X5 RETAIL GROUP

Группа X5 представила свои финансовые результаты за 4К 2020 г. Несмотря на то что год в целом у компании выдался крайне успешным, в последнем квартале рентабельность бизнеса оказалась под заметным давлением со стороны множества различных факторов. Среди них сезонность, активные промо-компании, дополнительные начисления по LTI и трансформации Карусели, а также повышенные налоги. Маржинальность EBITDA была ниже нашего прогноза и ожиданий рынка на 0,5-0,6 п.п. Наблюдательный совет X5 рекомендовал финальные дивиденды за 2020 г. в размере 30 млрд руб. или 110,49 руб. на GDR, что эквивалентно доходности на уровне 4,2%. Всего за год компания таким образом выплатит акционерам 50 млрд руб. против 30 млрд руб. в 2019 г., что соответствует комментариям менеджмента.

В начале текущего года отечественные ритейлеры могут столкнутся с эффектом высокой базы, что скажется на сопоставимых результатах, хотя пандемия пока продолжает оказывать влияние на рынок. Тем не менее, мы полагаем, что X5 и дальше будет укреплять свои позиции и наращивать долю рынка в текущем году, а также выполнит поставленные цели по росту и рентабельности. За 2021 г. планируется открыть 1,5 тыс. магазинов (gross), обновить еще чуть больше 1,5 тыс. и сохранить рентабельность EBITDA выше 7%. Наша рекомендация для акций X5 Retail Group «Покупать». Целевая цена находится на пересмотре.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Выручка группы увеличилась по итогам 4К на 12,7% г/г до 528,76 млрд руб. и незначительно обошла наш прогноз за счет хорошей динамики прочих доходов. Их рост составил более 25% г/г. За весь год выручка X5 увеличилась на 14,1% г/г до почти 2 трлн руб., а контролируемая доля рынка, по данным компании, возросла на 1,2 п.п. до 12,8%, что на 4 п.п. выше, чем у ближайшего конкурента. Менеджмент также раскрыл некоторые дополнительные данные по онлайн-сервисам. В частности, GMV экспресс-доставки в феврале составила 2,1 млрд руб., а онлайн-гипермаркета 1,7 млрд руб. Доля онлайн в продажах превысила 2%, а в Москве и области 4,5%.

Валовая маржа сократилась в 4К на 0,1 п.п. г/г до 23,8% в следствии активных промо-компаний в октябре и ноябре. Как мы отмечали в прогнозе, группа предпочла дополнительно инвестировать в цены на фоне сильного опережения бюджета по году, но эффект оказался несколько сильнее чем мы ожидали. Расходы SG&A также слегка возросли в процентах от выручки, увеличившись на 0,2 п.п. г/г. На фоне этих изменений рентабельность скор. EBITDA снизилась на 0,2 п.п. г/г до 6,5%.

В 4К компания начислила существенный объем выплат по программе долгосрочной мотивации в размере 1,2 млрд руб. против примерно 500 млн руб. в предыдущие периоды. Также впервые за год был зафиксирован убыток от трансформации сети гипермаркетов в размере 534 млн руб. Данные факторы оказали меньшее давление, чем годом ранее, но все равно «съели» около 0,3 п.п. маржи в следствии чего рентабельность EBITDA составила только 6,2%. Уровень рентабельности 4К стал самым низким в 2020 г., но показатель EBITDA увеличился вслед за выручкой на 13,3% г/г. За год рост показателя составил впечатляющие 18,4% г/г.

Чистая прибыль ритейлера увеличилась в 4К на 221,5% г/г до 2,8 млрд руб. Показатель был ниже нашего прогноза в следствии меньшей, чем ожидалось, рентабельности EBITDA, а также более высокого уровня налога на прибыль.

В текущем году X5 может открыть около 1,4 тыс. магазинов Пятерочка, и еще около 100 магазинов Перекрёсток и Чижик. Открытие 1,5 тыс. новых магазинов (gross), по нашим расчетам, позволит нарастить торговую площадь на 5,5% г/г. При этом в основном формате магазинов «У дома» торговая площадь увеличится примерно на 6,6% г/г.  Обновлено будет 1,5 тыс. магазинов Пятерочка и 50 супермаркетов Перекресток, что должно существенно увеличить долю обновлённых магазинов и поддержать сопоставимые продажи.

