Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк считает, что ЦБ РФ, вероятно, сделает паузу в снижении ключевой ставки на февральском заседании.

По состоянию на 19 января недельная инфляция составила 0,45%, а с начала января цены выросли на 1,72%. Годовая оценка инфляции выросла до 6,27% г/г.

Эксперт отмечает, что текущая инфляция снизилась, но остаётся высокой и существенно выше целевых ориентиров Банка России. В базовом сценарии регулятор сделает паузу, так как инфляция находится на высоком уровне, набор статистики ограничен, а волатильность данных остаётся экстремально высокой.

Источник

По данным Росстата, за период с 13 по 19 января потребительские цены выросли на 0,45% н/н, что ниже данных за предыдущий период, но все еще существенно выше сезонной нормы для данной недели. По оценке Минэкономразвития, инфляция во второй декаде января ускорилась до 6,5% г/г (5,6% по итогам декабря). С учетом данных с 1 по 12 января (рост цен на 1,26%) рост цен с начала года по «недельной» корзине достиг 1,72%. На прошедшей неделе, как и в предыдущий период, существенный вклад в совокупный рост цен внесли волатильные компоненты (плодоовощи подорожали на 2,69% н/н, туристические услуги – на 2,96%). Тем не менее, сохранение высоких темпов роста цен наблюдалось и в «устойчивых» компонентах потребительской корзины. Так, продовольственные товары без учета плодоовощей подорожали на 0,39% н/н, непродовольственные товары без учета автомобильного бензина – на 0,18% н/н.

Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 16% годовых по итогам заседания 13 февраля 2026 года, считает директор Корпоративного блока ББР банка Александр Киселев.

По его мнению, рост инфляции в I квартале из-за повышения тарифов и НДС был ожидаемым, что объясняет осторожность регулятора. Ставка может быть снижена только в марте. На решение также повлияют показатели роста экономики, потребительского спроса, темпы кредитования и динамика валютного курса.

Источник

Вероятность паузы в процессе снижения ключевой ставки Банка России по итогам заседания в феврале 2026 года увеличилась, считают аналитики инвестиционной компании «Цифра брокер».

Опубликованные недельные данные Росстата по индексу потребительских цен, темпы роста которого превысили ожидания, ставят под сомнение потенциальное снижение ключевой ставки на заседании регулятора в феврале, хотя он в своем решении вряд ли станет опираться на недельные данные по инфляции, отмечают эксперты. Более точную оценку инфляционного давления можно было бы получить на основе месячных данных по инфляции за январь 2026 года, но дата их публикации, запланированная на 13 февраля, совпадает с датой предстоящего заседания Банка России. Таким образом, указывают аналитики инвесткомпании, в распоряжении регулятора может оказаться недостаточно информации для принятия решения, что увеличивает вероятность паузы в процессе снижения ключевой ставки на заседании в феврале.



Источник

Вероятность сохранения средней ключевой ставки ЦБ на уровне 15% в 2026 году существенно возросла, считают экономисты Альфа-банка Наталья Орлова и Валерия Кобяк.

«Согласно данным Росстата, рост цен за 1-12 января составил 1,26%, — отмечают эксперты в обзоре банка. — Эта цифра существенно превысила ожидания — мы полагали, что инфляция по итогам всего января составит 1,4% м/м, тогда как этот показатель фактически достигнут за первую треть месяца. Хотя мы не исключаем, что по итогам января 2026 года рост цен может быть на уровне 1,6-1,8% м/м в случае торможения инфляции в ближайшие недели, это все равно будет означать, что около трети прогнозируемого на 2026 год роста цен уже реализовано в январе, и чтобы удержать инфляцию в диапазоне 4-5% г/г в 2026 году, денежным властям придется придерживаться очень жесткой политики». С учетом вышедших цифр экономисты Альфа-банка ждут паузы по ставке на заседаниях в феврале и в марте, и полагают, что вероятность сохранения средней ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 15% в 2026 году существенно возросла.

Аналитики Центра макроэкономических исследований «Сбербанка» прогнозируют инфляцию по итогам января на уровне 1,4-1,7%.

Месячные темпы инфляции по итогам января составят 1,4-1,7%, что соответствует 12-15% с сезонной корректировкой в годовом выражении.

Эксперты также ожидают, что недельные темпы инфляции упадут в ближайшие недели до 0,2-0,3%. При этом годовая инфляция, по их прогнозам, вновь ускорится с 5,6% в декабре по недельным данным до 6-6,2%.

