Облигации Дарс Девелопмент | DARS

Эксперт РА понизил рейтинг компании до ruBBB-.

Прогноз стабильный.

Для облигаций это важный сигнал.

Причина в том, что ДАРС вошёл в активную инвестиционную фазу (я об писал в мае, читайте пост выше)☝️

Компания взяла два проекта бизнес-класса в Москве – вектор развития верный, учитывая ситуацию на рынке.

Для регионального девелопера это другой масштаб.

Дороже земля.

Дороже стройка.

Больше чек проекта.

Больше потребность в проектном финансировании.

Выше требования к продажам.

По итогам 2025 года долг ДАРС вырос до 22,7 млрд ₽.

Годом ранее было 18,0 млрд ₽.

Более 80% долга — проектное финансирование.

Скорректированный долг / EBITDA вырос и стал выше 3х.

Годом ранее было 1,4х.

EBITDA / процентные платежи — 1,2х.

Собственные средства / активы — 0,17х.

Вот за это рейтинг и снизили.

CFO компании ДАРС, Дарья Силантьева, объясняет рост долга входом в новые московские проекты:

«Рост долговой нагрузки связан с привлечением целевого проектного финансирования на вход в Московские проекты бизнес-класса, источником погашения является прибыль и денежный поток этих проектов, давления на ликвидность компания не испытывает, но в моменте метрики выглядят хуже, чем годом ранее.

ДАРС отчитался за 2025 год.

На первый взгляд — скучно и стабильно:

выручка 25,3 млрд ₽ против 27,6 млрд ₽ годом ранее.

EBITDA 4,4 млрд ₽ против 4,5 млрд ₽.

чистая прибыль 1,3 млрд ₽ против 1,5 млрд ₽.

То есть бизнес не развалился, но и бурного роста в финансовом результате пока нет.

В сегменте девелопмента жилья выручка просела всего на 2%:

с 25,3 млрд ₽ до 24,8 млрд ₽.

А вот реновация почти выпала из выручки:

с 2,24 млрд ₽ до 0,52 млрд ₽.

Компания объясняет это подготовительным периодом по новым объектам.

То есть часть выручки должна приехать уже позже, с 2026 года.

Маржа выглядит лучше.

Валовая прибыль выросла с 5,0 млрд ₽ до 5,4 млрд ₽.

Валовая маржа: примерно 18% → 21%.

EBITDA-маржа: 16% → 17%.

Для девелопера в текущей «экономической мясорубке» это неплохо.

Но вредный инвестор смотрит на главные цифры — это долг.

Net Debt / EBITDA вырос с 0,3x до 2,3x.

Это не катастрофа.

ГК DARS поделилась финансовыми результатами за 2025

Год для компании прошёл успешно и отметился стабильными продажами и ростом валовой прибыли.

Главное событие — компания вышла на московский рынок. DARS приобрела четыре новых проекта бизнес-класса, два из которых находятся в столице.

Что по цифрам?

– Выручка составила 25,3 млрд рублей. Валовая прибыль выросла на 8 процентов, до 5,4 млрд рублей.

– EBITDA достигла 4,4 млрд рублей, рентабельность — 17 процентов. Чистая прибыль — 1,3 млрд рублей с рентабельностью 5 процентов.

Для финансирования новых проектов чистый долг вырос до 10 млрд рублей. Но 90 процентов долга — это целевое проектное финансирование. На счетах эскроу накоплено 12,3 млрд рублей, что покрывает 88 процентов долга. Средняя ставка обслуживания — 8,29 процента.

Земельный банк компании составил 3,3 млн квадратных метров. Такого запаса хватит до 2035 года.

Погасили 2й выпуск вместе с купоном

17 апреля ГК DARS погасила выпуск облигаций, выплатив инвесторам номинальную стоимость и финальный купон в полном объёме. Выпуск на 1 млрд рублей был в обращении 728 дней со ставкой 17,5% годовых. Совокупный купонный доход инвесторов составил 349,04 млн рублей.

