цфа

Госдума приняла сразу во втором и третьем чтениях закон, закрепляющий в отраслевом законодательстве критерии долговых цифровых финансовых активов (ЦФА) и особенности их выпуска. Документ был инициирован группой депутатов во главе с председателем комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолием Аксаковым.

Закон предусматривает установление особенностей выпуска долговых ЦФА, которые удостоверяют исключительно денежное требование в размере цены приобретения таких активов их первым обладателем и начисленных на нее процентов, говорится в пояснительной записке к документу.

«Долговые ЦФА по сути являются аналогом облигаций. Однако в отличие от облигаций текущие нормы не позволяют эмитентам учитывать расходы на выпуск долговых ЦФА в общей базе по налогу на прибыль. Получается, что для таких активов установлены дискриминационные налоговые условия, что делает их выпуск для бизнеса попросту невыгодным», — написал Аксаков в своем телеграм-канале.

Между тем для эмиссии ЦФА не требуется столь объемная документация и сложная процедура листинга на бирже, а сам процесс автоматизирован через смарт-контракты, что сокращает время выпуска с нескольких недель, как в случае с облигациями, до нескольких дней или даже часов, констатирует депутат.

Банк России выдвигает к Операторам информационных систем очень высокие требования. Еще до момента подачи заявки на включение в реестр необходимо соответствовать множеству параметров. А сразу после вхождения в реестр появляются новые.

Рынок ЦФА давно вышел за рамки эксперимента. Его инфраструктура — жестко регулируемая сфера. Его участники уже давно не технологические стартапы, а регулируемые финансовые институты

Статус и финансовый порог входа

Оператор информационной системы (ОИС), в которой выпускаются и обращаются ЦФА, — по закону относится к некредитным финансовым организациям (НФО), поднадзорным Банку России. Это ключевой тезис, определяющий весь массив регуляторного бремени.

• Деньги. Финансовая устойчивость ОИС гарантируется требованием к размеру уставного капитала и чистых активов — не менее 50 млн рублей каждый.
• Нефинансовые активы. К моменту подачи заявления на вступление в реестр Банка России оператор должен обладать информационной системой, работающей на базе распределенного реестра, командой с закрепленными законом профессиональными требованиями, а также Правилами работы в системе, которые являются сложным юридическим документом, оформленным в соответствии с Законом о ЦФА.

Группа компаний DARS 1 декабря полностью погасила выпуск ЦФА, который был размещен на платформе СПБ Биржи. Инвесторам возвращен номинал и выплачен доход в полном объеме.

Выпуск объемом 500 млн рублей обращался 91 день со ставкой 22% годовых. Общий же объем выплат по купону составил 27,4 млн рублей.

Девелопер основан в 2001 году, входит в число крупнейших федеральных девелоперов, имея кредитный рейтинг от Эксперт РА на уровне ruBBB с прогнозом «стабильный». В портфеле — более 1 млн кв. м реализованной недвижимости, 270 построенных домов и 360 тыс. кв. м текущего строительства в семи городах России.

Контекст

Правовой статус и заявленные риски: ужесточение позиции до абсолютного нуля

Завтра, 27 ноября, мы начнем прием заявок на участие в размещении нового для компании инструмента — цифрового финансового актива (ЦФА) на платформе Альфа-Банка «А-Токен».

Основные задачи выпуска — протестировать альтернативный источник краткосрочных заимствований, предоставить новые возможности для инвесторов и оценить их интерес к ЦФА как к альтернативе биржевым облигациям.

Мы рассматриваем дебютный выпуск как пробный, с коротким сроком обращения и ограниченной суммой привлечения. При этом для нас стоимость привлечения будет заметно ниже, чем при организации нового выпуска облигаций или краткосрочном банковском кредитовании.

▫️ Общий объем размещения составит не более 400 млн рублей. После формирования книги заявок на эту сумму их прием может быть прекращен.

▫️ Ставка дополнительного дохода составит 17,75% годовых, срок обращения — с 1 декабря 2025 года по 1 апреля 2026 года. Выплата дополнительного дохода будет происходить в соответствии с графиком, размещенным на сайте.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые права, которые удостоверяют ваше право на реальный актив. Проще говоря, это «цифровой след» актива в блокчейне. Важно понимать, что ЦФА — это не самостоятельная валюта, как биткоин, а цифровое представление чего-то осязаемого: денежных требований, ценных бумаг или доли в компании.

Ключевые особенности:
— Регулируемы. Выпускаются и обращаются строго на платформах, одобренных Банком России, по закону № 259-ФЗ.
— Имеют эмитента. В отличие от криптовалют, у каждого ЦФА есть конкретная организация, которая его выпустила и несет по нему обязательства.
— Это не цифровой рубль. Цифровой рубль это валюта, а ЦФА это право на актив.

Торговля ЦФА происходит на специальных онлайн-платформах. В процессе участвуют два типа лицензированных операторов:

1. Оператор информационной системы (ОИС): платформа, которая выпускает ЦФА и ведет их реестр. Примеры: «Атомайз», «Мастерчейн», «Лайтхаус».
2. Оператор обмена ЦФА: организация, которая организует сами сделки купли-продажи. На сегодня это в основном Московская и Санкт-Петербургская биржи.

«Запустили благотворительный ЦФА для помощи животным, инструмент позволяет всем неравнодушным пожертвовать средства быстро, безопасно и бесшовно, с минимальным числом посредников», — рассказали в компании. Цифровой актив доступен для широкой аудитории, включая неквалифицированных инвесторов.

Недавно был разбор второго выпуска ЦФА от Медскана– тогда бумаги разошлись настолько быстро, что размещение фактически закрыли за считанные дни (подробно тут) Итог – 1,1 млрд рублей, собранных в рамках цифрового инструмента, что для частной медицины редкость и сильный сигнал о доверии инвесторов.

Теперь компания уже вышла с новым выпуском ЦФА, расширяя площадки размещения.Если первый запуск проходил через платформу Сбера, то новый– уже сразу на двух операторах: Сбер и Атомайз (уже закрыли спрос). Такое решение выглядит логичным: после удачного старта спрос можно масштабировать, а инфраструктура рынка ЦФА позволяет делать это без сложных процедур классического долгового рынка.

Ключевые параметры нового выпуска ЦФА
• Номинал: 1 000 рублей
• Объем: не более 1,6 млрд рублей
• Периодичность выплат: 30 дней
• Дата погашения: 27 мая 2026 года
• Срок подачи заявок:
• старт  21 ноября 2025 г. в 11:00,
• окончание  28 ноября 2025 г. в 16:00