• Акции Роснефти за последний месяц подешевели на 12% (индекс МосБиржи снизился на 6%), причем падение происходило на фоне стабильно высоких цен на нефть.

• Так, в апреле цена «Юралс» для налоговых целей составила $95 за баррель против $43 в январе — феврале.

• Ситуация в Персидском заливе, складывающая с середины апреля, не дает оснований надеяться, что судо-ходство через Ормузский пролив в скором времени восстановится.

• Наша целевая цена установлена исходя из прогноза на 2026 г. на уровне $50 за баррель «Юралс», но эта оценка выглядит теперь крайне пессимистичной.

• Однако потенциал роста в акциях Роснефти достигает уже 32%, поэтому рейтинг по ним повышаем до «Покупать».

Источник

Индонезия договорилась с Россией о поставках 150 млн баррелей российской нефти по специальной цене, сообщил индонезийский еженедельник Tempo со ссылкой на специального посланника Джакарты по энергетике и окружающей среде Хашима Джоджохадикусумо.

Договоренность была достигнута в ходе визита президента Индонезии в Москву 13 апреля. «Вот почему он поехал в Москву — не ради отдыха. Он три часа встречался с президентом Путиным и добился этого обязательства», — сказал Хашим.

Соглашение позволит хранить нефть внутри страны в качестве буфера на случай потенциальных экономических потрясений, пояснил он. Россия первоначально согласилась оперативно поставить 100 млн барр. нефти по сниженной цене и дополнительно 50 млн барр. в случае необходимости. Альтернативные поставки из России Индонезия намерена наладить в условиях глобального энергетического кризиса, вызванного эскалацией геополитической напряженности, включая конфликт между США, Израилем и Ираном.

Россия в марте 2026 года увеличила добычу нефти к февралю на 3 тыс. баррелей в сутки (б/с), до 9,167 млн б/с.

В марте Россия должна была добывать 9,574 млн б/с с учетом всех добровольных ограничений, но фактическая добыча оказалась ниже установленного плана на 407 тыс. б/с.

В настоящее время добыча нефти в России ограничена сделкой ОПЕК+. С начала 2024 года по март 2025 года базовая квота России на добычу с учетом добровольных ограничений составляла 8,978 млн б/с. Этот показатель не учитывал обязательства по компенсации сверхдобычи, допущенной в период добровольных ограничений.

С апреля 2025 года Россия, согласно плану ОПЕК+, приступила к росту добычи, и этот показатель ежемесячно постепенно увеличивался. Изначально восстановление добычи было рассчитано до сентября 2026 года, однако страны ОПЕК+ начали наращивать добычу более высокими темпами на фоне благоприятной ситуации на рынке нефти.

tass.ru/ekonomika/27091011

Из-за сложных макроусловий и высокого уровня долга компания тяжелее проходит период укрепления рубля. Сокращённая отчётность не раскрывает всех деталей, но аналитики предполагают, что на чистую прибыль повлияли значительные финансовые расходы и обесценения.

Прогноз и дивиденды:

• Итоговый дивиденд может составить 2,3 руб. на акцию (прогноз был 2,5 руб.).

• Дивполитика прозрачная: 50% прибыли по МСФО.

• Аналитики не ожидают существенного изменения дивидендной доходности в следующем году по сравнению с 2025-м, но отмечают, что текущая ситуация на рынке и сужение дисконтов на нефть из РФ могут привести к досрочному пересмотру прогноза вверх.

Финансовые показатели:

• Из-за снижения рублёвых цен на нефть (>20% к/к) выручка и EBITDA за 4К25 снизились на 4% и 9% к/к; годовые показатели упали на 19% и 28% соответственно. Прогноз аналитиков был более консервативным, но точен по рентабельности EBITDA.

• Операционные расходы и налоги (кроме налога на прибыль) — в рамках ожиданий.

Роснефть отчиталась по МСФО за 2025 год

Результаты
— выручка: ₽8,2 трлн (-18,8%)
— EBITDA: ₽2,2 трлн (-28,3%)
— чистая прибыль: ₽293 млрд (-73%)
— капзатраты: ₽1,36 трлн (-5,7%)
— скорр. FCF: ₽700 млрд (-45,9%)

Роснефть прошла сложный 2025 год с ожидаемым снижением финансовых показателей, но без критических сюрпризов. На фоне падения рублевых цен на нефть выручка и EBITDA снизились, а чистая прибыль просела сильнее — в том числе из-за финансовых расходов и возможных обесценений.

При этом операционно ситуация выглядит стабильнее. Добыча по году слегка снизилась, но в 4 квартале вернулась к росту, и в 2026 году есть потенциал дальнейшего увеличения — в том числе за счет экспорта на восток. Переработка просела из-за внеплановых ремонтов, но это скорее временный фактор. Запасы нефти на балансе компании остаются сильной стороной: их высокий уровень поддерживает долгосрочную устойчивость бизнеса.

Долговая нагрузка немного выросла (с 1,2х до 1,5х), но в целом остается контролируемой. При этом сильный рубль и высокая стоимость фондирования продолжают давить на финансовый результат — этот фактор остается ключевым фактором итогового финансового результата.

Компания сталкивается с трудностями из-за сложных макроусловий и высокой долговой нагрузки в период укрепления рубля. В 2025 году на фоне санкций котировки снижались, но в начале 2026 года динамика стала одной из сильнейших в секторе благодаря событиям на Ближнем Востоке и экспортной ориентации бизнеса. По оценкам аналитиков, чистая прибыль компании наиболее чувствительна к росту рублёвой цены нефти.

Дивидендная политика предусматривает 50% чистой прибыли по МСФО. Однако из‑за санкций возможны списания и обесценения, которые могут снизить прибыль и, как следствие, дивиденд за второе полугодие 2025 года. Аналитики ожидают, что итоговый дивиденд за 2П25 составит около 2,5 руб. на акцию (14,1 руб. за весь 2025 год).

Из‑за существенного снижения рублёвых цен на нефть (более чем на 20% кв/кв) выручка и EBITDA в 4К25, по оценкам, сократились на 11% и 17% соответственно. Годовые показатели снизились на 20% и 30%. Чистая прибыль могла уменьшиться на 33% кв/кв и на 72% г/г под влиянием финансовых расходов и неденежных факторов.

На фоне военной операции США и Израиля против Ирана мировые цены на нефть и газ пошли вверх. Аналитики проанализировали, как дальнейший возможный рост котировок отразится на ключевых игроках РФ, и выделили бумаги, которые могут показать хорошую динамику.

Базовый прогноз и сценарий роста
В базовом сценарии аналитики ждут Urals в 2026 г. на уровне $46, Brent — $63, а европейский газ — $380 за тыс. куб. м. Был проанализирован сценарий, при котором Brent оказывается на 30% выше прогноза, а газ в Европе — на 50% (при условии сохранения высоких дисконтов на российскую нефть).

Кто из нефтяников в выигрыше
В этом сценарии увереннее будут чувствовать себя компании с большей долей экспорта сырой нефти — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз.

Компании с существенной долей продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке (Газпром нефть, Татнефть, Башнефть) окажутся в менее выигрышной позиции. Рост налогов (НДПИ, НДД) и госрегулирование цен на топливо могут не позволить их перерабатывающему сегменту сохранить маржу.

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке спровоцировала рост цен на нефть и газ. Управляющие УК «Атон-менеджмент» в ходе встречи, посвященной перспективам 2026 года, рассказали, какие российские компании выиграют от текущей ситуации и ожидаемого притока капитала на биржу.

Прогноз по рынку и переток средств
Специалисты компании ожидают смены приоритетов у инвесторов на фоне грядущего снижения ключевой ставки ЦБ и доходности депозитов (с текущих 15%). По их мнению, средства начнут перетекать из облигаций и банковских вкладов в акции. Сначала спрос сосредоточится на ликвидных бумагах первого эшелона, затем подтянутся и компании второго эшелона.

Влияние ближневосточного кризиса
В УК «Атон-менеджмент» считают, что перекрытие Ормузского пролива (транзит 20% мирового экспорта нефти и газа) даже на 3–4 недели способно подтолкнуть цену Brent до $90–100 за баррель. При этом взрывного роста до $150–200 там не ждут.

• Нефть: Дисконт на российскую нефть будет снижаться, что положительно скажется на выручке нефтяных компаний.

На выходных ситуация на Ближнем Востоке значительно ухудшилась. Это привело к резкому росту цен на золото и нефть.

На этом фоне аналитики исключили акции «Яндекса» и Ozon. Но добавили в топ растущие бумаги «Роснефти», «Татнефти», НОВАТЭКа, «Полюса», РУСАЛа и «Норникеля».

— И хотя за последние три месяца акции Ozon и «Яндекса» выросли, эксперты считают, что рынок может фиксировать позиции в этих компаниях в пользу сырьевого сектора.

— Акции «Роснефти» могут торговаться значительно выше справедливого уровня, несмотря на небольшой фундаментальный потенциал. Всё дело в рисках закрытия Ормузского пролива и росте цен на нефть.
— НОВАТЭК тоже может показать сильный рост на фоне геополитики: потенциальные перебои в поставках через Ормузский пролив могут привести к значительному росту цен на газ.
— В начале марта «Полюс» должен отчитаться за 2025 год. Аналитики ждут положительный эффект от роста цен на золото. Кроме того, компания может объявить дивиденды за четвёртый квартал.