Новости рынков | Акции Positive Technologies, на наш взгляд, оценены рынком справедливо, с учётом текущих результатов, планов развития, мер менеджмента и уровня котировок - ГПБ Инвестиции

Российская IT-компания Positive Technologies представила финансовую отчетность за первый квартал 2025 года.

▪️ Выручка увеличилась на 7,6% год к году, до 2,3 млрд рублей. В том числе выручка от реализации лицензий прибавила 3,8%, составив 1,8 млрд рублей, а выручка от реализации услуг в области информационной безопасности выросла на 18,2%, до 0,5 млрд рублей.
▪️ Согласно управленческой отчетности компании отгрузки без НДС увеличились в два раза год к году, до 3,7 млрд рублей, что существенно превышает значение выручки из отчетности по МСФО.
▪️ Валовая прибыль снизилась на 5,2% г/г, до 1,6 млрд рублей, вследствие роста себестоимости, произошедшего в основном за счет увеличения амортизации.
▪️ Убыток от операционной деятельности увеличился с –1,5 до –2,2 млрд рублей (рост убытка на 47,3%) в результате снижения валовой прибыли и существенного роста расходов на продажи, исследования и разработки.
▪️ Чистый убыток составил 2,8 млрд рублей, увеличившись на 86%. Негативное влияние на финансовый результат оказали процентные расходы, составившие 1 млрд рублей против 0,01 млрд рублей годом ранее, в результате существенного роста объемов привлечения заемного капитала на фоне высоких процентных ставок.
▪️ Долговая нагрузка в части показателя «чистый долг / EBITDA» снизилась в течение первого квартала с 2,97 до 1,92 в связи с уменьшением величины чистого долга с 19,2 до 11,5 млрд рублей.

Менеджмент компании ожидает, что объем отгрузок составит 33–38 млрд рублей. Среднесрочные финансовые цели компании на 2025 год включают в себя возвращение к таргетируемым темпам роста бизнеса и маржинальности управленческой чистой прибыли, обеспечивающее возможность осуществления дивидендных выплат по итогам 2025 года. Компания осуществляет строгий контроль за расходами — в частности, на маркетинг, крупные мероприятия и инфраструктурные проекты.

— Менеджмент Positive Technologies отметил, что возвращение к таргетируемым темпам роста бизнеса и его маржинальности является ключевой задачей компании на 2025 год.

— Для реализации намеченной цели компания провела реструктуризацию Sales-блока и скорректировала систему мотивации, продолжает активно расширять клиентскую базу и увеличивает объем отгрузок действующим клиентам. Также росту отгрузок в текущем году должны способствовать продажи нового решения PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения), масштабирование практики по построению результативной кибербезопасности, развитие бизнеса на международном рынке.

— В настоящее время чистая прибыль компании находится под давлением операционных расходов и расходов на обслуживание текущего долга.

— Учитывая фактические результаты компании, планы по развитию, принимаемые менеджментом меры для достижения намеченных целей и текущий уровень котировок, на наш взгляд, в настоящее время акции Positive Technologies оценены рынком справедливо.


Источник