chmf

🕯 На дневном тайме строится сужающийся клин.
Фигура пробивается в верхнюю стенку отрабатывается на повышение цены. Верхняя стенка фигуры 947, 8, как только пробьет и закрепится — пойдёт отрабатывать, отработку жду до 1490.

✔️ На двухчасовом тайме сформировал двойное дно.
В данный момент пытается пробить уровень сопротивления 893, как только пробьет и закрепится цена двинет наверх, а значит стоит искать сигналы в Лонг.

🔼Отработка двойного дна, если подтвердит 934

Не является инвестиционной рекомендацией

❌ «С учетом ускоряющегося падения спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока за 9 месяцев на фоне амбициозной инвестиционной программы, Совет директоров принял ответственное решение не распределять дивиденды за III квартал 2025 г.»

Перед вами комментарий генерального директора Северстали к свежему отчету за 3 квартал. Как вы уже догадались, разворота пока не произошло. Результаты слабые, но в рамках ожиданий. Ключевые причины я подчеркнул.

📉 Потребление металлопродукции в России за 9 месяцев 25 года сократилось примерно на 15%. Цена горячекатаного проката сократилась на14% г/г. На мировых рынках спрос пока тоже слабый. Зарабатывать в таких условиях крайне тяжело, даже если ты столь эффективная компания, как Северсталь.

🏭 Производство чугуна и стали в 3 квартале выросло на 12% и 10% г/г на фоне низкой базы прошлого года, когда шел ремонт доменной печи.

🤔 Продажи выросли на 3% г/г. Но тут не надо обольщаться: рост объемов произошел в слябах, производство которых восстановилось после ремонтов. Коммерческая сталь проседает на 8%, а продукция с высокой добавленной стоимостью на 3%. Таким образом, доля более дорогой продукции в корзине продаж снижается, что давит на маржинальность.

ФосАгро

👨🏻‍🏫 Докладчики: Андрей Серов (руководитель службы IR)

📎 Ссылка на презентацию

📕 Анализ по компании за 1 полугодие 2025

Тезисы из выступления:

• ФосАгро остается лидером по соотношению затрат на производство (себестоимость DAP).Текущий рост цен на удобрение не носит спекулятивный характер, а является следствием роста спроса.
• Спрос на удобрения на ключевых для ФосАгро рынках выше, чем по миру в целом.
• ~70% продукции направляется на экспорт. При этом валюту прибыли раскрывать не готовы.
• Раскрывать продажи по сегментам тоже не планируют из-за соображений защиты от санкций.
• Новые проекты интересны только при норме доходности выше 18%.
• Спрос будет продолжать расти. Население увеличивается, что требует повышения нормы урожайности с существующих сельскохозяйственных территорий.
• Крупных проектов по вводу новых мощностей в мире не видят. Время на запуск занимает в среднем 4-5 лет.
• Риск выпадения Европы для бизнеса не видят. Перенаправят продукцию на другие рынки.

Краткая сводка:

Металлургический гигант ПАО «Северсталь» (CHMF) переживает сложный период на фоне падения спроса на сталь в России и санкционного давления. За 9 месяцев 2025 года выручка сократилась на 14%, EBITDA упала на 40%, а чистая прибыль — на 57%. Совет директоров вновь отказался от дивидендов из-за отрицательного свободного денежного потока (FCF) и роста инвестпрограммы, хотя компания остается прибыльной. Санкции фактически «отрезали» треть экспортных рынков, а внутренний спрос рухнул на 15%, что вынудило Северсталь сместить фокус на продукцию с низкой добавленной стоимостью. Несмотря на слабую маржу и рост издержек, предприятие активно инвестирует в модернизацию Череповецкого меткомбината и увеличение мощностей.

Главные риски: продолжающееся ужесточение санкций, сужение экспортных каналов и ограничение валютных расчетов.

Подробнее — в статье на сайте: [investone.ru/2025/10/25/severstal-chmf-finansovyy-analiz-i-perspektivy-oktyabr-2025]

Что принес нам свежий отчёт?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать во втором полугодии на снижении ставки", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершаются при покупке облигаций. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно

🎲#81. Под ребрами...

Вот и дождались первых результатов за третий квартал 2025 года от наших металлургов. Первой решила отстреляться Северсталь, к сожалению, в очередной раз расстроив инвесторов отменой дивидендов и достаточно плохими результатами

Однако, справедливости ради, стоит отметить: для многих это вполне себе ожидаемые результаты, учитывая весь набор проблем, который давно давит на металлургический сектор

Металлурги в последнее время находятся в очень затруднительном положении, которое уже несколько раз заставляло их отказаться от выплаты дивидендов. Северсталь — не исключение.

Вчера компания представила отчет о финансовых результатах за 3 квартал 2025.