Все обязательства эмитента исполнены в полном объёме и в установленные сроки. Погашение в очередной раз подтверждает финансовую дисциплину компании и её регулярную работу на долговом рынке.

DARS — федеральный девелопер с 25-летним опытом и рейтингом «Эксперт РА» на уровне ruBBB (стабильный). В портфеле — более 1,2 млн кв. м реализованной недвижимости и 241 тыс. кв. м текущего строительства.

Группа компаний DARS совместно с Совкомбанком выпустила цифровые финансовые активы (ЦФА) на платформе ЦФА ХАБ.

Размещение состоялось 3 февраля 2026 года.
Общий объём выпуска составил 500 тыс. ЦФА. Номинальная стоимость одного актива — 1000 руб. Срок обращения — шесть месяцев, дата погашения — 2 августа 2026 года. Купон по выпуску составил 22,25% годовых, купонный период — 30 дней.
Размещение ЦФА проводится в соответствии с законодательством РФ и правилами оператора информационной системы.

В DARS отмечают, что ЦФА — один из основных инструментов финансирования деятельности компании.
ЦФА позволяют предоставить инвесторам наиболее широкую палитру инструментов на рынке долгового капитала в дополнение к выпускам облигаций.
В 2025 году Компанией был погашены три выпуска ЦФА, подтверждая своевременное исполнение обязательств перед инвесторами.

DARS — федеральная компания с 25-летним опытом реализации проектов в строительстве, инжиниринге и девелопменте. Имеет кредитный рейтинг от «Эксперт РА» на уровне ruBBB с прогнозом «стабильный». За время работы DARS реализовала более 1,2 млн кв. м недвижимости, ввела в эксплуатацию 1 млн кв. м жилья и построила 295 домов. Сейчас девелопер возводит 241 тыс. кв. м жилья в семи городах России.

Группа компаний DARS 16 декабря полностью погасила выпуск ЦФА, который был размещен на платформе СПБ Биржи. Инвесторам возвращен номинал и выплачен доход в полном объеме.

Выпуск объемом 500 млн рублей обращался 180 дней со ставкой 26,25% годовых. Общий же объем выплат по купону составил 64,74 млн рублей.

Для DARS это уже третье погашение ЦФА в 2025 году, что подчёркивает практику регулярного выхода на рынок долга и выполнения обязательств перед инвесторами в заявленные сроки.

Девелопер основан в 2001 году, входит в число крупнейших федеральных девелоперов, имея кредитный рейтинг от Эксперт РА на уровне ruBBB с прогнозом «стабильный». В портфеле — более 1 млн кв. м реализованной недвижимости, 270 построенных домов и 328 тыс. кв. м текущего строительства в семи городах России.

Группа компаний DARS 1 декабря полностью погасила выпуск ЦФА, который был размещен на платформе СПБ Биржи. Инвесторам возвращен номинал и выплачен доход в полном объеме.

Выпуск объемом 500 млн рублей обращался 91 день со ставкой 22% годовых. Общий же объем выплат по купону составил 27,4 млн рублей.

Девелопер основан в 2001 году, входит в число крупнейших федеральных девелоперов, имея кредитный рейтинг от Эксперт РА на уровне ruBBB с прогнозом «стабильный». В портфеле — более 1 млн кв. м реализованной недвижимости, 270 построенных домов и 360 тыс. кв. м текущего строительства в семи городах России.

