qe

Главная новость недели — после утверждения в Конгрессе и Сенате, законопроект о выделении $2 трлн на помощь экономике США был наконец подписан президентом Трампом. Реакция Пауэлла последовала незамедлительно, ФРС сократит масштаб «QEternity» (бесконечного QE) на $25 млрд в день, начиная с 1 апреля: 

(ФРС сократит масштаб «QEternity» на $25 млрд в день, начиная с 1 апреля.)

По величине предоставляемого реальному сектору бюджетного стимулирования США уверенно занимают первое место в общемировом зачете:

 Фьючерсы на нефть в пятницу снизились в цене. Трейдеры учитывают резкое падение спроса в результате пандемии COVID-19. Оптимизм в отношении мер налогово-бюджетного стимулирования в США объемом более 2 трлн долларов уходит на второй план.

Майские фьючерсы на нефть WTI торговались с понижением примерно на 2,5%, а контракты на нефть Brent подешевели приблизительно на 3,6%.

“В отличие от участников других рынков, нефтяные трейдеры, похоже, с трудом могут думать о перспективах после текущего кризиса. И это очень легко понять, учитывая огромный масштаб избыточного предложения”, – отметил Юджин Вайнберг, аналитик Commerzbank.

Цены на нефть в марте упали, так как приостановка работы многих секторов экономики из-за карантинных мер на фоне пандемии COVID-19 сокращает спрос на нефть. Кроме того, ценовая война за долю рынка между Саудовской Аравией и Россией еще больше усугубляет избыток предложения.

Отскок цен на нефть, продолжавшийся в течение трех дней, завершился в четверг. Котировки упали даже несмотря на рост фондового рынка США, произошедший, судя по всему, на фоне одобрения Сенатом США пакета мер поддержки экономики на 2,2 трлн долларов. Ожидается, что в пятницу законопроект будет одобрен Палатой представителей. За март котировки нефти Brent и WTI могут упасть более чем на 40%.

До этой новости о том, что экономику зальют деньгами на 2+4 трлн. мне всё было понятно: рынок перегрелся, плюс корона, — значит будем падать. Дно-отскок-дно-отскок-дно-отскок, а потом постепенный рост или боковик.
Эта схема ясна и прогнозируема. Полная свобода действий — хочешь сиди в лонгах и жди обновления хаёв, хочешь играй на волатильности.
А теперь после этого «аттракциона невиданной щедрости» непонятно что будет дальше.
Сейчас пошёл рост, ну допустим это хорошо, а что дальше?
Структурные проблемы экономики никуда не делись, плюс ещё этот вирус который закрыл полмира на карантин и замедлил обороты в реальном секторе.
Эти проблемы остались и рано или поздно они «догонят» фондовый рынок и вдарят по нему со всей силы и падать он будет с гораздо бОльшей высоты.
Или они собираются и дальше заливать все проблемы реального сектора деньгами? Печатный станок всё стерпит?
Так жить нельзя. Ничем хорошим это не кончится.

Золото растет опережающими темпами во вторник, развивая взлет с $1500, начавшийся в понедельник. Я думаю, объяснение этого рыночного феномена преимущественно заключено в следующем графике: 

Как вы уже могли догадаться, речь идет об ожиданиях инфляции в США. Эту тему я также поднимал вчера. С прошлой пятницы, средняя ожидаемая инфляция в следующие пять лет подскочила с 0.86% до 1.23%. Хорошо известно, что золото и фактор инфляции в ценообразовании доллара связаны обратно пропорционально, что основывается на той простой мысли, что актив, теряющий покупательную способность, должен дешеветь по отношению к активу сохраняющего ее. 

Скачок золота можно разбить на следующие факторы:

-       Фундаментально обусловленные слабые перспективы и увеличившийся разброс доходности по рисковым активам;

-       Опасения ускорения инфляции в США из-за объявления «безлимитных покупок» ФРС, которая к тому же расширила спектр бумаг, включив корпоративные и муниципальные бонды и готова сейчас вообще на все;