отчетность

Всем привет, Друзья. Специально для Инвест Газеты подробно разобрал Тинькофф Банк. Посмотрел на финансовые показатели и провел SWOT-анализ компании. Моя предыдущая статья про МТС удостоилась небольшой денежной награды, за что огромное спасибо руководству Инвест Газеты

Традиционно, начинаем с выручки, а точнее с доходов, которые получает банк (данные из отчетности банка по МСФО) По итогам 9 месяцев 2019 года, Тинькофф банк получил 78,4 млрд рублей процентных доходов, увеличив их на 43% к 2018 году, в основном за счет трехкратного увеличения выдачи кредитных карт. Чистая маржа при этом увеличилась практически в 3 раза. Комиссионные доходы банка за 9 месяцев увеличились на 177% до 24,8 млрд рублей. Причем основной вклад в доходы вносит обслуживание ИП и прочих организаций, эквайринг и страхование кредитов. Для меня было неожиданностью такая статья доходов, как СМС-информирование, а точнее сумма в 2,3 млрд рублей.

( Читать дальше )

Аэрофлот отчитался по РСБУ за 4 квартал и весь 2019 год. Видно, что компания практически адаптировалась к новой реальности высоких цен на авиакеросин. Регулярный квартальный убыток от продаж сократился в 2 раза, почти (почти-почти!) появилась квартальная прибыль!

Мы помним, что РСБУ — это отчетность ядра группы, самого Аэролота, и она не учитывает результаты Победы, России и т.д. Поскольку Победа наиболее прибыльная дочка, то вполне реально, что с учетом ее результатов, 4 квартал по группе окажется прибыльным или будет сработан в ноль. Тогда компания заработает 20+ млрд по итогам года и даст около 10 рублей дивидендов! Вот тебе и раз, итоги года могут получиться вполне успешными, а ДД будет близка к 10%. Предположу, что на таких результатах котировки компании вырастут в район 120 — 140 рублей.

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

( Читать дальше )

Наше детство наполнено воспоминаниями и эмоциями. Мы с теплотой вспоминаем яркие моменты и впечатления, храним их в дальнем уголке сердца и лишь иногда, в лучшие дни, вытаскиваем из глубин памяти, что бы мимолетно улыбнуться прошлому. Я и сейчас помню, как забил победный гол команде старшеклассников в школьном турнире по мини футболу (потом таких моментов у меня было еще много, но тот гол я бы не променял даже на гол в финале чемпионата мира по футболу), какая девочка мне большего всего нравилась в 5 классе, а какая в седьмом (и да, это были разные девочки), как я сделал тройное сальто падая с велосипеда (подсказка – сначала надо очень сильно разогнаться, а потом не справиться с управлением) и т.д. и т.п. Каждый сам может улыбнуться чему-то приятному из далекого или не очень прошлого. Все вместе это называется ностальгией и есть целые отрасли экономики для удовлетворения этого чувства у мальчиков и девочек, которые выросли и стали хорошо зарабатывать.

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

( Читать дальше )

Северсталь, как и всегда, первой отчиталась по МСФО за 2019 год. Видя падение цен на продукцию, снижение производства и некоторое укрепление рубля, логично было предположить спад в показателях, и он действительно произошел. Квартал\кварталу упала выручка, EBITDA, прибыль. Сильнее всего сократился FCF благодаря реализации «плана Белоусова», и вырос чистый долг. При этом компания, как и обещала, весь CAPEX выше 800 млн $ убирает из расчета дивидендов. В переводе на человеческий: из 26 рублей дивиденда 18 заплатят в долг и только 8 будут обеспечены реальным денежным потоком. Точнее сказать, дивиденды заплатят из денежного потока, а вот инвестируют в производство уже на заемные.