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: МФСО 2024г и МФСО 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (девелопер)
🟡 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г -20% (11,5 млрд), операционная прибыль упала в 2 раза, проценты по кредитам и займам х2 (1 млрд). Чистая прибыль упала в 4 раза (1,3→0,3 млрд)
🟢 Эксроу счета -1,3% (15,8 млрд), кэш х4 (0,7 млрд — подготовка в погашению ДАРСДев1Р1), запасы -3% (12,7 млрд). РА: приемлемая ликвидность
🟢 1п2025г:
Долг — 22,1 млрд (+13,3% за полгода, 28% краткосрочного долга)
РА на конец 2024г: Скорректированный долг / EBITDA adj — 1,4 (1,8 в конце 2023г, в 2025г ожидают не более 2), EBITDA adj / процентные платежи — 2,6 (комфортный уровень)

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ДАРСДев1Р3. Доля — 1,09%. Компания пережила трудное полугодие, сейчас должно быть восстановление. Вероятно показатели будут хуже 2024г, но с долгом проблем нет. Докуплю 2 бумаги и жду годового отчета.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ

Привет, инвесторы! Сегодня в нашем кабинете — облигации «ДАРС-Девелопмент 001Р-03». Бумаги этого застройщика торгуются с аппетитной доходностью, но, заглянув в отчетность, можно испытать легкую аритмию. Так это билет в мир ВДО-богатства или красиво упакованный риск? Давайте разбираться в этом финансовом ребусе.

Что предлагает эмитент?💼

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежемесячный 26%

— Текущая доходность 23,7%

— Текущая цена 103,91

— Без оферт и амортизации.

— Срок до 30.09.26

Глянцевая обложка. «Выглядит как успех!»💰

На первый взгляд, у «ДАРС» все, как в модном проспекте. Отдельные метрики просто «пушка-гонка»:

✅Рентабельность (ROE) под 40%: Кажется, будто компания нашла печатный станок для денег.

✅Хорошая ликвидность: С кэшем на счетах порядок, можно спать спокойно. Текущая 2,03, быстрая 1,4.

✅Рост Ebitda ежегодный, покрытие процентов ICR почти в норме 2,93

Смотришь на это и думаешь: «Надо брать!». Но, как говорится, надо посмотреть детали. И в сносках к отчетности.

Группа компаний DARS завершила исполнение обязательств по биржевым облигациям серии 001Р-01. Инвесторам выплачена номинальная стоимость бумаг в полном объеме. Выпуск был размещен в сентябре 2023 года сроком на 729 дней. Его общий объем составил 1 млрд рублей, купонная ставка — 15% годовых.

DARS — это федеральный девелопер с многолетним опытом реализации масштабных проектов в строительстве, инжиниринге и девелопменте. Компания основана в 2001 году. За время работы DARS реализовала более 1 млн кв. м недвижимости, введено в эксплуатацию 835,6 тыс. кв. м жилья, построено 264 дома, ведется строительство. Сейчас DARS ведёт строительство 360 000 кв. м жилья в семи городах России: Москве (по программе реновации), Хабаровске, Ульяновске, Уфе, Волгограде, Липецке и Выборге. Земельный банк компании составляет 3,35 млн кв. м, что обеспечивает более 7 лет строительства. В 2024 году выручка по МСФО достигла 27,5 млрд рублей.

С 2023 года DARS провела три облигационных выпуска на общую сумму 3 млрд рублей, а также выпуск ЦФА в июле 2024 года на платформе «Атомайз» на сумму 300 млн рублей, погашен в январе 2025 года. В июле 2024 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг компании до уровня BBB (RU) со «Стабильным» прогнозом.

Отчётность эмитента

Контора  ДАРС-Девелопмент опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Среди игроков девелоперского сектора, где рыночная волатильность и высокая долговая нагрузка стали нормой – есть компании которые выделяются среди своих конкурентов. Например ГК DARS выделяется последовательной стратегией роста и высоким уровнем финансовой дисциплины. Подтверждение кредитного рейтинга на уровне ruBBB со стабильным прогнозом от агентства “Эксперт РА” лишь закрепляет статус компании как одного из устойчивых представителей второго эшелона отрасли. 

Финансовая устойчивость — один из ключевых факторов, обеспечивающих доверие к бизнесу.

На конец 2024 года у компании низкий уровень долговой нагрузки среди своих конкурентов, сбалансированную процентная нагрузка и приемлемую ликвидность. Эта информация также важна для держателей бондов –  объемы денежных позиций и плановое финансирование покрывают все обязательства на горизонте 12 месяцев – не каждый девелопер может похвастаться таким результатом.

