На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ длинные выпуски ОФЗ и качественных корпоративных облигаций будут переоцениваться в цене. Инвестиции в «корпораты» по итогам года могут принести инвестору доход в диапазоне 15-25%, говорят аналитики.

На Уолл-стрит появилась новая стратегия NACHO (Not A Chance Hormuz Opens) — «Нет шансов, что Ормуз откроется». Речь о том, что важнейший маршрут поставок энергоносителей останется фактически закрытым, пока экономические издержки (цены на нефть и инфляция) не станут невыносимыми.

Термин стал ответом на прошлогоднюю стратегию TACO (Trump Always Chickens Out). Лауреат Нобелевской премии Пол Кругман заявил: «Я никогда не верил в мем TACO. Но NACHO выглядит реалистично».

После безрезультатной дипломатии США и Ирана нефть выросла на 2,8% (до $98 за баррель). Доходность 10-летних Treasuries поднялась до 4,411%. Вероятность снижения ставки ФРС до конца года — менее 5%. Однако фондовые индексы обновили рекорды благодаря энергетике и ИИ. Акции Micron выросли на 6,5%, Qualcomm — на 8,4%. S&P 500 и Nasdaq обновили максимумы.

Роб Уильямс, главный инвестиционный стратег Sage Advisory: «Сейчас экономику очень сложно разрушить, и люди это понимают».

Ожидаем, что снижение ставки во 2К26 продолжится, но при выборе шага совет директоров ЦБ РФ будет помимо учета всех традиционных индикаторов уделять большое внимание двум факторам — динамике цен в сегменте рыночных услуг и бюджетным рискам. Поскольку рост цен в услугах продолжается (несмотря на недельную дефляцию), а темпы роста расходов бюджета остаются повышенными, мы по-прежнему сохраняем осторожный взгляд на ближайшее решение по ставке и ждем снижение шагом 25 б.п.

Западное правило «Sell in May and go away» не работает в России. Наоборот, май стал месяцем активной покупки акций под дивидендные отсечки, сообщил агентству «Прайм» Андрей Суриков, директор по маркетингу УК «Гамма Групп».

По его словам, раньше зависимость работала из-за иностранных спекулянтов, но теперь главный драйвер — дивиденды. Май — время закупа под летние выплаты тяжеловесов (Сбер, Газпром, ВТБ). Российский рынок перепродан из-за временных триггеров, и майские продажи уступят место покупкам.

У российского инвестора свои законы: «майский закуп», «июльский возврат» (дивиденды вновь идут в акции) и принцип «покупать, когда страшно».

«Пока американец фиксирует прибыль и уезжает в Хэмптонс, российский инвестор проверяет календарь выплат Сбера», — резюмировал Суриков. По его оценке, накопленная дивидендная масса при любом намёке на развязку способна вызвать мощный взлёт рынка.

1. Сократить дефицит бюджета. США тратят на 40% больше, чем зарабатывают, а госдолг примерно в 6 раз превышает доходы. Необходимо снизить дефицит до 3% ВВП за счёт повышения налогов, сокращения расходов и контроля процентных ставок.

2. Создать сильное центристское руководство. Нужен лидер, который сможет объединить поляризованное общество, преодолеть непримиримые разногласия между левыми и правыми и провести болезненные реформы (реструктуризация долга, улучшение образования).

3. Инвестировать в образование и продуктивность. Страна должна хорошо обучать детей, чтобы они были продуктивными и вежливыми, а также создавать условия для широкого процветания.

4. Диверсифицировать личные финансы. Для защиты от неопределённости любой портфель должен содержать 5–15% золота, а также быть хорошо сбалансированным (акции, облигации, другие страны), так как в кризис фиатные валюты обесцениваются.

По данным Росстата, за период с 28 апреля по 4 мая потребительские цены снизились на 0,02% н/н (после роста на 0,05% неделей ранее). Динамика цен по недельной корзине остается ниже исторических уровней, свойственных данной неделе. По оценке Минэкономразвития, инфляция замедлилась до 5,6% г/г (после 5,9% в феврале-марте). На прошедшей неделе снижение цен на плодоовощную продукцию продолжило ускоряться (-2,66% н/н), а цены на другие продовольственные товары перешли к снижению (-0,07% н/н). Рост цен на бензин остался на уровне прошлой недели (+0,10% н/н), в то время как на другие непродовольственные товары цены не изменились. В устойчивой части потребительской корзины (без плодоовощной продукции, автомобильного бензина и туристических услуг) также наблюдалось снижение цен.

Мы ожидаем, что по итогам апреля рост цен составит порядка 0,2% м/м при инфляции 5,7% г/г (Росстат опубликует месячные данные 15 мая).

В апреле ЦБ восьмой раз подряд уменьшил ключевую ставку — на 0,5 п.п., до 14,5% годовых. Решение совпало с ожиданиями, но регулятор повысил прогноз по средней ставке на 2026 год: теперь это 14,0–14,5% вместо прежних 13,5–14,5%. Оценка на 2027 год также пересмотрена вверх — до 8–10%.

ЦБ будет снижать ставку маленькими шагами с паузами, охлаждая излишне радужные ожидания. Дальнейшие действия зависят от геополитики, цен на нефть и бюджетной политики.

Для населения и бизнеса это означает, что дорогие кредиты сохранятся. Пик доходности по вкладам, по словам Миленкова, уже пройден. ЦБ прогнозирует инфляцию по итогам года 4,5–5,5% — выше таргета, но ниже прошлогодних пиков. Как заключает Владимир Еремкин, медленное снижение ставки продолжит сдерживать рост экономики, усиливая зависимость от господдержки.

Что делать инвесторам сейчас:

• Держать диверсификацию по классам активов.
• Сокращать долю инструментов денежного рынка (их доходность снижается).
• Фокус на облигациях: ОФЗ остаются бенефициарами смягчения политики ЦБ, в корпоративном сегменте важна избирательность. Рекомендованы секьюритизированные выпуски.
• Увеличивать долю валютных инструментов (используя укрепление рубля как тактический момент).