windfall tax

▪️ Обсуждается 20% налог на сверхприбыль, то есть процент от прироста чистой прибыли

▪️ Сравнительная база — прибыль за 2018–2019 годы. Как и в 2023-м, будут смотреть превышение прибыли за 2025 год над средним значением прибыли за 2018–2019 годы

▪️ Пока еще нет финальной версии. Но предварительно налог в 4 раза выше, чем в 2023 году, когда он составил 5% и был совершенно незначительным

📌 Наблюдения, исходя из таблицы компаний

▪️ Сразу несколько важнейших секторов автоматом не попадают под налог из-за снижения прибыли: нефтяники, металлурги, крупные телекомы

▪️ Из 10 потенциальных крупнейших плательщиков 3 — это банки. А их с высокой вероятностью не тронут ввиду увеличения нормативов достаточности капитала. Либо нужно брать выборочно, иначе ВТБ не сможет выплатить адекватные дивиденды из-за проблем с достаточностью. Основная интрига — банки.

▪️ Норникель, которому все прочат windfall tax, по этой методике тоже избежит допналога. Возможно, и Газпром, если в прибыль не будут включаться курсовые переоценки. У него в таблице указана ожидаемая прибыль за 2026 год. Если включат, изъятие все равно будет небольшим.

Читаю новости и ловлю себя на мысли, что уже и рада бы возмутиться, но сил осталось только на то, чтобы саркастично хмыкнуть.

Давайте вместе что ли хотя бы порассуждаем.

Инициатива не просто вредная. С этим всё понятно. Беда в том, что она ещё и бесполезна.

Оцените масштаб:

• Федеральный бюджет 2026: 40+ трлн руб.
• Бюджеты всех уровней 2026: 80+ трлн руб.

Указание президента от 10 марта, предписывает профильным ведомствам проработать предложение ввести налог на сверхприбыль за 2025 год по ставке 20%, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с обсуждением.

Это принесёт в казну дополнительно несколько сотен млрд: 0,5% от дохода федерального бюджета и 0,25% в масштабах всей бюджетной системы.

Да я даже терминал не открою ради сделки на 0,25%.

А тут целая суета ради таких крох?

Люди пачкают бумагу, издают указы, проводят совещания, напрягают целую страну. Шестеренки крутятся вхолостую ради каких-то 0,25%!

Для рынка это — структурный, системный негатив. Дело не в сумме, а в принципе. Опять внезапно прилетает новый налог. И такая практика становится системой. Сначала объявили сбор за 2022 год, теперь — за 2025. Уже нельзя списать на разовые акции. Это подрывает доверие.

Власти обсуждают введение windfall tax в 20% на прибыль 2025 года – причём считать его предлагают как разницу между прибылью 2025 и средней за 2018–2019 годы. Это уже жёстче, чем в 2023 году, когда эффективная ставка для многих была около 5%.

📊 Логика простая: чем ниже была база в 2018–2019 и чем выше прибыль в 2025 – тем сильнее удар.

📌 Кто выглядит основными кандидатами:

• Сбер: рекордная прибыль 2025 года (~1,7 трлн ₽) сильно превышает базу прошлых лет;
• Полюс: рост прибыли на фоне дорогого золота, классический “перегретый” кейс;
• Интер РАО: стабильный рост прибыли, формально попадает под изъятие$
• Акрон и ФосАгро: удобрения остаются сектором с высокой маржой и экспортной рентой.

📉 А вот металлурги неожиданно выпадают из зоны риска:
Северсталь, НЛМК и ММК уже прошли слабый цикл – прибыль просела, а у ММК вообще убыток. В текущей формуле с них просто нечего брать.

⛽️ По нефтегазу и углю – интрига. Ранее их выводили из-под налога, сейчас ясности нет. Но даже без исключений уголь уже не выглядит сектором “сверхприбыли”, а нефтянка и так перегружена налогами.

На прошлой неделе произошла пара важных событий, которые сказались на настроении рынка.

Во-первых, на цены на нефть упали до 90 долларов. При этом сразу было понятно, что стороны вряд ли договорятся — однако трейдеры зацепились за эту новость и сыграли на понижение. Собственно, сейчас мы видим игру в обратную сторону :)

Так работают крупные деньги, подкрепленные психологией рынка — они раскачивают котировки, вытряхивая мелких игроков и забирая прибыль. К сожалению, наш индекс следует за этими спекуляциями и становится от этого слишком нервным.

