Аналитики пересмотрели прогноз по компании после обновления стоимости активов холдинга и новой инвестиционной сделки с ВТБ.

• Стоимость активов холдинга снизилась на 5%.
• Долг корпоративного центра вырос на 5%.
• Из-за этого оценка стоимости чистых активов холдинга сократилась до 137 млрд ₽.

На этом фоне эксперты снизили целевую цену акций АФК «Система» с 19 ₽ до 14 ₽. При этом оценка «покупать» сохраняется.

Отдельно аналитики отмечают, что достижение целевой цены во многом зависит от динамики акций Ozon.

Источник

Результаты НОВАТЭКа за первое полугодие 2026 года нейтральны и соответствуют ожиданиям, существенных сюрпризов нет.

Общая добыча углеводородов выросла на 2,8% до 346,2 млн бнэ, добыча газа — на 2,7% до 43,68 млрд куб. м, жидких углеводородов — на 3,2% до 7,14 млн тонн. При этом реализация газа упала на 0,3% (до 39,4 млрд куб. м), жидких углеводородов — на 3,5% (до 8,9 млн тонн). Переработка стабильного конденсата снизилась на 10,2% до 3,8 млн тонн, деэтанизированного — выросла на 0,8% до 6,7 млн тонн.

Аналитики компании отмечают давление на объемы реализации из-за внешних ограничений и логистики СПГ, но текущая операционная динамика не является ключевым драйвером для акций.

Позитивный долгосрочный взгляд сохраняется за счет перспектив восстановления экспорта СПГ и крупных проектов. Таргет по акциям — 1650 рублей с рекомендацией покупать.

Источник

Динамика рубля определяется объемом экспортных операций, бюджетными стимулами и геополитическими факторами, а не решением ЦБ по ключевой ставке 24 июля, будь то снижение до 14% или сохранение на уровне 14,25%.

В ближайшие недели после заседания регулятора ожидаются колебания вблизи указанных уровней.

К концу 2026 года аналитик ожидает доллар по 85 рублей, евро по 98 рублей и юань по 12,1 рубля, при этом влияние изменения ключевой ставки на курс реализуется постепенно, через пересмотр ожиданий по рублевой доходности и потокам капитала.

Источник

По данным Росстата, потребительские цены в июне выросли на 0,9% м/м (примерно столько же с поправкой на сезонность [SA], по нашим оценкам), что соответствует совокупности «неделек» и нашим ожиданиям. Инфляция по итогам месяца ускорилась до 6,0% г/г после 5,3% в мае. Основной вклад в рост цен, ожидаемо, внёс автомобильный бензин (+6,9% м/м) и другое моторное топливо (газовое моторное и дизельное топливо +8,1% и +7,1% м/м соответственно), а также плодоовощная продукция, цены на которую выросли (+4,2% м/м) после снижения в апреле-мае. В аннуализированных темпах (SAAR) рост цен в июне, по нашим оценкам, составил 12,0% после 1,8–2,4% в апреле-мае. При этом рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) в 4,5% SAAR остался на сопоставимом с маем уровне.

Вторичные эффекты от роста стоимости моторного топлива и логистических издержек не проявились в июньской статистике. Тем не менее, данные по росту цен последних недель свидетельствуют о начале переноса возросших логистических издержек в конечные цены более широкого перечня товаров.

Оценки отдельных эмитентов достигли аномальных значений: P/E 2026 газового бизнеса Газпрома (без Газпром нефти) составляет 0,4, P/E 2027 РусГидро и Россетей — около 1,0, капитализация Интер РАО и Юнипро почти равна их чистой денежной позиции, дисконт за холдинговую структуру у Эн+ Груп и АФК Система превышает 50%, а крупные девевелоперы торгуются с P/NAV ниже 0,1.

Уже 15 эмитентов объявили о программах обратного выкупа акций, что аналитики считают признаком фундаментальной привлекательности текущих оценок даже для инсайдеров. В пиковый дивидендный сезон в ближайшие 10 дней индекс потеряет 65 пунктов из-за отсечек, но общий объем выплат до конца месяца достигнет 1,2 трлн рублей, из которых при условии реинвестирования 50% миноритариями-резидентами в рынок может поступить порядка 250 млрд рублей.

При расчете справедливого уровня использовались безрисковая ставка 16% (доходность 10-летних ОФЗ), курс доллара 72 рубля и цена Urals 50 долларов за баррель. Целевой уровень IMOEX на конец 2026 года определен в 2850 пунктов, что с учетом временной стоимости денег дает приведенное значение 2600 пунктов.

Акции Полюса потеряли около 50% с январских максимумов и технически перепроданы, что делает их подходящим инструментом для краткосрочных спекуляций.

Для долгосрочных вложений эксперт рекомендует биржевое золото GLDRUB или фьючерсы как более прямой способ инвестирования в металл.

Падение цены драгметалла почти на треть с начала года создает условия для постепенного входа в позиции, при этом допускается дальнейшее снижение до 3800 долларов за унцию.

При выборе акций конкретной компании ключевыми становятся ее индивидуальные показатели и макроэкономика, при этом в условиях высоких ставок большинство эмитентов, включая золотодобытчиков, склонны урезать дивидендные выплаты.

Источник

Михаил Гордиенко, доктор экономических наук, профессор РЭУ им. Г.В. Плеханова, не считает базовым сценарием устойчивое закрепление доллара выше 90 рублей к концу года. Более вероятным он видит плавное движение рубля в диапазоне 82–88 рублей за доллар.

Кратковременный выход на отметку 90 рублей возможен из-за нервного рынка, бюджетных покупок валюты или сезонного роста импорта. Для устойчивого удержания выше этого уровня требуется одновременное влияние нескольких факторов: падение нефтяных цен, рост импорта, снижение ключевой ставки и ухудшение валютного баланса, сочетание которых аналитик считает маловероятным.

Для экономики курс выше 90 рублей не является катастрофой, но станет чувствительным для импортеров, затронув цены на электронику, автомобили, лекарства и оборудование. При этом для бюджета слабый рубль выгоден за счет роста рублевых нефтегазовых доходов, хотя эта выгода нивелируется удорожанием госзакупок и инфраструктурных проектов.

Основными бенефициарами ослабления рубля выступают экспортеры, тогда как импортозависимые отрасли сталкиваются с ростом себестоимости и задержками инвестиций.

• Согласно Goldman Sachs Group Inc., кэрри-трейды демонстрируют наиболее благоприятные условия за последние более чем два десятилетия.

• Goldman Sachs рекомендует в ближайшие месяцы финансировать сделки с использованием иены, швейцарского франка или евро ввиду высоких и дифференцированных процентных ставок и низкой волатильности валют.

• Сочетание высоких процентных ставок и низкой волатильности способствовало тому, что кэрри-трейды по валютам G10 показали доходность около 8% в текущем году, обогнав мировые облигации, золото и Bitcoin.