IPo

В прошлую пятницу был на встрече с менеджментом IVA Technologies, где чуть подробнее познакомился с бизнесом. Взял паузу, чтобы проанализировать услышанное и дождаться ценового диапазона. Сегодня эти параметры компания раскрыла. Начну с конца, с оценки, ведь на текущем этапе это ключевой параметр для принятия инвестиционных решений.

🧮 Параметры IPO

✔️ Индикативный ценовой диапазон размещения составил 280 — 300 рублей, что соответствует рыночной капитализации 28 — 30 млрд рублей.

✔️Акционеры-основатели предложат до 11 млн акций, free float может быть порядка 11% — хороший уровень для попадания в биржевые индексы.

✔️ Ценовой коридор соответствует диапазону мультипликаторов Астры IPO (14x EV/EBITDA 2023). Сегодня Астра торгуется по оценке 19x EV/EBITDA 2024. С учетом того, что в СМИ фигурировала оценка 35 — 40 млрд, компания предлагает рынку дисконт, что очень разумно в ситуации высокой конкуренции за инвестора.

✔️ Пока писал материал, РБК опубликовали  статью о том, что спустя всего два часа после старта сбора заявок, книга была полностью подписана, да еще и по верхней границе.

( Читать дальше )

Новый ЗПИФ Рентал ПРО — первый фонд недвижимости выходит в начале июня на IPO!

https://aclass.capital/upload/iblock/1e4/su0zmlvm07fq5q7q17rpmqlxq5fim92b/ITF%20%D0%A0%D0%B5%D0%BD%D...

Сделка пройдет именно по стандартам IPO, что гарантирует высокую степень раскрытия информации. Объем фонда на этапе размещения более 25+ млрд руб. Купить паи можно у крупнейших брокеров.

Так как речь идет об инвестициях в строящиеся объекты и о повышенной доходности, паи предлагаются только квалифицированным инвесторам (сейчас 700+ тысяч таких инвесторов в РФ), спрос наблюдается и от физлиц, и от институционалов.

• Сбор заявок открылся 27 мая и продлится до 5 июня включительно.
• Начало торгов паями на Мосбирже ожидается 6 июня (торговый код – RU000A108157).
• Общее количество паев для покупки – 26,1 млн штук, цена – 986 рублей за штуку.
• Ожидается, что по результатам сделки продавец останется соинвестором фонда. Продавец и управляющая компания обязуются не осуществлять продажу и дополнительную выдачу паев в течение 90 дней с даты совершения сделки.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 257 млрд / 26,6₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 1046 млрд р (+17% г/г)
▫️ OIBDA ТТМ: 266 млрд р (-2% г/г)
▫️ Чистый убыток TTM: 9 млрд р
▫️Дивиденды за 2023: 2%

👉 После IPO ГК Элемент,рыночная стоимость долей в публичных активах будет следующей:

▫️МТС: 302 млрд р
▫️Ozon: 300 млрд р
▫️Сегежа:31 млрд р
▫️Эталон: 17 млрд р
▫️Элемент: 50 млрд р

Итого по публичным активам: 700 млрд р

+ Целый ряд непубличных активов, стоимости долей в которых можно оценить очень примерно в200 млрд р.

👆 Всего у АФК Системы активов по рыночной стоимости примерно на 900 млрд рублей.

Чистый корпоративный долг на конец 2023 года составлял 248 млрд р, если стоимость долей в компаниях скорректировать на него, то получим 652 млрд (т.е. дисконт к текущей капитализации АФК Системы больше 60% получается).

✅ IPO таких компаний как Медси, Cosmos Hotel, Агрохолдинг Степь или Биннофарм в текущих условиях могут пройти по еще более высоким оценкам, тогда дисконт к текущей капитализации будет еще больше.

❌ Несмотря на большой дисконт, OZON, на мой взгляд, сильно переоцененный актив, который генерирует убытки.

( Читать дальше )

Iva Technologies. Оцениваем очередное IPO

Параметры размещения

Ценовой диапазон: от ₽280 до ₽300, что соответствует рыночной капитализации бизнеса в ₽28–30 млрд.
Формат: cash –out. Действующие акционеры предложат инвесторам до 11 млн принадлежащих им акций, что составляет 11% от акционерного капитала.
Сроки: сбор заявок проходит с 29 мая по 3 июня, а торги акциями IVA начнутся 4 июня под тикером #IVAT.

Эмитент

Компания — ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций. Группа «ИВА» — лидер в сегменте видео-конференц-связи (ВКС) на рынке корпоративных коммуникаций. По итогам 2023 года IVA занимает 7% на рынке корпоративных коммуникаций, а в ключевом для себя сегменте видео-конференц-связи (ВКС) занимает долю 24%.

Фин. показатели за 2023г.

• Выручка +77% до ₽2,5 млрд
• EBITDA +83% до ₽2 млрд (EBITDA margin около 80%).
• Чистая прибыль +74% до ₽1,8 млрд.
• Около 82% выручки поступило от продажи лицензий на основной продукт группы – платформу для ВКС Iva MCU.

( Читать дальше )

Девелопер АПРИ, планирующий IPO небольшого пакета акций в этом году, рассчитывает в перспективе направлять на выплату дивидендов от 25% до 50% годовой чистой прибыли, сообщил председатель совета директоров АО «АПРИ» Алексей Овакимян.