Вчера Росстат сообщил, что инфляция в России с 1 по 12 января составила 1,26% – при этом в целом за январь 2025 года показатель составил 1,23%.




Источник

Рост цен с 1 по 12 января составил 1,26%. Об этом сообщил в среду Росстат. Плодоовощная продукция подорожала на сразу 7,3%, услуги — на 1,81%, непродовольственные товары — всего на 0,67%.

Первые оценки инфляции шокируют тех, кто необоснованно ожидал снижения ключевой ставки на 100 или 150 б.п. на фоне дезинфляционных факторов в декабре. Если говорить о вкладе налога на добавленную стоимость (НДС) в ускорение инфляции, то НДС — не ключевой фактор скачка цен, хотя и он тоже важен. Напомним, когда в 2019 г. повысили НДС, рост цен в начале года составлял 0,5%. 

Также нужно учитывать, что повышение НДС в большей степени влияет на услуги и непродовольственные товары, которые относительно слабо представлены в недельных данных. Полную картину мы получим только в феврале.

Для сравнения, в прошлом году цены выросли на 0,67%. Годовая инфляция, по оценкам Минэкономразвития, вышла 6,3%. Инфляция в январе, соответствующая уровню 4%, должна быть 0,66% за месяц. По январю ждем роста цен примерно на 2%.

Длинные ОФЗ — ключевой актив 2026 года

Длинные облигации федерального займа могут стать одним из самых доходных активов в 2026 году. Персональный брокер «БКС мир инвестиций» Гусейн Рзаев считает, что в случае снижения ставок они способны принести 25-30% и являются потенциально самым эффективным инструментом по соотношению доходности и риска.

Текущие стратегии и альтернативы

В ближайшей перспективе эксперты видят возможности на денежном рынке и в надёжных облигациях с переменным купоном. Директор по инвестиционным продуктам маркетплейса «Финуслуги» Глеб Юченков полагает, что инструменты, привязанные к ключевой ставке, сохранят популярность.
Аналитик «Цифра брокера» Иван Ефанов советует умеренную позицию в квазивалютных облигациях в расчёте на девальвацию рубля. Инвестиционный стратег «Гарда капитала» Александр Бахтин предлагает формировать рисковую часть портфеля из валюты и инструментов, привязанных к ней.

Когда ждать роста на рынке акций

Прогноз по ключевым макроэкономическим показателям России в 2026 году от Cbonds:

Курс и монетарная политика:

USD/RUB: Курс доллара к концу года может достичь 92,25 ₽.

Ключевая ставка ЦБ: Ожидается снижение до около 12%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что смягчение не будет происходить «на автопилоте» и будет зависеть от динамики инфляции.

Инфляция и ВВП:

Инфляция: Среднегодовой уровень прогнозируется на уровне 5,5% (выше цели ЦБ в 4%, но ниже показателей 2025 года).

ВВП: Ожидается рост на 1,15%, что отражает умеренное восстановление экономики.

Сырьевые товары:

Нефть Brent: Среднегодовая цена прогнозируется на уровне $64,5 за баррель.

Золото: Среднегодовая стоимость составит $4246 за тройскую унцию.

Инвестиционная стратегия Совкомбанка на 2026 год

РУБЛЬ

• Ключевая ставка сохранится на высоком уровне, что поддержит спрос на рубли.

• Импортный спрос будет ограничен, но объем экспорта окажется под давлением из-за низких цен на нефть и дисконтов.

• Предложение иностранной валюты на рынке сократится.

• Прогноз: Среднегодовой курс — 82 руб./$, с ослаблением до 86 руб./$ к концу года. Динамика будет зависеть от геополитики и условий экспорта.

ИНФЛЯЦИЯ

• Замедление экономики и спроса снижает инфляционное давление.

• Основной проинфляционный фактор — налоговые изменения бюджета.

• Рост цен сдерживается крепким рублем, но поддерживается высоким ростом зарплат и дефицитом кадров.

• Вывод: Достижение целевого уровня (таргета) инфляции к концу 2026 года маловероятно.

КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА

• Банк России сохранит жесткую денежно-кредитную политику для поддержания нормы сбережений и охлаждения спроса.

• На инфляцию сильнее всего влияет перегрев рынка труда и высокие инфляционные ожидания, что требует сохранения высокой ставки.