Дополнительным позитивным сигналом стало восстановление маржинальности по EBITDA до 14%, с дальнейшим прогнозом роста до 20% в 2025 году. Важно отметить, что это связано с завершением фазы списаний инвестиционных затрат в инфраструктуру, накопленных в предыдущие годы.

🔶 ООО «ДАРС-Девелопмент»
▫️ Облигации: ДАРС-Девелопмент-001Р-03
▫️ ISIN: RU000A10B8X7
▫️ Объем эмиссии: 1 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 1,5 года
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 26%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 08.04.2025
▫️ Дата погашения: 30.09.2026
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Дарс-Девелопмент» (г. Ульяновск) специализируется на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

08 апреля 2025 года стартует размещение очередного выпуска Биржевых процентных неконвертируемых бездокументарных облигаций серии 001Р-03. Эмитентом выступает ООО «ДАРС-Девелопмент», андеррайтером – ПАО «Совкомбанк».

Выпуск зарегистрирован 28.03.2025 года за номером 4B02-03-00109-L-001P , количеством 1 000 000 шт. Номинальная стоимость одной ценной бумаги RU000A10B8X7 — 1 000 рублей, или 100% от номинальной стоимости. Начиная со второго дня размещения облигаций, инвестор, помимо цены размещения, также уплачивает накопленный купонный доход.

Размещение проводится по открытой подписке. Третий уровень листинга.

Дата погашения — 30.09.2026 года

Изучить финансовое состояние и принять правильное инвестиционное решение поможет статья на смартлабе 👇

Стоит ли давать ДАРС-Девелопменту?

Не забудьте тыкнуть в ⭐💖 или 👆 в небо, а я пока подготовлю новый материал

инвестиции без риска — самый правдивый сайт об эмитентах 

От высокой ключевой ставки страдают все отрасли, но особенно пострадали застройщики, поэтому они выходят на долговой рынок просить у нас деньги под любой процент. Представляю вашему вниманию ульяновского застройщика с фиксированным купоном на 1,5 года с ежемесячным купоном, давайте подробнее рассмотрим выпуск!

Свежие разборы компаний и отчетов: X5 Retail Group, Фосагро, Т-Технологии, Роснефть, Интер РАО, Акрон, ММК, Whoosh, Северсталь, Газпром нефть, Яндекс, Мечел, OZON, Сбербанк.

Свежие облигации: Селектел (КС+4%), Новосибирскавтодор (29%), Металлоинвест (КС+2,75) Positive Technologies (КС+4%), ТГК 14 (до 29%), Европлан (до 27,5%), ГТЛК (до 24%), Русал (КС+4,5%), Авто Финанс Банк (до 24,5%), М.Видео (до 25,5%)

Прежде чем инвестировать свои деньги в какой-либо актив, вы должны понимать, что происходит с компанией подписывайтесь на телеграм канал, там много интересного и актуального!

На очереди за деньгами ещё один застройщик, на этот раз (для разнообразия) не питерский, а ульяновский. Практически год прошел с момента размещения прошлого выпуска ДАРСа, на который тоже был подробный обзор. Сбор заявок на новый фикс — уже сегодня, 2 апреля.

Так уж вышло, что я держу оба предыдущих выпуска ДАРС в своем портфеле, поэтому разбор буду делать с особым пристрастием.

💼Ранее делал обзоры на новые выпуски Глоракс, Селигдар, Сэтл, Р_Вижн, Инарктика, ФосАгро, Аптека_36.6, РУСАЛ, МСБ_Лизинг, СИБУР, Норникель, Биннофарм, СТМ, Аэрофьюэлз.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏘️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск ДАРС Девелопмент!

