Fix Price

В макроэкономической теории в структуре спроса выделяют часть, слабо зависящую от макро динамики и уровня дохода — это регулярные и неизбежные расходы домохозяйства. В составе потребительской корзины “среднего” человека есть почти не меняющаяся доля регулярных и неизбежных расходов

Интересно посмотреть на динамику дискаунтеров, на магазины с фиксированной ценой — как на них влияет текущее макро — в теории все должно быть хорошо.

Infoline выпустили отчет по рынку магазинов низких фиксированных цен, общая динамика:

2025 год: food сегмент +17% г/г; non-food сегмент -3,8% г/г. 

В целом такой формат бизнеса (по большей части его представляет Фикс Прайс, тут, как все мы понимаем, рынок очень консолидирован) оказался более устойчив, чем классический ритейл.

Здесь теория работает на ура — поскольку food сегмент в категории низких цен (магазины по типу Фикс Прайса) имеет маленькую чувствительность к тренду перехода трафика в Ecom, то офла

Фикс Прайс 6 апреля рекомендовал 0,11 руб. дивидендас доходностью 16%. Это одна из самых высоких доходностей на рынке. Продолжат ли котировки расти?

▪️ 16% див. доходности — это солидно по меркам рынка. До отсечки далеко, 19 мая, по идее есть куда расти.

▪️ Даже если бумага достигнет 0,8 руб., доходность составит 14%, что по-прежнему будет привлекать физиков. В теории с текущих уровней у котировок есть 15–20% потенциал роста.

⚠️ Есть и ряд серьезных проблем

▪️ Нет никакой уверенности в том, что этот дивиденд не является разовым. В следующем году компания может заплатить и 50% от ЧП.

▪️ Рынок не настолько сильный, чтобы бросаться на каждую компанию с высокими дивидендами, что может снизить апсайд у FIXR.

▪️ Условный МТС выглядит более привлекательно, т.к. за 2 див. сезона, летом 2026 и 2027, там можно получить 30%, а у FIXR мы можем увидеть 16% + 8% = 24% за 2 года. Зачем рисковать с FIXR.

▪️ Проблема в падающей прибыли. С текущей бизнес-моделью будет крайне трудно ее нарастить.

💰 С начала 2026 года акции Fix Price прибавили более 20%, чему способствовали ожидания операционного восстановления после сложного 2025 года и анонс дивидендных выплат в размере почти 100% от чистой прибыли. Однако главный вопрос для инвесторов — сможет ли компания не только удержать текущие позиции, но и получить драйверы для дальнейшей переоценки.

📊 Согласно свежему исследованию INFOLine «Развитие сегмента магазинов низких фиксированных цен в России. Итоги 2025. Прогнозы до 2029 года», Fix Price остается абсолютным лидером рынка VVR с долей 92% и сетью из 6999 магазинов. Рынок отличается высокой консолидацией, лучшим ценовым позиционированием на сопоставимые товары и потенциалом роста более чем в два раза, включая экспансию в сопредельные страны. В компании подтверждают эту оценку, отмечая, что целевой потенциал только по России превышает 15 000 магазинов (сейчас около 7 000) .

📈 Динамика рынка VVR демонстрирует устойчивый долгосрочный тренд: с 2019 года объем продаж вырос в 2,8 раза до 396 млрд рублей.

Друзья,

«INFOLine-Аналитика» выпустил отчет о состоянии и перспективах рынка фиксированных цен: https://infoline.spb.ru/news/?news=306512

Делимся ключевыми выводами:

📌Доля Fix Price на российском рынке составляет 92%

📌В 2025 году рынок вырос лишь на 1,2% до 396,2 млрд руб., при этом продажи продовольственных товаров в сегменте выросли на 17% до 110,9 млрд руб., тогда как продажи Non-food сократились на 3,8% до 285,3 млрд руб. В INFOLine считают, что это отражает изменение покупательского поведения: за продуктами и товарами повседневного спроса потребитель по-прежнему чаще идет в офлайн, тогда как часть спроса на непродовольственные товары смещалась в более дорогие категории и на мультикатегорийные маркетплейсы

📌По оценке агентства, в ближайшие годы опережающий рост Food сохранится, а более заметное восстановление спроса на Non-food ожидается с 2027 года по мере усиления ценовой чувствительности покупателей и дальнейшего раскрытия потенциала формата.

Остаемся на связи!

Команда Fix Price

📈 Еще пару лет назад история Fix Price выглядела почти идеальной. Сеть быстро росла, формат магазинов фиксированных цен набирал популярность, а инвесторы видели в компании перспективного игрока. И это логично, ведь в условиях низкого роста реальных доходов населения в те годы, дискаунтеры становились одним из наиболее востребованных сегментов, как продовольственного, так и не непродовольственного ритейла. Но как чувствует себя сейчас этот сектор?

