Ведущие ритейлеры отчитались за 1 квартал 2026 г.

Основные тенденции, наблюдаемые у всех игроков:

• Темпы роста выручки замедлились
• Трафик в магазинах снизился
• Продуктовая инфляция замедлилась (5,6%)
• Потребительские расходы снизились (2,4%)

Х5: замедление роста

Лидер на рынке увеличил выручку в 1 кв. 2026 г. на 11% г/г, что было хуже динамики в 4 кв. и 3 кв. 2025 г. (15% г/г и 19% г/г соответственно). Сдерживающим фактором стало замедление LFL-продаж из-за оттока трафика. По итогам 1-го квартала неприятным сюрпризом стал отток трафика в основном формате Х5 — «Пятерочке» (78% в выручке в 2025 г.) на 2% г/г. Также трафик снизился на 1% г/г в формате супермаркетов «Перекресток». 

Магнит: темп роста продаж остается двузначным

В 4 кв. 2025 г. рост выручки составил 16% г/г против 15% г/г в 1П 2025 г., а в 1 квартале — 13% г/г. Поддержку оказало ускорение открытий магазинов и рост плотности продаж (выручки на 1 кв. м). В 2025 г. было открыто 2521 магазин и 3124 прошло реновацию, что составляет ок. 17% торговой сети.

По данным опросов, проведенных Сбербанком, растет привлекательность «Магнита» по сравнению с «Пятерочкой» в связи с лучшим ценообразованием. Если по итогам 1П 2026 г. трафик «Магнита» будет положительным, а у «Пятерочки» мы увидим отток трафика, то тезис аналитиков Сбербанка подтвердится. Это будет негативно для кейса Х5.  

Лента: M&A драйвят рост выручки

Последнюю пару лет «Лента» остается одним из лидеров роста выручки за счет сделок M&A. Так, в 2025 г. выручка увеличилась на 24% г/г против 44% г/г годом ранее. В 1 кв. 2026 г. рост составил 23% г/г. LFL-продажи группы также растут на уровне инфляции — в 1 квартале показатель был 7% г/г.

Среди форматов группы «Лента» лучшую динамику продаж демонстрируют супермаркеты (+30% г/г) и магазины у дома (+26% г/г). В первую очередь это связано с активным открытием магазинов (+20% и +34% соответственно) и приобретением сети «Реми» в конце 2025 г.

Fix Price: продолжающаяся стагнация

Сеть демонстрирует слабые операционные результаты: выручка растет ниже инфляции, несмотря на расширение торговой площади на 9% г/г в 1 квартале 2026 г. Это вызвано оттоком трафика (-6% г/г в 1 квартале) на фоне конкуренции с маркетплейсами. 

Henderson: не лучшее время

Выручка в 1 квартале выросла на 4% г/г, что было хуже динамики в 4 кв. 2025 г. на уровне 7% и на уровне 22% г/г в 3 кв. 2025 г. Как мы говорили ранее, это связано с оттоком трафика из ТЦ и повышением экономности населения. Весь Fashion-ритейл сейчас проходит непростой период: потребитель переходит в онлайн в поисках самой низкой цены.

Общие тренды и ожидания на 2026 г.

По всем эмитентам отрасли видим снижение операционной рентабельности из-за роста расходов темпами выше инфляции на полке (особенно ФОТ и аренда). Также давление оказывают инвестиции в расширение торговых площадей. Основные игроки, несмотря на снижения чистой прибыли, продолжают активно инвестировать как в органическое развитие, так и в M&A.

В ближайшие годы произойдет окончательная консолидация рынка и укрупнение топ-10 игроков на рынке. В условиях, когда покупатель ищет лучшее ценовое предложение, выигрывают крупные эффективные сети, которые за счет эффекта масштаба и лучших условий могут предложить более выгодную цену. Компании продолжат инвестировать в промо и маркетинг, тем самым жертвуя своей маржинальностью для привлечения трафика.

В 2026 г. мы ожидаем увидеть те же тренды, что и в конце 2025 г.: замедление потреб. активности, рост экономности. Согласно исследованию Сбербанка, в 1 кв. 2026 г. уровень экономии приближается к кризисным периодам: доля опрошенных, экономящих на продуктах питания, составила 68% против 68% в мае 2022 г. и 69% в 3 кв. 2022 г.

Основными способами экономии на продуктах питания остаются сокращение потребления дорогих товаров и посещение дискаунтеров. Также растет популярность такого способа, как снижение закупок продуктов питания в целом.