Народный банк Китая выделил стейблкоины как угрозу финансовой стабильности

Контекст

В конце ноября 2025 года Народный банк Китая (НБК) провел координационное совещание с участием ключевых регуляторных и правоохранительных ведомств, на котором было сделано самое жесткое заявление о криптовалютах с момента всеобъемлющего запрета 2021 года.

Центральный тезис регулятора: Китай не только сохранит, но и усилит запрет на все операции с виртуальными активами, уделив особое внимание растущим рискам, исходящим от стейблкоинов. Это решение подкреплено стратегией полного контроля над денежным обращением и активным продвижением суверенного цифрового юаня (e-CNY).

Правовой статус и заявленные риски: ужесточение позиции до абсолютного нуля

НБК в очередной раз и недвусмысленно подтвердил, что виртуальные валюты, включая стейблкоины, не имеют правового статуса фиатных денег и не являются законным платежным средством на территории КНР. Все операции с ними квалифицируются как незаконная финансовая деятельность.

Ключевой объект критики — стейблкоины. Регулятор указывает на их системные недостатки с точки зрения соответствия требованиям «Знай своего клиента» (KYC) и противодействия отмыванию денег (AML).

Контекст и причины: защита суверенитета и продвижение e-CNY

Жесткая позиция Китая не является спонтанной, а вытекает из последовательной политики последнего десятилетия.

Фундаментальной причиной неприятия частных криптоактивов является параллельное развитие государственной цифровой валюты — цифрового юаня (e-CNY). Пекин рассматривает e-CNY как технологически продвинутую, но полностью контролируемую государством альтернативу, которая должна обеспечить эффективность платежей без ущерба для финансового контроля.

Появление частных стейблкоинов, особенно привязанных к юаню, воспринимается как прямая угроза этому проекту и монополии государства на эмиссию денег. Как отмечал бывший глава НБК Чжоу Сяочуань, преимущества стейблкоинов «сильно преувеличены», а существующие системы вроде Alipay и WeChat Pay уже решают задачи дешевых и быстрых платежей.

Глобальные тренды и будущее регулирование

Действия Китая резко контрастируют с трендом на регулируемую интеграцию криптоактивов в западных юрисдикциях, в частности с принятием в США GENIUS Act, укрепившего правовую базу для стейблкоинов. Опасения Пекина по поводу усиления доминирования доллара через стейблкоины только подстегивают его решимость развивать цифровой юань и блокировать частные альтернативы.

Вывод

Народный банк Китая не просто «разъяснил статус», а подтвердил курс на полное вытеснение частных криптоактивов, включая стейблкоины, из финансового пространства страны. Эта политика является неотъемлемой частью стратегии сохранения абсолютного государственного контроля над денежной системой и продвижения суверенного цифрового юаня. Несмотря на сохраняющиеся подпольную активность и роль Гонконга как экспериментальной площадки, в обозримом будущем либерализация подхода материкового Китая к децентрализованным криптовалютам исключена. Для международных инвесторов и компаний это означает, что доступ к китайскому рынку через криптоактивы останется закрытым, а Гонконг будет функционировать строго в рамках, определенных Пекином.