📊 В последние годы ситуация объективно стала сложнее. Сам рынок магазинов фиксированных цен прилично замедлился. По итогам 2025 года его объем вырос всего на 1,2% и достиг 396 млрд руб. — после бурного роста прошлых лет это выглядит довольно скромно.

🧐 И данный тренд видим не только мы, но и сами компании, которые начинают структурные изменения внутри сегмента. Вышел интересный отчет информационно-аналитического агентства Infoline, который я для вас и разберу.

📊 Маркетплейсы продолжают отжимать долю рынка непродовольственного ритейла и оффлайн площадки здесь бессильны. Однако, продовольственные товары люди по-прежнему предпочитают приобретать оффлайн. Я пару раз сам заказывал продукты онлайн, фрукты часто приезжают не такие, как ты ожидал, а яйца вообще редко доезжают целыми ). Поэтому данный тренд косвенно подтверждается собственным опытом.

С начала года акции сети магазинов фиксированных цен Фикс Прайс выросли более, чем на 20%. Во многом росту поспособствовали ожидания восстановления после непростого 2025 года, а также рекомендация щедрых дивидендных выплат, на которые направят 98% от чистой прибыли. В то же время многие участники рынка задаются вопросом, что ещё может поддержать котировки компании и дать им потенциал для переоценки в будущем.

Я решил подробнее разобраться в этом вопросе на базе свежего исследования INFOLine «Развитие сегмента магазинов низких фиксированных цен в России. Итоги 2025 года. Прогнозы до 2029 года».

Итак, стоит начать с того, что абсолютным лидером рынка магазинов низких фиксированных цен (VVR) является Фикс Прайс, который имеет 6999 магазинов в России и занимает 92% доли всех продаж. Сам же рынок отличается:

— высокой консолидацией;
— лучшим ценовым позиционированием на сопоставимые товары;
— высоким потенциалом роста (более чем в два раза), в том числе за счёт магазинов в сопредельных странах.

Многих взбудоражила новость о рекомендации Фикс Прайс дивидендов в размере 11 копеек на акцию, что на момент выхода новости давало текущую дивидендную доходность около 17% процентов. Акции на новостях подросли с 0,64 рубля до 0,67 рубля за акцию и многие стали на этом задумываться не добавить ли акции компании в портфель. Однако если рассматривать Фикс Прайс не спекулятивно, а долгосрочно, то стоит отметить, что фундаментально компания выглядит достаточно слабо.

У компании очень длительное время падает LFL-трафик, а темпы роста расходов опережают темпы роста выручки. То есть магазины становятся менее популярными и отток покупателей каждый год все больше подтачивает возможности компании по росту. Если смотреть отчет Фикс Прайс за прошлый год, то он вышел откровенно слабым. Выручка выросла лишь на 4%, а чистая прибыль рухнула почти вдвое. Давление на маржинальность усилилось из‑за роста расходов на персонал и логистику. Компания продолжает открывать новые магазины, но продажи в сопоставимых точках почти не растут. А тот факт, что компания направляет 100% чистой прибыли на дивиденды, ничего не оставляет на развитие, долгосрочному оптимизму также не способствует.

Совет директоров «Фикс Прайс» рекомендовал дивиденды 0,11 руб. на акцию (дата закрытия реестра — 19 мая). Это ожидаемо и позитивно: доходность превышает 16%.

Фундаментальный взгляд на 12 месяцев — «Позитивный». Мы полагаем, что в 2026 году компания сможет развернуть слабый тренд выручки. Оценка акций привлекательна: Р/Е 5,4х. Основной риск — если разворота не произойдет, потенциал роста котировок будет ограничен. Однако сценарий ускорения роста они считают более вероятным, несмотря на слабую динамику с 2023 года.



Источник

Курсы валют на 7 апреля :
USD 🔽 1,26% — 78,7277 руб.
EUR 🔽 1,29% — 91,0034 руб.
CNY 🔽 1,09% — 11,4481 руб.

Ожидаемые события:
🔶Группа Позитив — финансовые результаты по МСФО за 2025 г. Также компания проведет День инвестора, а совет директоров рассмотрит вопрос дивидендов за 2025 г.

🔶Яндекс проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций для целей реализации программы долгосрочной мотивации.

🔶Собрание акционеров проведут:
◽Юнипро. В повестке вопросы о согласии на совершение сделок, в отношении которых имеется заинтересованность, об избрании гендиректора
◽ММЦБ. В повестке вопрос увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных акций
◽ЦМТ. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.

Новости:
🔶Трафик через Ормузский пролив за последние недели вырос до максимального уровня с начала войны на Ближнем Востоке, сообщает Bloomberg.
По данным агентства, за минувшие выходные через пролив прошло 22 танкера — это самый высокий двухдневный показатель с начала марта.