операционные результаты

• Выручка московских госпиталей увеличилась на 14,9% год к году до 4 430 млн руб. в связи с востребованностью амбулаторных услуг по направлениям диагностики, акушерства и гинекологии и физиотерапии и реабилитации, ростом выручки по родам, а также по стационарному лечению, прежде всего вследствие роста показателей по оперативным вмешательствам;

• Выручка региональных госпиталей увеличилась на 18,0% год к году до 2 390 млн руб., в основном, благодаря росту выручки от стационарного лечения по направлениям онкологии, пластической хирургии, гинекологии и травматологии;

• Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области увеличилась на 25,1% год к году до 882 млн руб. благодаря росту спроса на посещения различных специалистов, в том числе в новых клиниках, открытых в 2024 году;

• Выручка амбулаторных клиник в регионах увеличилась на 15,2% год к году до 1 225 млн руб. в связи с ростом спроса на амбулаторные посещения, в том числе в новых клиниках, открытых в 2024 году;

МКПАО «Лента» (MOEX: LENT), одна из крупнейших розничных сетей России, сегодня объявляет операционные результаты и ключевые финансовые результаты за первый квартал 2025 года.

Основные результаты за 1 квартал 2025 года:

• Выручка увеличилась на 23,2% год к году до 248,8 млрд руб.
• Розничные продажи составили 246,3 млрд руб., увеличившись на 23,3% год к году.
• Сопоставимые продажи (LFL)2 выросли на 12,4% в результате роста LFL-среднего чека на 7,8% и LFL-трафика на 4,3%.
• Общая торговая площадь увеличилась на 14,9% преимущественно на фоне присоединения торговой сети «Улыбка радуги» и органического развития формата магазинов у дома.
• Онлайн-продажи выросли на 4,2% год к году до 17,0 млрд руб.
• Группа открыла (с учетом закрытий) 212 магазинов у дома, 57 магазинов дрогери и закрыла 1 гипермаркет и 1 супермаркет.

Европлан опубликовал операционные результаты за 1-й квартал 2025 года. Объём нового бизнеса продемонстрировал снижение на 61% г/г, составив 22 млрд рублей. Компания дала крайне негативный прогноз на 2025 год, ожидая снижение объёмов нового бизнеса по рынку на 40-50%. Снижение рынка подразумевает формирование отложенного спроса в будущем, но до него ещё нужно дожить. А в моменте мы можем увидеть выгашивание портфеля и его сокращение на четверть по итогам 2025 года. Это будет транслироваться в снижение чистых процентных и прочих доходов.

С учетом трудностей, с которыми сталкивается сектор, перспективу снижения общего объёма портфеля, я бы рассматривал покупки Европлана ближе к величине его собственного капитала (процентов на 20 ниже от текущей цены).

Эталон отчитался об операционных результатах за первый квартал 2025 года.

Компания смогла незначительно нарастить уровень продаж относительно аналогичного периода прошлого года. Тогда еще действовала программа льготной безадресной ипотеки. Однако в деньгах продажи Эталона снизились на 9% г/г. Причина — снижение средней цены за квадратный метр по портфелю объектов в Москве и регионах (включая коммерческую недвижимость и парковки).

Сильную динамику Эталон показал в Санкт-Петербурге. В первом квартале 2025 года продажи в регионе увеличились на 31% в натуральном выражении и на 73% в денежном. Это вызвано активной реализацией готового жилья и запуском новых проектов.

В Москве продажи держатся на уровне прошлого года. Однако средняя цена реализации в столице снижается на 28%. Это следствие увеличения доли коммерческих продаж и парковок в первом квартале 2025 года. Так средняя цена на квартиры, по данным компании, растет до 310 тысяч рублей за квадратный метр (+9% г/г).

Совсем недавно менеджеры сообщили, что все необходимые документы для регистрации в САР в Калининградской области уже переданы. Ожидается, что процесс должен завершиться до середины лета.

Банк опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2025 года по МСФО

Рентабельность снизилась до 20,9% (с 22,1% в первом квартале прошлого года).

Рост выручки на 33% обеспечил положительную динамику прибыли. Это произошло благодаря увеличению комиссионного дохода от валютных и трансграничных операций, а также более чем трехкратному росту прочих доходов до 233 млрд рублей за счет прибыли по финансовым инструментам.

