на совершенствовании ценностного предложения для наших покупателей, увеличении сопоставимых продаж и росте доли рынка. В третьем квартале уделили приоритетное внимание расширению формата «жесткого» дискаунтера «Чижик», выручка которого за 9 месяцев этого года увеличилась в 19 раз по сравнению с предыдущим годом и демонстрирует результаты выше наших ожиданий.

Неорганическая экспансия была еще одним ключевым направлением в третьем квартале. В августе мы договорились о стратегическом партнерстве с компаниями «Красный Яр» и «Слата», двумя ведущими ритейлерами Восточной Сибири. Это партнерство позволит значительно расширить наше предложение для покупателей в этом регионе. В сентябре X5 также подписала соглашение о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики, предполагающее начало операционной деятельности в Дальневосточном федеральном округе.

Коротко об итогах:

Чистая прибыль в 3 квартале выросла на 16,7%, до 15,9 млрд рублей (рентабельность чистой прибыли составила 2,5%), по итогам 9 месяцев рост составил 19,1%, до 46,4 млрд рублей (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)

Чистая прибыль X5 Retail Group в III квартале 2022 года выросла на 16,7% по сравнению с показателем за III квартал 2021 года, до 15,931 млрд рублей (показатель до применения МСФО 16).

EBITDA повысилась на 13,6%, до 47,526 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 7,3% по сравнению с 7,7% годом ранее, сообщила Х5.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 12,1%, до 47,986 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 7,4% против 7,9% год назад.

Валовая прибыль выросла на 10,8%, до 155,268 млрд рублей, валовая маржа составила 24% против 25,8% годом ранее.
Выручка Х5 увеличилась на 19,2%, до 647,869 млрд рублей.

Несмотря на прогнозируемое снижение рентабельности, показатели 3К22 останутся довольно высокими. Мы по-прежнему позитивно оцениваем акции X5 Retail Group, учитывая лидирующие позиции компании на рынке и ее ориентированность на форматы нижних ценовых категорий, такие как дискаунтеры и «магазины у дома», которые более устойчивы к воздействию рисков, связанных со складывающимися на данный момент условиями на рынке и в экономике в целом.

Ритейлеры продолжают радовать нас своей отчетностью. По ней мы можем сделать вывод о развитии бизнеса и выстроить инвест-модели. Да и скрывать хорошие результаты смысла особого нет. Давайте не спойлерить, а перейдем к разбору операционного отчета X5 Retail Group за 9 месяцев 2022 года.

Итак, за отчетный период компания нарастила общие продажи на 19% до 1,9 трлн рублей. Основным драйвером роста стала продовольственная инфляция, которая составила 15,6%. В целом индекс потребительских цен (ИПЦ) замедляется, что в будущем может привести к снижению темпов роста и самого сектора. 

По прогнозам ЦБ годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году. Фантазеры конечно, но за этим бенчмарком нужно последить, так как именно замедление инфляционных процессов может негативно сказаться на выручке. А пока мы видим хорошие результаты. LFL-трафик вырос на 4,4%, кол-во покупателей на 9,5%, средний чек на 8,9%, продажи цифровых бизнесов на 52,1%.

В разрезе форматов стоит выделить Чижика, который прибавляет ускоренными темпами, а продажи уже составляют 10% от Перекрёстка. Карусель продолжает стагнировать. Смысла приводить динамику продаж нет, так как гипермаркеты трансформируются в более универсальные форматы, что и приводит к падению продаж. Как только этот процесс замедлится, а CAPEX сократится, мы увидим рост рентабельности. 

За 9 месяцев 2022 года компания значительно нарастила лишь кол-во магазинов Чижик с 72 до 316 штук. Каруселей осталось всего 17, а вот Пятерочек прибавилось 5%. Общая площадь также незначительно подросла на 4%. Компания начала действовать аккуратно. Планка по антимонопольному законодательству еще не достигнута, но спешить в условиях СВО X5 не хочет. 

По цифровым бизнесам Пятерочка занимает лидирующие позиции. Все сегменты (Vprok, экспресс-доставка, 5Post, Много лосося) показали двузначный рост, однако доля в выручке по-прежнему незначительная. Рентабельность его мы посмотрим в финансовом отчете, но забегая вперед скажу, что она очень низкая. Этот сегмент нужен скорее для имиджа.

Окончательные выводы мы с вами сделаем после разбора финансовых результатов, а пока держим руку на пульсе и отслеживаем динамику бизнеса. Пятерочка — безоговорочный лидер сектора и отлично справляется с возросшей кризисной нагрузкой, но в данный момент времени меня больше интересует отчет Магнита 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Торговый сигнал по акциям Five-гдр.

Анализ графика проведен с помощью аналитической программы по автоматическому анализу биржевых графиков PATTERN ANALYZER.

Программа Pattern Analyzer обнаружила на графике Five-гдр, H1 новый торговый сигнал (графический паттерн):

Название фигуры: Флаг нисходящий

Тип сделки: Покупка

Стоп-лосс: 1 453

Тейк-профит: 1 615

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Хейтеры люблю вас!