В 1-м квартале 2026 года выручка выросла на 10% г/г до 208,9 млрд рублей, что соответствует консенсусу, главным образом благодаря цифровым сервисам (+24% г/г), которые обеспечили 45% абсолютного прироста показателя. Выручка в сегменте мобильной связи увеличилась на 8% г/г, тогда как рост в сегменте оптовых услуг замедлился до +2% г/г после завершения крупного проекта. OIBDA выросла на 14% г/г до 83,9 млрд рублей, превысив консенсус на 1,3%, а рентабельность увеличилась на 1,4 п. п. до 40,1% благодаря росту прочих операционных доходов (+41% г/г) и оптимизации прочих операционных расходов (-9% г/г). Чистая прибыль увеличилась на 10% г/г до 7,4 млрд рублей, превысив консенсус на 15%, чему способствовала стабилизация финансовых расходов (30,1 млрд рублей) и более низкая средневзвешенная эффективная ставка долга (16,4%, по нашим расчетам, против 18% годом ранее). Соотношение чистый долг/OIBDA осталось стабильным на уровне 2,1x, а чистый долг немного вырос до 712,3 млрд рублей (+2% г/г). FCF улучшился до -5,6 млрд рублей благодаря снижению капзатрат (-35% г/г до 28,6 млрд рублей), однако прогноз капзатрат на весь 2026 год (ок. 20% выручки) подразумевает увеличение расходов в течение года.

Хотя показатели выручки и EBITDA «Солар» уже были раскрыты в недавней отчетности «Ростелекома», новый пресс-релиз дает некоторое дополнительное представление о качестве роста и стратегическом переходе компании к модели повышения эффективности затрат.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: «Русал»

Ближний Восток — крупный экспортер алюминия. Блокировка Ормузского пролива сокращает производство, образуя локальный дефицит металла на рынке и провоцируя рост цен. Производители из других регионов, включая «Русал», выигрывают от такой конъюнктуры. По нашим оценкам, при росте стоимости металла на 10% EBITDA компании увеличивается на 50%. Помимо этого, показатель чувствителен к ослаблению курса рубля — EBITDA растёт более чем на 30% при ослаблении курса на 10% — что может сыграть в условиях пересмотра бюджетного правила, — рассказал инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: «Ростелеком»

Акции компании не отреагировали на публикацию в целом сильной отчётности за 2025 год, а презентации стратегии компании всё задерживается. В текущих условиях мы отдаём предпочтение акциям с более очевидными драйверами роста, высокой дивдоходностью или позволяющими хеджировать валютный риск.

Компания раскрыла результаты четвёртого квартала и всего 2025 года:

— Год к году выручка выросла на 12%. Больше всего прогнозы аналитиков превышены в сегментах прочих доходов.
— EBITDA лучше ожиданий — 331 млрд ₽, из-за меньших расходов на персонал, чем ждали аналитики.
— Чистая прибыль составила 19 млрд ₽ — ниже ожиданий, преимущественно за счёт прочих инвестиционных расходов.
— Свободный денежный поток оказался отрицательным, но его дефицит отчасти компенсировала госсубсидия на аналогичную сумму.

Результаты совпали с ожиданиями SberCIB и не принесли сюрпризов. Они считают, что компания является прямым бенефициаром снижения ключевой ставки из-за значимых объёмов долга.

Источник

Группа «Ростелеком», как ожидается, объявит результаты за 4-й квартал 2025 года в четверг, 26 февраля.

Мы прогнозируем рост выручки на 9% г/г до 255 млрд рублей, чему, как ожидается, будут способствовать рост использования мобильных услуг после введения запрета на звонки через мессенджеры, а также потенциальное восстановление динамики в цифровых услугах. Прогнозируем OIBDA на уровне 90,8 млрд рублей (+13% г/г) и рост рентабельности OIBDA до 35,6% (+1,3 п. п. г/г), отражающий предпринимаемые группой меры по сдерживанию роста затрат. Чистую прибыль оцениваем примерно в 3,5 млрд рублей.

В ходе телеконференции мы обратим особое внимание на прогнозы менеджмента относительно перспектив быстрорастущих сегментов (в том числе облачных технологий и защиты данных), а также на информацию о потенциальных планах вывода этих бизнесов на IPO.