• Чистый процентный доход упал на две трети по сравнению с первым кварталом 2024. Основная причина — высокие ставки.
• Отчисления в резервы значительно выросли. Расходы на них удвоились по сравнению с прошлым годом. Стоимость риска (доля зарезервированного портфеля) увеличилась с 0,6% в первом квартале 2024 до 0,8% в первом квартале 2025.
• Сократились балансовые показатели. Активы банка уменьшились на 0,9% с начала года

Менеджмент сохраняет прогнозы по чистой прибыли (430 млрд рублей) и рентабельности капитала на 2025 год в 15%. Егор Дахтлер, аналитик Т-Инвестиций, считает, что ВТБ сможет достигнуть поставленных целей.

Российская IT-компания Positive Technologies представила финансовую отчетность за первый квартал 2025 года.

▪️ Выручка увеличилась на 7,6% год к году, до 2,3 млрд рублей. В том числе выручка от реализации лицензий прибавила 3,8%, составив 1,8 млрд рублей, а выручка от реализации услуг в области информационной безопасности выросла на 18,2%, до 0,5 млрд рублей.
▪️ Согласно управленческой отчетности компании отгрузки без НДС увеличились в два раза год к году, до 3,7 млрд рублей, что существенно превышает значение выручки из отчетности по МСФО.
▪️ Валовая прибыль снизилась на 5,2% г/г, до 1,6 млрд рублей, вследствие роста себестоимости, произошедшего в основном за счет увеличения амортизации.
▪️ Убыток от операционной деятельности увеличился с –1,5 до –2,2 млрд рублей (рост убытка на 47,3%) в результате снижения валовой прибыли и существенного роста расходов на продажи, исследования и разработки.
▪️ Чистый убыток составил 2,8 млрд рублей, увеличившись на 86%. Негативное влияние на финансовый результат оказали процентные расходы, составившие 1 млрд рублей против 0,01 млрд рублей годом ранее, в результате существенного роста объемов привлечения заемного капитала на фоне высоких процентных ставок.

В четверг (24 апреля) ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1кв25. Выручка компании сократилась на 18% г/г до 158 млрд руб., EBITDA снизилась в два раза год к году до 20 млрд руб. Падение связано с продолжающейся слабой ценовой динамикой на металлургическую продукцию. Чистая прибыль упала на 87% г/г и составила 3 млрд руб.

Свободный денежный поток ММК был равен нулю, в сравнении с 8 млрд руб. годом ранее. Чистая денежная позиция практически не изменилась год к году и составила 73 млрд руб., коэффициент чистый долг/EBITDA составил -0,56х.

Результаты оказались в рамках наших ожиданий. Во 2кв25 на результаты компании продолжают негативно влиять слабая рыночная конъюнктура и достаточно крепкий курс рубля.

📈 Выручка до межсегментных операций увеличилась на 18% г/г до 83 млрд руб. за счет роста объемов реализации сырого масла и повышения продаж мясного бизнеса (в том числе за счет консолидации группы «Агро-Белогорье»).

🌻 В масложировом бизнесе объём продаж B2B-продукции увеличился на 5% г/г до 530 тыс. т за счет увеличения объема реализации масла наливом в результате повышения эффективности логистики (использование речного транспорта, рост оборачиваемости цистерн). Продажи B2C-продукции снизились на 16% г/г в связи с сокращением выпуска бутилированного масла в пользу увеличения реализации масла наливом, как более маржинального продукта.

🧊 Продажи сахарного бизнеса снизились до 120 тыс. т (-36% г/г), отражая динамику урожая сахарной свеклы в сезоне 2023/2024.

🐷 В мясном бизнесе объем реализации вырос в 2,2 раза и составил 127 тыс. т за счет консолидации результатов группы «Агро-Белогорье», повышения среднего веса животных в ЦФО и восстановления загрузки Приморского кластера.

VK продемонстрировала нейтральные, на наш взгляд, результаты по росту выручки (+16% г/г) на фоне замедления рекламного рынка и при этом ощутимое улучшение на уровне EBITDA — 5 млрд рублей с рентабельностью 14% против отрицательного значения за 2024 год. Это подтверждает переход компании к стадии монетизации инвестиций, которые она сделала за прошедшие два года. Мы сохраняем нейтральный взгляд на VK и поднимаем при этом целевую цену до 330 рублей за акцию. Считаем текущую оценку на уровне 6-7x EV/EBITDA 2026П близкой к справедливой.