Главный исполнительный директор X5 Retail Игорь Шехтерман:

На данный момент мы открыли пять магазинов, в этом году откроем еще 45 магазинов в разных регионах. Поскольку мы открыли только пять магазинов, еще слишком рано давать оценки показателям. Решение относительно масштабирования будет приниматься в декабре этого года на наблюдательном совете по результатам модели, которая будет формироваться в текущем году

Окончательное решение будет принято в декабре. Но я надеюсь, что оно будет одобрено наблюдательным советом, и мы начнем масштабирование со следующего года

Мы планируем открыть до 1,5 тыс. новых магазинов, приоритетом станет формат «у дома»

источник

финансовый директор X5 retail Светлана Демяшкевич:

Рост чистой розничной выручки с начала января по середину марта составил более 11%.
LfL-продажи X5 повысились на порядка 6%.
В то же время LfL-продажи «Пятерочки» ускорились с 7% в январе до 7,4% в феврале, а наши онлайн-продажи растут на 365% год-к-году

Продажи с начала года показывают высокие результаты, превышающие планы, заложенные в бюджете.

Основные драйверы роста продаж — «Пятерочка» и цифровые бизнесы X5.



источник

В презентации компании X5 Retail Group сообщается, что на развитие онлайн-гипермаркета «Перекресток впрок» за четыре года планируется направить более 15 млрд рублей.

Такой объем капитальных затрат предусмотрен в 2020-2023 гг. Компания прогнозирует выход «Перекресток впрок» на положительный показатель EBITDA в 2021 г.

На проект 5Post за тот же период предусмотрены капитальные затраты более 10 млрд рублей, а на сервис экспресс-доставки — более 1 млрд рублей.

источник

#инвестиции #каждый #день

Давно не брал акции ритейлеров.
Вот один представитель:

#Дивиденды
⚡ X5 RETAIL GROUP ПО ИТОГАМ 2020 Г. МОЖЕТ ВЫПЛАТИТЬ 50 МЛРД РУБЛЕЙ ДИВИДЕНДОВ, ВОПРОС БУДЕТ РАССМОТРЕН АКЦИОНЕРАМИ 12 МАЯ

⚡❗❗❗ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ X5 RETAIL GROUP ПО МСФО В 2020 Г. ВЫРОСЛА НА 45,3% И ДОСТИГЛА 28,34 МЛРД РУБЛЕЙ — КОМПАНИЯ — ТАСС

Хорошая компания, хорошие показатели. Неплохо смотрится в сравнении со своими конкурентами.

#FIVE — купил 1 акцию по 2603р.

X5 Retail Group опубликовала годовой отчет за 2020 год акционерам:

https://www.x5.ru/en/PublishingImages/Pages/Investors/ResultCenter/X5_Annual_Report_2020_ENG.pdf

В  2020  году  рост  выручки  X5  составил  14,1%  год  к  году  (г-к-г)  благодаря  высоким показателям  сопоставимых  продаж  (LFL),  росту  торговой  площади,  а  также  текущим реконструкциям существующих магазинов.
На  фоне  высокого  роста  выручки  X5  Retail  Group  продолжила  наращивать  долю  рынка (12,8%  в  2020 году  по  сравнению  с  11,5%  в  2019 году),  опережая  по  темпам  роста ближайших конкурентов.
Выручка  онлайн-бизнесов  («Перекресток  Впрок»,  экспресс-доставка  и  5Post)  выросла  на 362,2%  г-к-г  до  20,1 млрд  руб.,  что  составило  1,0%  от  консолидированной  выручки  за 2020 год.
Валовая  рентабельность по  МСФО  (IFRS) 16  увеличилась  на  7 б.п.  г-к-г  до  25,0%  (на 8 б.п. до 24,6% до применения МСФО (IFRS) 16) в 2020 году, в основном под влиянием снижения потерь.
Рентабельность  EBITDA  по  МСФО  (IFRS) 16  увеличилась  на  12 б.п.  г-к-г  и  составила 12,3% в 2020 году (увеличилась на 27 б.п. до 7,3% до применения МСФО (IFRS) 16).
В 2020 году  рентабельность  чистой  прибыли  по МСФО (IFRS) 16 увеличилась на 31 б.п. и составила  1,4%  (увеличилась  на  49 б.п.  до  2,0%  до  применения  МСФО  (IFRS) 16),  по сравнению с 1,1% (1,5% до применения МСФО (IFRS) 16) в 2019 году.
Показатель  чистый  долг/EBITDA  по  МСФО (IFRS) 16  на  31 декабря  2020 г.  составил  3,24х (1,67х до применения МСФО (IFRS) 16).
Средневзвешенная  эффективная  процентная  ставка  по  кредитному  портфелю  Х5  в  2020 году составила 6,78%, снизившись на 116 б.п. по сравнению с уровнем 2019 года.



