IMOEX

0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)

• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 17,7-23,8% годовых после вычета комиссий, до удержания НДФЛ, в зависимости от стратегии. Это за всё время ведения ДУ. За последние 12 мес на нашей центральной стратегии – ВДО для квал.инвесторов – доходность до НДФЛ в среднем около 27,6% годовых. Сумма активов доверительного управления на начало марта увеличилась до 1,74 млрд р. (месяц назад 1,69).
• Дефолты продолжают сопровождать сегмент ВДО. После декабрьского дефолта Монополии доходности для рейтинговых ступеней В – ВВB заметно поднялись и на конец февраля составляют в среднем 26-35%. При доходностях 1 эшелона облигаций 14-19%. Влияние ключевой ставки (сейчас 15,5%) на доходности ВДО сохраняется минимальным.
• Рынок акций остается в широком диапазоне, 2 500 — 3 000 п. по Индексу МосБиржи, смещаясь к его верхней границе Предпосылок для выхода из него пока недостаточно.

«Мы продолжаем наблюдать за тем, что происходит».

Набиуллина:

• Январь показал ожидаемое ускорение роста цен, но волна начала спадать, инфляционные ожидания населения не отреагировали
• В феврале видим отсутствие ускорения инфляции по сравнению с январем, на заседании будем рассматривать все факторы

Уже магической становился фраза:

Тем не менее рекомендую выждать паузу сегодня, чтобы цена закрепилась на текущей цене — если все ок, работаем от покупок.

Вновь индекс сделал попытку пробоя и не смог. Вчера приняла решение зафиксировать сделки, открытые ранее и посмотреть со стороны. 

Две ключевы зоны, определяющие направление пока сохраняются, но вход до закрепления за пределами одной из них — не планирую. 

 Закрытый клуб / Больше идей и готовых сигналов в Телеграм     

Зонупродаж протестили. Возобновление было слабым. Мяч на стороне продавца.

Любопытная вещь. Это индекс с поправкой на инфляцию. График говорит сам за себя. Учитывая наличие зигзага в росте, видно что идет цикл коррекции и в определенный момент минимум (w) будет обновлен.
https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Вопрос результативности для портфеля акций – вопрос во многом выбора точки отсчета. Так, за ровно 12 месяцев (365 дней) результат портфеля PRObonds Акции / Деньги выглядит совсем слабо, +6,6%. Однако, если считать с начала 2025 года, получим в годовых уже 11,7%. В среднем же за последние 3 года доходность портфеля – 16% годовых. У нашего же портфеля PRObonds ВДО средняя за 3 года 20,3%. Выше, но не критично. Средняя ставка депозита за то же время 14,9%.

Просто акции заметно волатильнее облигаций. Ну, и Индекс МосБиржи подводит, у него за последние 12 месяцев -6% уже с дивидендами (без дивидендов почти -11).

У меня, как это обычно и бывает, нет на данный момент какого-то прогноза по рынку. Хотя больше готовности к его росту: вес корзины акций в портфеле (соответствует Индексу голубых фишек) – 58% от активов. И этот вес, скорее, постепенно увеличится, если ЦБ продолжит снижение ключевой ставки.

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение