Потенциальное IPO может положительно сказаться на оценке АФК «Система», которая имеет тенденцию к улучшению при выводе на биржу непубличных активов. Мы придерживаемся позитивного взгляда на АФК «Система», видя ее справедливую цену на уровне 31,5 рублей за акцию в пределах ближайших 12 месяцев.Атон
Самый быстрорастущий банк России в сегменте необеспеченного кредитования, МТС-банк, официально сообщил о намерении провести IPO на Мосбирже. Начало торгов можно ожидать в апреле. Рынок ждет размещения объемом около 10 млрд рублей или чуть выше. Тем временем СМИ пишут, что банки-организаторы IPO предварительно оценили справедливую стоимость компании в объеме до 115 млрд рублей.
Напомню, что публикация инвестбанками их оценок справедливой стоимости не означает, что компания будет проводить IPO именно по этой цене. Качественные эмитенты часто дают рынку некоторый дисконт к оценке организаторов, чтобы создать репутацию компании, дружественной по отношению к инвесторам. С моей точки зрения, МТС-банк пойдет по этому пути, и мы можем ждать оценки при размещении на уровне 100 млрд руб. или даже ниже.
Подробный разбор банка мы уже с вами проводили. Напомню, что финансовые результаты у компании впечатляющие. За последние годы под руководством текущей команды менеджмента банк превратился из убыточного бизнеса в один из топ-10 розничных банков, работающих в беззалоговом розничном кредитовании. По итогам последних трех лет кредитный портфель банка вырос в 2,7 раз, а чистая прибыль увеличилась почти в 16 раз благодаря активному росту процентных и комиссионных доходов.
Индексы PRObonds IPO продолжают карабкаться вверх. Но с разной степенью упорства.
Цифры прироста с начала года и с начла второго квартала приведены на графиках. А за 12 месяцев значения прироста такие:
• Последнее место – Широкий индекс PRObonds IPO – вторичный рынок (IPO-акции в него попадают на 5-й день после размещения на вторичных торгах, выбора акций нет). Всего +24,8%. Для сравнения, Индекс МосБиржи за 12 месяцев +32,1%.
• Третье место – Узкий индекс PRObonds IPO – вторичный рынок (тот же принцип включения акций, но с ограничением: 1-2 уровни листинга, либо кредитный рейтинг эмитента не ниже ВВ). И сразу +42,7%.
• Второе место, с большим отрывом – Широкий индекс PRObonds IPO (все подряд IPO-бумаги по цене сделок IPO), +124% за 12 месяцев.
• Первое – Узкий индекс PRObonds IPO (акции по ценам IPO, только 1-2 уровни листинга или кредитный рейтинг эмитента не ниже BB). И 186%.
В общем, по-настоящему интересно покупать только в ходе самих IPO (но попробуй это нормально сделать). А если покупать уже после, то лучше с ограничением по качеству бумаг (мы предложили 1-2 лист или не самые низкие кредитные рейтинги эмитента).
IPO Займера — однозначно самое «тихое» в этом году. Размещение почти без шума, с минимальной переподпиской, без задёргов вверх на +15-30% сразу на старте торгов, кто захотел — тому насыпали достаточно акций.
При всём нашем скептическом отношении к Займеру как компании, это IPO — очень неплохой пример такого размещения, которое мы хотели бы видеть от фундаментально привлекательной компании. Примерно похожим образом размещались Совкомбанк и ЮГК, и в итоге инвесторы в среднесроке заработали на обеих компаниях просто шикарнейшую доходность.
Но выйдет ли так же с Займером? Нам откровенно непонятно, чем может привлечь Займер — кратный рост бизнеса остался в прошлом, бизнес-модель хрупкая (МФО, займы до зарплаты), конкуренция в секторе скорее всего будет усиливаться — и это может сыграть отнюдь не в пользу компании.
НО: мы видим в целом позитивный сентимент по отношению компании, так что возможно что Займер ещё удивит нас историей роста своих акций.
Но мы инвесторы, а не гадалки на кофейной гуще, поэтому продолжим придерживаться понятных и действительно перспективных историй.
В специальном выпуске «Без плохих новостей» рассказываем про туземун на фондовом рынке, называем топ компаний с космическими бизнес-показателями, сравниваем инвесторов с покорителями Вселенной и, конечно, разыгрываем космические подарки.
Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.
Смотреть БПН:
Текстовая версия:
Всем привет! Это специальный космический выпуск шоу Без плохих новостей. С вами Максим Шеин.
Фондовый рынок чем-то похож на спорт, чем-то на казино, а чем-то на космос. Безграничный и великий, он пугает своей сложностью, манит невероятными возможностями.
63 года назад Юрий Гагарин полетел в космос. В честь этого великого события мы сегодня ведем шоу из Музея космонавтики. В этом выпуске расскажем, что такое туземун на фондовом рынке, назовем топ компаний с космическими бизнес-показателями, а также выясним, что общего у инвесторов и покорителей Вселенной. И, конечно, разыграем космические подарки.