Ключевые финансовые показатели

— Выручка: 179 млрд руб. (-18% г/г)
— EBITDA: 35,5 млрд руб. (-45% г/г) — ключевой показатель операционной прибыли падает значительно быстрее выручки, что крайне негативно
— рентабельность по EBITDA: 20% (-10 п.п. г/г) — существенное снижение маржинальности бизнеса
— свободный денежный поток: 7,3 млрд руб. (-82% г/г❗️)
— чистый долг / EBITDA -0,01 (с -0.25x в 2024 г) — отрицательное значение означает, что денежных средств у компании больше, чем долга.

🟢 Основное падение прибыли сконцентрировано в сталелитейном сегменте, что подтверждает тезис о снижении цен рынке металла.

Дивиденды: Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 3 кв. 2025 г. Это было вполне ожидаемо при таком отчёте.

Первый отчет одного из металлургов за 9М2025 вышел в свет. Речь идет о компании Северсталь, акции которой с начала года упали на 30%. Давайте разбираться, как идут дела и подходящий ли сейчас момент для набора позиции:

— Выручка: 543,3 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 114,1 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 49,7 млрд руб (-57% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 9М2025 финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением нескольких факторов (высокой ключевой ставки, снижающихся цен на сталь, а также растущих инвестиций). Таким образом, в отчетном периоде выручка снизилась на 14% г/г — до 543,3 млрд руб. за счёт падения средних цен реализации. В результате EBITDA сократилась на 40% г/г — до 114,1 млрд руб., а чистая прибыль упала на 57% г/г — до 49,7 млрд руб.

— средняя цена на горячий прокат в 3К2025 снизилась на 14% (1К2025: -12%; 2К2025: -10%)
— рентабельность EBITDA составила 21% (против 30% годом ранее).

Сегодня я хочу поднять не самую приятную тему, волнующую многих инвесторов в акции: отмены дивидендов и растущие капексы.

✍️ Для начала, приведу несколько новостей. А потом решим, можно ли из них сложить общую картину:

✔️ Еще летом 2023 года Россети отказались от выплат на 3 года (а может и больше) в пользу масштабной инвестпрограммы по расширению Восточного полигона и обновлению активов. Все серьезно, поручение президента!

✔️ Газпром в 23 получил соответствующую директиву от правительства, а в 24 про дивиденды речи уже и не шло изначально. Формально Газпром мог бы и заплатить, но свободный денежный поток не позволял это сделать. Средства ушли на стройки и обслуживание долга.

✔️ Совсем свежая новость: Русгидро одобрили мораторий  на выплату дивидендов до 2029 года. Средства пойдут на погашение долгов и инвестпрограмму.

🤔 Что объединяет все три истории помимо высокого капекса? Правильный ответ — изначально низкая эффективность бизнеса. Если раньше они еще могли что-то зарабатывать, то 2 новых параметра: рост инвестиций и высокая ключевая ставка окончательно убили бизнес-модели. Для тех кто следил за отчетами , сюрпризов не случилось: я говорил про эти риски заранее.

Первый пост от 22 августа здесь: smart-lab.ru/blog/1195693.php
Второй пост от 2 сентября здесь: https://smart-lab.ru/blog/1199789.php

Текущее положение следующее:
В ближайшее время будет видно конкретно, но, надо полгать, что уровни 1040-1050 рублей могут стать окончательно сформированными и абсолютными уровнями ближайшей поддержки в Северстали, в отличие от прошлых 1000 рублей. Если это именно так, то скоро актив может начать торговаться уже, как минимум, в ценовом коридоре 1070-1100 рублей.
Но если 1040 рублей не удержится — пролив может быть знатный.

Обратите внимание: Это не призыв покупать акции, это информация для тех, кто знает, что с нею делать, если это реально будет именно так, минимум, правильно следить за активом и находить удачные точки входа и выхода, потому что до 12-14% ключевой ставки бумаги Северстали простым активом точно не будут являться.

Добра и профита, рыцари и бандиты биржевых дорог.

---

И финал недалёк и известен давно:
Тысячи судеб и один капитал. ©*
*Песня: «Тысячи судеб и один капитал».

22 августа писал и разбирал актив Северстали:
smart-lab.ru/blog/1195693.php

Кто читал, воспользовался или предполагает воспользоваться, пишу актуальные дополнения и уточнения.
Если Вы выходили или собираетесь заходить, необходимо дожидаться закрепление актива выше 1050 рублей.
Исключите покупки в зоне 1040-1020 рублей, поскольку с этих цен может быть осуществлён крупный пролив.
Снижение цены ниже 1040-1020 рублей может привести к снижение уже на уровни 990-980 рублей. Где после достижения в 980 рублей — только наблюдать, до однозначного сигнала разворота — либо вниз, либо вверх, и только потом что-то делать.
Если по какой-то причине индекс МосБиржи всё-таки жёстко развернётся вниз (чему пока верить не склонен, всё что сейчас наблюдаю — просто происходит виртуозный сбор остатков различных акций из слабых рук, но и при всём этом мы реально ходим по краю ключевых уровней индекса МосБиржи — 2870-2880 пп.), то цена хорошего входа в актив Северстали будет в районе 870-880 рублей (но это надо будет смотреть уже непосредственно ближе к тем уровням цены).