Хотя по факту даже 80-85 долларов за баррель нефти — это комфортные для нас цены :) Эта неопределенность будет и дальше давить на рынок, но у нефти больше шансов на рост (из-за продолжения конфликта), чем на падение. Так что этот фактор скорее позитивен.

А вот второе событие не несет в себе никакого позитива. Речь идет о так называемом windfall tax, или же о налоге на сверхприбыль. В бюджете у нас большая дыра (текущий дефицит превысил годовой план), так что этот налог был вполне ожидаем.

Обращаю ваше внимание: не 10%, как было пару лет назад, а 20%!

Что уже известно на текущий момент?

Индекс Мосбиржи в случае введения нового налога на сверхприбыль бизнеса может снизиться всего на 0,8%. К такому выводу пришли аналитики инвестбанка «Синара». По их оценке, возможный windfall tax затронет в первую очередь отдельные металлургические компании, совокупный вес которых в индексе составляет около 8%.

Эксперты считают, что новый налог способен сократить до 10% рыночной капитализации этих эмитентов. Однако для всего рынка эффект будет ограниченным, поскольку круг потенциально затронутых компаний остается узким, а их доля в основном бенчмарке невелика.

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/04/13/1189755-v-sinare-otsenili-potentsialnoe-vliyanie-novogo-windfall-tax

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

💵Облигации

🔹ОФЗ подросли на 0,3% за неделю или на 4,7% с начала года, не далеко уйдя от фондов ликвидности (+4,4%) при заметно большей волатильности

🔹корп.облигации показали +0,3% за неделю, и +5,6% с начала года

👻Оферты

Очень много оферт: ГТЛК (купон 16%), ТрансФин-М (15% и 18%), АФК (17,5%), Байселл (15% 👎), СеллСервис (24%), Фондевинд (22%), Биннофарм (15% 👎), Моторика (14,5% 👎), РЖД (14,4%), Синара (15,2%), СУЭК (18,9%), Татнефтехим (20,5%)  Больше интересного по офертам – в 🗓Календаре оферт (апрель), готовим следующий месяц

📈Акции

Рынок продолжает дрейфовать на юг, а треугольник всё больше сжимается. Техническая картина готовит нам что-то мощное. Из интересных новостей – слух про windfall tax (странно, что это словосочетание в информ.сводках не перевели) – налог на сверхприбыль. Ждем уточнения: когда, кто, и сколько сверхприбыли получил 😊

Лидеры роста: Аэрофлот (+3,2%), ММК (+2,4%), ЮГК (+2,3%)

Пошло активное обсуждение налога на сверхприбыль, и уже называют его очертания: налоговая база = прибыль за 2025 год − среднее значение прибыли за 2018–2019 гг., налоговая ставка — 20%.

Для справки: в 2023 году этот налог уже вводился. Налоговая база рассчитывалась по формуле = Среднее значение прибыли (2021 и 2022 гг.) − среднее значение прибыли (2018 и 2019 гг.). Ставка налога была 10%, но фактически почти все платили досрочно, и это позволяло использовать ставку 5%. Нефтегаз и угольщики были освобождены от данного налога. Тогда налог принёс 318,8 млрд руб. в федеральный бюджет.

Т.к. механизм уже опробован, то с высокой вероятностью власти не будут изобретать велосипед и просто сделают аналогичный механизм для 2024–2025 годов (но ставку повысят):

Формула расчёта налоговой базы = среднее значение прибыли (2024 и 2025 гг.) − среднее значение прибыли (2018 и 2019 гг.).

Базовая ставка = 20%, если платим до 2027 года, то ставка 15%. Нефтегаз, угольщиков, малый бизнес не трогаем.

Прочитал вчера мельком. Дивы на рынке накрылись или что ?

Указание президента РФ от 10 марта предписывает профильным ведомствам проработать предложение ввести налог на сверхприбыль за 2025 г. по ставке 20%, сообщил Интерфаксу источник, знакомый с обсуждением. Срок исполнения наступает сегодня, 10 апреля.

Ну или дивы уже можно не расчитывать в тех процентах, на которых рынок расчитывает