МРСК Центра и Приволжья - обзор финансовых показателей по МСФО за 2019 год

МРСК ЦП отчиталась по МСФО за 2019 год. Год разве что для выручки является рекордным, хотя и не значительно. Плюс 2,4% или 96,5 млрд рублей по итогам года. А вот все остальные показатели значительно сократились. Прибыль рухнула почти в два раза до 6,7 млрд рублей, EBITDA сократилась на 42,7%. Причиной для ухудшения показателей, послужил опережающий рост операционных расходов +11,5%, сокращение прочих доходов в виде штрафов и неустоек. Дополнительно увеличились и финансовые расходы на 0,5 млрд рублей.

Еще больше полезных материалов у меня в Telegram «ИнвестТема» и группе Вконтакте

Основные показатели:
Выручка: 96,5 млрд руб. (+2,4%)
Операционные расходы: 87,3 млрд руб. (+11,5%)
EBITDA: 17,2 млрд руб. (-22,5%)
Чистая прибыль: 6,7 млрд руб. (-42,7%)

Расчетные мультипликаторы (данные на 14.03):
Debt/EBITDA: 1,52
P/E: 2,6
P/B: 0,32

На релиз отчета, акции МРСК ЦП отреагировали сильным падение, что и не мудрено, ведь компания значительно сократила свою чистую прибыль. Весь 2019 год для всех компания энергетического сектора вышел слабый. МРСК показывают замедление роста доходов и опережающие темпы операционных расходов. Центр и Приволжья в их числе. По всем статьям наблюдаются проблемы. Растет долговая нагрузка. 

Единственным позитивным моментом являются дивиденды. Последние 2 года компания баловала своих акционеров щедрыми выплатами. В 2017 году доходность составила 13,3%, а в 2018 — 15,1% годовых. За 2019 год компания уже заплатила промежуточные дивиденды в размере 0,0163 рубля на акцию или 10% по текущим (при условии глобальной коррекции). Если руководство решит выйти на 50% от чистой прибыли, то инвесторов ожидает еще порядка 0,0134 рублей на акцию.

На этом позитивные моменты заканчиваются и начинаются проблемы, как в секторе, так и на всех мировых площадках. Слабые бизнесы страдают от кризисных настроений на бирже больше всего. В своем долгосрочном портфеле акции МРСК ЦП я не держу, однако еще в сентябре сформировал кейс из всех МРСК на отдельном счете. Параметры кейса сможете прочитать в статье. Продолжаю удерживать кейс и только в декабре 2020 года буду подводить итоги инвестиций в компании энергетического сектора.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией