В августе Трамп ввел дополнительные пошлины на импорт товаров из Индии в размере 25%. Причина — покупка индийскими НПЗ российской нефти. Совокупная ставка пошлин для Индии достигла 50%. Окажет ли это давление на страну и будет ли она готова отказаться от нефти из РФ?

Экспорт нефти из РФ в Азию продолжает расти

По данным Bloomberg, несмотря на пошлины Дональда Трампа, общий объем экспорта нефти из РФ по морю вырос с 3,2 млн барр./сутки (мбс) в августе до 3,65 мбс в сентябре. В первой половине октября средний показатель оставался на уровне сентября.

Также Bloomberg сообщает, что поставки нефти в Индию снизились с 1,3 мбс в августе до 1,2 мбс в сентябре и до 0,9 мбс в среднем в первые две недели октября. Одновременно поставки нефти в прочие страны Азии выросли с нуля в августе до 0,6 мбс в сентябре и до 1,0 мбс в первой половине октября. В итоге морские поставки нефти в Азию увеличились с 2,7 мбс в августе до 3,2 мбс в сентябре и до 3,3 мбс в первой половине октября.

По оценке Kpler, покупки Индией российской нефти, наоборот, выросли с 1,55 мбс в сентябре до 1,8 мбс в первой половине октября. Признаков снижения поставок в Индию пока не наблюдается.

В 1-м полугодии 2025 г. компания «Лукойл» провела обратный выкуп акций, а также решила погасить пакет квазиказначейских акций. Как это повлияет на будущие дивиденды?

Сумма обратного выкупа составила 654 млрд руб. Число акций, выкупленных у акционеров, —90,75 млн шт. (13% от общего числа акций). Также совет директоров «Лукойла» принял решение погасить квазиказначейские акции в количестве, «не превышающем» 76 млн шт. (11% от общего числа акций).

Пакет в 13% был выкуплен по цене около 7200 руб./акцию, что на 4% выше средней рыночной цены за 1-е полугодие 2025 г. Предполагаем, что продажу мог осуществить мажоритарный акционер. Доля выкупленных и погашенных акций примерно совпадает с долей акционера Л. А. Федуна (по данным на 2021 г., около 10%).

Дивиденды «Лукойла»

«Лукойл» выплачивает дивиденды из скорректированного чистого денежного потока. По итогам 1П 2025 г. FCF составил 324 млрд руб., что меньше суммы денежных средств, направленных на обратный выкуп.

В конце августа нефтегазовые компании опубликовали финансовые результаты по итогам 1-го полугодия 2025 г. За этот период рублевая цена на нефть Urals снизилась на 18% г/г, до 5122 руб./барр. В целом было отмечено ухудшение по сектору, он находится под давлением глобального макро, а значит, и дивиденды будут слабыми. Мы не считаем нефтянку интересным сектором, пока сохраняются текущие вводные.

«Татнефть»

Выручка компании снизилась на 6% г/г, до 878 млрд руб., EBITDA — на 35% г/г, до 146 млрд руб., чистая прибыль — на 64% г/г, до 54 млрд руб. На чистую прибыль дополнительно негативно повлиял убыток по курсовым разницам в размере 23 млрд руб.

«Газпромнефть»

Выручка компании снизилась на 12% г/г, до 1774 млрд руб., EBITDA — на 28% г/г, до 510 млрд руб., чистая прибыль — на 54% г/г, до 150 млрд руб. «Газпромнефть», наоборот, получил прибыль от курсовых разниц в размере 42 млрд руб.

«Лукойл»

Выручка снизилась на 17% г/г, до 3602 млрд руб., EBITDA — на 38% г/г, до 606 млрд руб., чистая прибыль — на 51% г/г, до 289 млрд руб. «Лукойл» получил незначительную прибыль по курсовым разницам в размере 2 млрд руб.

В августе нефтегазовые компании публикуют финансовые результаты по итогам 1-го полугодия 2025 г., на основании которых выплатят промежуточные дивиденды. Поговорим про финансовые итоги и наши ожидания дивидендов нефтегазовых компаний.

«Новатэк»

Компания «Новатэк» уже опубликовала финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 г. Выручка выросла на 6,9% г/г, до 804 млрд руб., EBITDA снизилась на 1,8% г/г, до 472 млрд руб. Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 17,0% г/г, до 237 млрд руб.

Мы ожидаем, что дивиденды по итогам 1-го полугодия 2025 г. могут составить 31,7 руб./акцию (3,0% див. доходности к текущей цене). Див. отсечка – предварительно в октябре 2025 г.

Газпром

Газпром, «Роснефть», «Татнефть», «Лукойл» и «Газпромнефть», вероятно, опубликуют финансовые результаты в конце августа. Ожидаем, что по итогам 1-го полугодия и 2 кв. 2025 г. показатели нефтегазовых компаний в основном понизятся г/г на фоне уменьшения курса доллара к рублю и цен на нефть.

Компания «Роснефть» представила отчетность за 1 квартал 2025 года — ключевые финансовые показатели оказались под давлением. На фоне снижения мировых цен на нефть, падения объемов добычи и роста издержек прибыльность компании снизилась. Однако в долгосрочной перспективе фокус на масштабные проекты, такие как «Восток Ойл», по-прежнему делает «Роснефть» привлекательным игроком сектора.

Производственные показатели

Объем добычи нефти «Роснефти» снизился на 5% г/г, до 44,6 млн т, на фоне сокращения общей добычи нефти в России с 10,83 млн барр./сутки в 1 кв. 2024 г. до 10,43 млн барр./сутки в 1 кв. 2025 г. (на 4% г/г). Объем нефтепереработки «Роснефти» уменьшился на 2% г/г, до 19,5 млн т.

Выручка и цены на нефть

Выручка снизилась на 12% г/г (или на 8,5% кв/кв), до 2 283 млрд руб. Основные факторы — снижение цен на нефть и объемов добычи. Рублевая цена на нефть Urals опустилась с 6173 руб./барр. в 1 кв. 2024 г. до 5736 руб./барр. в 1 кв. 2025 г. (на 7% г/г).