сообщение

X5 Retail Group объявляет о финансовых результатах и размере итоговых дивидендов за 2020 год. Наблюдательный совет Х5 рекомендовал* произвести вторую – итоговую — выплату дивидендов за 2020 год в размере 30 млрд руб., или 110,49 руб. на ГДР. С учетом промежуточных дивидендов, выплаченных в декабре 2020 г., общий объем дивидендов за год достигнет 50 млрд руб., или 184,13 руб. на ГДР, что составляет 176,4% чистой прибыли по МСФО (IFRS) 16. В результате дивидендная доходность на 18.03.2021 г. составит более 7%. Напомним, что за весь 2019 год было выплачено 30 млрд руб. дивидендов. Обновленная дивидендная политика размещена на сайте X5.

Основные результаты X5 за 2020 год:

• В 2020 году рост выручки X5 составил 14,1% год к году (г-к-г) благодаря высоким показателям сопоставимых продаж (LFL), росту торговой площади, а также текущим реконструкциям существующих магазинов.
• На фоне высокого роста выручки X5 Retail Group продолжила наращивать долю рынка (12,8% в 2020 году по сравнению с 11,5% в 2019 году), опережая по темпам роста ближайших конкурентов.

( Читать дальше )

Наблюдательный  совет  Х5  рекомендовал  произвести  вторую,  итоговую  выплату дивидендов  за  2020 год  в  размере  30 млрд  руб.,  или  110,49 руб.  на  ГДР . 

С  учетом промежуточных дивидендов, выплаченных в декабре 2020 г.,  общий объем дивидендов за год  достигнет  50 млрд руб.,  или  184,13 руб.  на  ГДР,  что  составляет  176,4%  чистой прибыли по МСФО (IFRS) 16.

Данное  предложение  будет  рассмотрено  на  годовом  Общем  собрании  акционеров,  которое состоится  12 мая  2021 г. 

Дата  составления  реестра  акционеров  для  целей  выплаты  дивидендов установлена  на  28 мая  2021 г.,  а  экс-дивидендной  датой  будет  являться  27 мая  2021 г.
Дивиденды  подлежат  выплате  в  течение  45 дней  с  даты  проведения  Общего  собрания акционеров, т. е. до 25 июня 2020 г.
 

сообщение 

Доходность выплаты 4,2%
Дивиденды X5: https://smart-lab.ru/q/FIVE/dividend/

В пятницу, 19 марта, X5 Retail Group опубликует отчетность за 4К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию.

Компания уже сообщила, что в октябре — декабре выручка от розничных продаж увеличилась на 12,8%, а рост сопоставимых продаж в отчетном периоде был равен 5,1% (благодаря повышению среднего чека на 13,3%, который был отчасти нивелирован оттоком трафика в размере 7,2%), т. е. консолидированная выручка, по нашим оценкам, должна составить около 529,4 млрд руб. Как правило, четвертый квартал характеризуется сезонно более высокой долей промоакций, которая должна соответствовать уровню 4К19. Соответственно, мы прогнозируем валовую рентабельность на уровне 23,9%, что соответствует уровню 4К19, но ниже, чем 25,1% в 3К20.

На этот раз позитивный эффект операционного левериджа должен быть менее выраженным, т. к. темп годового роста выручки ритейлера замедлился (с 15,3% в 3К20), а общие, коммерческие и административные расходы продолжали увеличиваться и поднялись на 13% с уровня 4К19. По нашей оценке, общие, коммерческие и административные расходы (без учета амортизации и программы долгосрочной мотивации) составят 17,0% от выручки (что ниже, чем 17,2% в 3К20 и в 4К20), или 93,2 млрд руб. в абсолютном выражении. Это предполагает рентабельность по EBITDA 6,6% в отчетном квартале (что выше, чем 6,1% в последнем квартале 2019 года, но гораздо ниже, чем 8,0% в июле — сентябре 2020) и EBITDA на уровне 35,0 млрд руб. Мы полагаем, что чистая прибыль после вычета амортизации, процентных и налоговых платежей составит 8,9 млрд руб. при чистой рентабельности 1,6%.

На наш взгляд, публикация результатов не повлияет на котировки бумаг компании. Таким образом, более важными представляются комментарии о текущих показателях и тенденциях. Мы исходим из того, что в 2021 году выручка повысится на 10-11%, несмотря на эффект высокой базы сравнения в 2020 году.

Красноперов Михаил
Sberbank CIB