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Про Capex надо поговорить отдельно. 2020 год станет пиковым по инвестициям с инвестпрограммой до 1,7 млрд долларов. Если дивидендная формула останется неизменной, а EBITDA и дивиденды будут равны прошлогодним, то долг вырастет на: 2,8 — 1,5 -1,7 = 0,4 млрд. 
( EBITDA — Div — Capex) Но этот вариант возможен только в случае восстановления цен в следующих кварталах. Если же цены будут, как в 4 квартале (и не дай Бог ниже), тогда расчет получается другой: 2,4 — 1,5 — 1,7 = 0,8 млрд. Итого чистый долг всего за год вырастает почти на целый миллиард долларов, а долг\EBITDA стремительно приближается к значению 1, после чего дивиденды сокращаются в 2 раза!!! Сколько будет стоить Северсталь при условных выплатах в 60 рублей? Предполагаю, что цена будет в районе 700 рублей, где она примерно и находилась в 2017 году, когда EBITDA была сопоставима с 4 кварталом 2019 года. 


( Читать дальше )

Третьего февраля на Мосбирже появится новый эмитент. Компания Etalon Group последовала модной нынче тенденции возврата в родные пенаты и разместила ГДР на отечественной бирже. Давайте присмотримся к показателям компании и оценим перспективы, раз ее акции стало гораздо проще купить.

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Чем вообще занимается компания Эталон? Это застройщик, который продает недвижимость в верхнем и среднем ценовом диапазоне. Большинство проектов расположены в Москве и Санкт-Петербурге. Компания в презентации пишет, что на продажах недвижимости положительно скажется материнский капитал и прочие дотации от государства, но мне кажется, что для среднего и тем более верхнего ценового сегмента этот фактор имеет гораздо меньшее значение. Учитывая стагнацию экономики, логично ориентироваться скорее на стабильность показателей, максимум небольшой рост. 

В 2018 году Etalon купил\объединился с Лидер Инвестом, дочерней строительной компанией холдинга АФК Система, после чего последняя получила 25% в объединенном застройщике. После объединения показатели и количество проектов компании сильно выросли, и она даже обошла ЛСР по объемам строительства, став №2 на рынке ( Система в очередной раз провела крутую сделку, обменяв 51% в непубличном активе на 25% во второй строительной компании страны)


( Читать дальше )

Северсталь – рсбу/ мсфо
837 718 660 акций 
www.severstal.com/rus/ir/shareholder_information/share_capital/
Free-float 21,5%
Капитализация на 31.01.2020г: 788,456 млрд руб

Общий долг на 31.12.2017г: 248,922 млрд руб/ мсфо 219,528 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 213,880 млрд руб/ мсфо 208,070 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: _______ млрд руб/ мсфо 293,717 млрд руб

Выручка 2017г: 359,530 млрд руб/ мсфо 457,521 млрд руб
Выручка 2018г: 432,773 млрд руб/ мсфо 537,130 млрд руб
Выручка 2019г: _______ млрд руб/ мсфо 517,737 млрд руб

Прибыль по курсовым разницам – мсфо 2017г: 2,614 млрд руб
Убыток по курсовым разницам – мсфо 2018г: 10,736 млрд руб
Прибыль по курсовым разницам – мсфо 2019г: 8,120 млрд руб

Прибыль 2017г: 130,179 млрд руб/ Прибыль мсфо 145,966 млрд руб
Прибыль 1 кв 2018г: 52,887 млрд руб/ Прибыль мсфо $461 млн
Прибыль 6 мес 2018г: 76,356 млрд руб/ Прибыль мсфо 60,649 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 95,271 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,473 млрд
Прибыль 2018г: 124,269 млрд руб/ Прибыль мсфо 128,678 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 21,210 млрд руб/ Прибыль мсфо $428 млн

( Читать дальше )

Всем привет, Друзья. В Инвест Газете опубликовали интересную статью про компанию ALCOA и с удовольствием дублируем ее на Смарт-Лаб. Далеко не всем компаниям удается поучаствовать в росте индексов. Пока S&P 500 обновляет очередные исторические максимумы, некоторые сырьевые производители находятся в глубокой депрессии. Одной из таких компаний является Alcoa – огромный производитель бокситов, глинозема и алюминия. 