Как акционеры мы же тоже в дивидендах заинтересованы. У нас в положении о дивидендной политике сегодня заложено 25-50% от чистой прибыли. И с 2023 года (с дивидендных выплат по итогам прошлого года — ИФ) мы вот эту (практику — ИФ) планируем и дальше выдерживатьТам дивидендная «отсечка» — 17 июня (дата закрытия реестра для получения дивидендов — ИФ).

До 17 июня точно не успеваем на IPO. Но у нас также предусмотрен вариант промежуточных дивидендов — по 6-9 месяцам. Если наши планы будут сбываться, мы не исключаем, что будет еще промежуточный дивиденд 24-го

t.me/ifax_go/11230

IT-разработчик установил ценовой диапазон своего размещения

 

Цена — ₽280-300 за акцию. Это соответствует капитализации ₽28-30 млрд (Р/Е = 16-17х). 

 

Акционеры компании предложат до 11 млн своих акций (11% акционерного капитала). Сбор заявок начинается сегодня и продлится до 3 июня. 

 

Аллокация будет определяться независимо от того, когда была получена заявка. Минимально гарантированная и максимально возможная аллокация будут определены по итогам сбора заявок. Инвестор, подавший более пяти заявок, не получит аллокации.

 

Торги стартуют 4 июня под тикером IVAT.

 

 

❗️О компании

IVA Technologies — один из лидеров российского IT-рынка и ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций.

 

В экосистему компании входят корпоративный мессенджер, платформа для видеосвязи, бизнес-помощник на основе ИИ и прочее. Среди ее клиентов — РЖД, Ростех, Росатом, Еврохим, НЛМК, Роскосмос, Русгидро и другие.

 

 

( Читать дальше )

Книга заявок на первичное размещение акций IVA Technologies была покрыта в первые два часа после открытия по верхней границе ценового диапазона (₽300 за бумагу). Об этом «РБК Инвестициям» сообщили два источника на рынке, осведомленные о ходе сделки. Сегодня утром компания объявила о начале предварительного сбора заявок, который продлится до 3 июня.

«нига покрыта на весь объем по верхней границе в первые два часа. В первую очередь это стало возможным благодаря большой подготовительной работе: ранние встречи с инвесторами и работа аналитиков (люди заранее построили модели и поставили ранние заказы). Также он обратил внимание на то, что ранний интерес со стороны институционалов быстро конвертировался в заявки.

Отвечая на вопрос об аллокации, источник сказал, что она будет зависеть от того, как сложится «финальная» книга заявок. По его словам, у компании есть желание сделать ее сбалансированной и, вероятно, аллокация  будет близка к той, которая была сформирована в ходе IPO группы «Астра».

( Читать дальше )

Девелопер АПРИ, планирующий IPO небольшого пакета акций этим летом, намерен провести его в формате cash-in, сообщил председатель совета директоров АО «АПРИ» Алексей Овакимян.

Мы планируем IPO в формате cash-in и готовы работать с открытым рынком, так же, как мы все эти годы работали с нашими инвесторами в наших локальных проектах

Как сообщалось, 14 мая совет директоров «АПРИ» одобрил увеличение уставного капитала путем размещения 115 млн 236,593 тыс. дополнительных акций номиналом 1 рубль каждая по открытой подписке. В случае размещения всего дополнительного выпуска акций, уставный капитал компании возрастет на 11%.

t.me/ifax_go/11227

Добрый день, друзья!

Первичные размещения сыпятся на российских инвесторов как из рога изобилия. 😊

Сегодня о своём внезапном выходе на биржу (уже на следующей неделе) объявила компания IVA Technologies, которая является разработчиком системы корпоративных коммуникаций (ВКС, что-то типа Зума).

Исходя из верхней границы объявленного ценового диапазона IPO, собственники компании оценили её капитализацию в 30 млрд руб.

Если мы увеличим показатели выручки и чистой прибыли компании за 2023 год в 1,5 раза (предполагаемый темп роста в 2024 году), то получим форвардный мультипликатор P/E=11,5х, а P/S=8,1х. Очень дорого!

Помимо неадекватной оценки, я бы отметил ещё один существенный фактор.

Системы видеоконференцсвязи сегодня не разрабатывают разве что школьники. Подобных «экосистем» (как называют своё ПО ребята из IVA Technologies) на рынке представлено огромное множество.

❗️ Поэтому далеко не факт, что выручка и прибыль компании будут расти в будущем теми же темпами (по 50% в год) что и в 2023 г. (когда из РФ ушли иностранные компании).

( Читать дальше )

1. За компанию просят слишком много, весь возможный потенциальный рост за несколько лет уже в цене. Извините, сидеть несколько лет ради того, чтобы выйти хотя бы в 0 нет ни малейшего желания, хотя про какой 0 при такой инфляции можно говорить. Нужна скидка за риск, при чем весьма хорошая, а ее тут вообще нет. 

2. Бизнес завязан и ориентирован опять на государство, «около государство» и гос.заказы. Нет продукции для обычного населения. Значит продукция неконкурентоспособная на мировом рынке и никто ее не покупает по собственному желанию. Покупать такое это очень высокий риск. Завтра опять сменится режим или вектор развития. Запад снова станет другом и лучшим партнёром, а новые правители будут выступать за свободную конкуренцию, открытый рынок, начнут покупать то, что дешевле и лучше. Либо останется как сейчас, но другие правители допустят к гос.контрактам свою компанию, а эту отодвинут. Просто начнут экономить и снизят бюджет на закупку у них приборов с оборудованием.

3. Владельцы АФК Система и Ростех.

( Читать дальше )