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции составили рейтинг дивидендных акций на 2026–2027 годы. В него вошли бумаги, которые в ближайшие 12 месяцев способны принести инвесторам двузначную доходность.

«Транснефть» (TRNFP)
Привилегированные акции компании выиграют от роста тарифов и ослабления рубля. Бумаги недооценены исторически, а на фоне увеличения объемов прокачки нефти в 2025–2027 годах аналитики ждут доходность на уровне 13%.

Банк «Санкт-Петербург» (BSPB)
Финансовая организация сохраняет «дивидендную щедрость». Ожидается, что банк продолжит распределять 50% чистой прибыли. Высокая достаточность капитала и рост активов позволяют прогнозировать доходность 14,9% в ближайший год

Московская биржа (MOEX)
Рост волатильности и приток новых денег увеличивают комиссионные доходы площадки. Высокая дивидендная доходность станет ключевым драйвером для котировок весной.
По словам эксперта, доходность на уровне 11% в полтора раза выше средней по рынку.

Ожидаем, что темпы роста Выручки составили 11% г/г в 2025 г. и 13% г/г за 4К25. Рост происходил в основном за счет повышения цен (на сетевые сервисы и мобильную связь), а также благодаря перспективным сегментам с высоким потенциалом (ЦОДы, Прочие цифровые бизнесы).

Считаем, что темпы роста операционных расходов опережали выручку (запланированная в бюджете выручка оказалась ниже прогнозов начала года при равномерных расходах), поэтому рентабельность EBITDA снизилась с 39% в 2024 г. до 37% в 2025 г.

Ожидаем Чистую прибыль компании на уровне 19 млрд руб. за 2025 г. (снижение на 22% г/г) при отрицательном FCF. Это связано с ростом процентных платежей, высокими ставками по новым кредитам и расходами на развивающиеся бизнесы, требующие крупных капвложений.

В связи с отрицательным свободным денежным потоком прогнозируем увеличение долговой нагрузки и рост коэффициента Чистый долг/EBITDA до 2,3х.



Источник

Компания опубликует финансовые результат за 2025 год по МСФО в конце февраля. Ожидается стабильность показателей.

— Выручка за год может вырасти на 10%, до 861 млрд ₽. Наибольший рост — 36% — в сегменте обработки данных. Выручка мобильного бизнеса может увеличиться на 11%.
— OIBDA ожидается на уровне 320 млрд ₽ при рентабельности около 37,1%.
— Чистая прибыль может снизиться на 12%, до 21 млрд ₽, с рентабельностью 2,5%.

По дивидендам: базовый сценарий предполагает выплату 2,12 ₽ на акцию за 2025 год, что дает доходность около 3,3–3,4%. В 2026 году дивиденд по привилегированным акциям может быть выше, если прибыль по РСБУ превысит результат по МСФО.

Целевая цена акций сохраняется на уровне 85 ₽ с рекомендацией «покупать».

Источник

По нашим оценкам, в 2026 г. провести размещение на рынке акций (IPO+SPO) может более 10 компаний, объем привлечененных средств может составить 150 — 200 млрд рублей. Вот только некоторые примеры:

Ростелеком: компания рассматривает возможность проведения IPO для ГК Солар и РТК-ЦОД. В этом году Ростелеком начал постепенно выводить свои дочерние компании на рынок, первой из них стал «Базис». Первичные размещения позитивно отразятся на котировках акций Ростелекома, наш прогноз по ним на 12 мес. — 81 руб. за акцию.

ВК: может провести долгожданное размещение акций одного из своих наиболее перспективных направлений — VK Tech. Проведение IPO может стать триггером роста котировок ВК, на горизонте 12 месяцев считаем справедливой цену бумаг компании на уровне 377 руб.

НоваБев: компания может вывести на IPO сеть розничных магазинов ВинЛаб, потенциал которой отражается в сильных финансовых показателях. Публичное размещение такого значимого актива может привести к переоценке акций НоваБев и улучшить ее финансовые результаты с проекцией на более щедрые дивиденды. Наш прогноз на 12 мес. по акциям НоваБев — 565 руб.