Структура производства. Компания диверсифицирована по всей цепочке создания крылатого металла. 

Цены на ее продукцию в конце 2019 года находятся на низких значениях:

( Читать дальше )

• Объем консолидированной неаудированной выручки Группы за 2019 год увеличился на 17,9% — до 13,622 млрд руб. по сравнению с 11,554 млрд руб. в 2018 году.

• Общая сопоставимая выручка группы компаний «Обувь России» увеличилась на 5,2%.

• За 12 месяцев «Обувь России» открыла более 200 магазинов, чистый прирост составил 181 магазин (с учетом релокации и закрытия некоторых торговых точек). В результате на 31.12.2019 года розничная сеть Группы насчитывала 908 магазинов (из них 172 франчайзинговые) в 370 городах России.

• Портфель по услуге рассрочки платежа в 2019 году увеличился на 8,2% по сравнению с 2018 годом — до 3,158 млрд руб., а рост портфеля по денежным займам в 2019 году составил 42,9% по сравнению с 2018 годом — до 2,502 млрд руб.

• Общая торговая площадь собственных магазинов увеличилась на 15% с 53,8 тыс. кв.м в 2018 году до 61,9 тыс. кв.м в 2019 году.

• Число участников программы лояльности, которая действует во всех розничных сетях, входящих в Группу, за 12 месяцев увеличилось на 13,9% – до 2,550 млн, по сравнению с 2,239 млн в 2018 году. 57% покупок в течение отчетного периода совершалось с использованием карт лояльности.

( Читать дальше )

Отчет Коршуновского ГОКа за 3 квартал 2019 года по РСБУ. 

На операционном уровне у компании довольно долго были проблемы — это и постоянное снижение производства с 2011 года (а если посмотреть глобально, то даже с 2006), и убытки от продаж. Но в 2019 году как-то резко все стало вдруг налаживаться. Выручка выросла в 2 раза, по операционной прибыли каждый следующий квартал лучше предыдущего, чистая прибыль вообще улетела в космос. Р\Е только за 9 месяцев 2019 = 2,3 и с такими темпами по итогам года будет меньше 2. Хотели бы ДД доходность в 50%? Я бы тоже хотел...


Аномальная дешевизна объясняется только что мной придуманным «дисконтом Зюзина». Это когда вся наличность выкачивается в головной холдинг и скорее всего уже никогда не вернется обратно. При этом раньше хотя бы это были займы, и КГОК получал по ним хоть и виртуальные, но проценты. Теперь же Мечел перешел на схему с ростом дебиторской задолженности, в которой дочки даже процентов за фондирование мамы (или папы) не получают. При капитализации в 12 млрд КГОК выдал Мечелу займов на 23,5 млрд + еще около 10 млрд через дебиторку. Кстати, обратите внимание, как снизились проценты к получению. Это влияние снижающейся ставки ЦБ и новой схемы выкачивания денег из компании.

( Читать дальше )

На днях опубликовали статью в Инвест Газете, которой с радостью делимся с Вами. 
Поскольку в последнее время я пытаюсь максимально расширить собственный кругозор, то решил посмотреть показатели какой-нибудь максимально хайповой компании и заодно попробовать сформулировать о ней свои мысли. На глаза попалась реклама сериала “Ведьмак” и жертвой моего внимания стал стриминговый сервис Netflix. 

Netflix — это стриминговый сервис, который по модели подписки предоставляет своим подписчикам контент собственного производства и “уникальный зрительский опыт”, как любят писать сами менеджеры компании в презентациях. 

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Поскольку мы разбираем данную историю только сейчас, то покупать акции компании несколько …кхм… поздно. С момента выхода на биржу в 2002 году они выросли в 240 раз, а наиболее мощная переоценка пришлась на 2017 год после чего котировки впали в боковик, возможно даже с нисходящей тенденцией. 

( Читать дальше )