🏗️Эмитент: ООО «ДАРС-Девелопмент»

🏢ДАРС-Девелопмент — компания, реализующая проекты в сфере жилой недвижимости и инжиниринга. Работает в 5 регионах РФ, основана в 2001 г. За это время компания сдала проекты общей площадью около 3,5 млн кв. м, включая жилую и коммерческую недвижимость.

ООО «ДАРС-Девелопмент» реализует проекты в строительстве, инжиниринге и девелопменте с 2001 года. Главная цель компании — создание современных городов с комфортом и развитием в центре внимания. Федеральная компания DARS строит инновационные пространства, вдохновляющие и помогающие сфокусироваться на счастливой жизни.

Так контора говорит сама о себе, а вот что на самоа деле...

Финансовое состояние

ООО «ДАРС-Девелопмент» — рискованное, значительно закредитованное, частично ликвидное, неэффективное предприятие. Выручка на 01.01.2024 года отсутствует, чистая прибыль 0.8 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 32.86 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 3%. Общая задолженность компании состоит из 4 588.2 млн рублей долгосрочных обязательств и 427.2 млн текущих.

ООО «ДАРС-Девелопмент» — компания высокого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. Финансовое состояние и финансовая устойчивость неудовлетворительные. Контора в вечном поиске свободных денег.

ООО «ДАРС-Девелопмент» является материнской консолидирующей компанией Группы DARS Development, специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга.

Сбор заявок 2 апреля

11:00-15:00

размещение 8 апреля

• Наименование: Дарс-001Р-03
• Рейтинг: ВВВ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 26.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 1.5 года
• Объем: от 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-банк, БКС КИБ, Газпромбанк и Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

В недвижимости сегодня непростые времена – высокая ключевая ставка, осторожность покупателей и снижение числа ипотечных сделок. Однако ГК DARS, несмотря на эти сложности, завершила 2024 год с сильными операционными показателями. Компания не только сохранила объем продаж, но и нарастила географию присутствия, что выделяет ее среди региональных застройщиков. Разберемся подробнее, как компании удалось удержать позиции в сложных рыночных условиях и что ожидать от застройщика в 2025 году.

Основные операционные метрики за 2024 год:

👉Продажи первичной недвижимости – 23,4 млрд руб. (188 тыс. кв. м в пересчете из рублей на метры), держатся на уровне прошлого года.
👉Средняя стоимость квадратного метра выросла на 23% и достигла 124 тыс. руб., что говорит о сбалансированной стратегии ценообразования.
👉Ипотека по-прежнему занимает значительную долю, но в 4 квартале ее доля снизилась до 68%, за счет роста доли сделок с полной оплатой.
👉ГК DARS поднялась на 5 позиций вверх в рейтинге застройщиков (23-е место в рейтинге ЕРЗ).

🟢ООО «ДАРС-Девелопмент»
Эксперт РА повысило рейтинг до уровня ruBBB

ООО «ДАРС-Девелопмент» является материнской консолидирующей компанией Группы DARS Development, специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга. Группа была основана в 2001 году в г. Ульяновске и за это время ввела в эксплуатацию более 3,5 млн кв. м. недвижимости, включая жилые и коммерческие площади. Группа работает на федеральном уровне в 5 регионах России, включая Ульяновск, Волгоград, Уфу, Хабаровск и Москву.

На июль 2024 года текущий объем строительства Группы составил 331 тыс. кв. м. В двух регионах присутствия Ульяновке и Волгограде Группа является лидером по объему жилищного строительства, что оказывает поддержку оценке позиций на рынке сбыта.

По расчетам агентства отношение скорректированного долга к EBITDA составило 1,3х на 31.12.2023 (2,7х годом ранее).

На горизонте года от отчетной даты остаток денежных средств с учетом планового привлечения фондирования полностью покрывает плановые платежи по долгу и операционные издержки. Риски рефинансирования корпоративного долга или отказа в предоставлении новых средств со стороны банков на горизонте года оцениваются как невысокие.

Размещение ООО «ДАРС-Девелопмент»Экспертное мнениеООО «ДАРС-Девелопмент» — компания высокого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. Финан...