Вчера компания отчиталась по МСФО за II кв. 2024 г. Основные показатели:
Выручка: 170,9 млрд руб. (+18% г/г)
Скорр. OIBDA: 65,4 млрд руб. (+5% г/г)
Рентабельность по OIBDA: 38,3% (-5 п.п. г/г)
Чистая прибыль: 7,8 млрд руб. (-54% г/г)

Результаты компании превзошли консенсус-прогноз Интерфакса по выручке (на 1,5%) и OIBDA (на 2,0%). Рост показали все сегменты бизнеса: основной (услуги связи) рос чуть более скромными темпами, чем в первом квартале (+6%, до 115,1 млрд руб.), а рекламные и финансовые услуги продолжают демонстрировать взрывной рост (+70%, до 14,3 млрд руб. и +53% до 31,8 млрд руб. соответственно).
Маржинальность бизнеса по-прежнему комфортна, хотя и снизилась ввиду инвестиций в развитие новых экосистемных направлений бизнеса, что выглядит оправдано: число клиентов экосистемы выросло на 7% г/г, до 15 млн, а ее доля в общей выручке составляет 26% (промежуточно как и в 2023 г.).

Чистая прибыль оказалась ниже консенсуса Интерфакса (в 2,4 раза). Ее снижению способствовал резкий рост финансовых расходов (+74% г/г, до 22,5 млрд руб.) из-за инвестиционной деятельности и разовых факторов — прочие расходы выросли в 7 раз г/г, до 7 млрд руб. На данном этапе мы не считаем это серьезно негативным, так как текущая просадка по этому показателю:

( Читать дальше )

Выручка во II квартале составила 170,9 млрд руб, рост на 18,5% год к году и 5,9% квартал к кварталу.
OIBDA во II квартале составила 65,4 млрд руб., рост 5% год к году и 10,4% квартал к кварталу. Маржинальность OIBDA составила 38,2% — ниже среднего.
Чистая прибыль во II квартале составила 7,2 млрд руб., снижение на 57,2% год к году и 64% квартал к кварталу. Компания объясняет это инвестициями в развитие телеком-инфраструктуры и новые направления.
Чистый долг во II квартале снизился на 9,6% до 424 млрд руб. Показатель Чистый долг / OIBDA ltm сократился до 1,8х.

Процентные расходы сильно давят на прибыль компании — по сравнению со II кварталом 2023 года они выросли на 73%, или 9,5 млрд руб. При этом капитал вновь ушёл в отрицательную зону и снизился на 18,5 млрд руб.

В такой ситуации стабильность дивидендов свыше 30 руб. на акцию в год оказывается под вопросом. Котировки акций компании уже частично учитывают этот риск.

При этом результаты МТС по выручке и OIBDA оказались чуть лучше консенсуса. Чистый долг немного снизился, что также можно отметить как позитивный фактор.

( Читать дальше )

МТС опубликует результаты за 2-й квартал 2024 в четверг, 22 августа.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 168,6 млрд рублей (+17,0% г/г) на фоне роста основных услуг связи на 7,3%, который будет поддержан сильной динамикой в банковском сегменте и AdTech (около +50%).

Мы прогнозируем OIBDA на уровне 64,4 млрд рублей (+3,5% г/г), при этом ограничивающее влияние могут оказать более высокие расходы на персонал и расходы банковского сегмента.

Мы ожидаем увидеть чистую прибыль в размере 9,3 млрд рублей, что соответствует снижению на 44,8% г/г из-за более за более высоких чистых процентных расходов и переоценки инвестиций.

Компания платит дивиденды с 2004 года, с тех пор было 29 гэпов, три из которых так и не были закрыты: цена не вернулась на уровень последнего дня перед гэпом. Остальные в среднем закрывались за 131 день.

Доходность более 10% была дважды: в 2022 году, когда гэп закрыли за 214 сессий, и в 2009 году, когда на закрытие ушло 15 дней. Как показала практика, небольшие гэпы закрываются достаточно быстро, в то время как закрытие более крупных гэпов (от 8%) занимает 200 торговых сессий.

В следующем году компания может сохранить выплаты на текущем уровне (35 руб.) в рамках действующей дивидендной политики на 2024–2026 год. Средний консенсус-прогноз на рынке немного оптимистичней — 36,8 руб. Получается, что после текущего гэпа прогнозная доходность может составить 14,6–15,4%. Это ниже текущей и ожидаемой ключевой ставки, но всё равно выше, чем у большинства других акций на рынке.

Сейчас у компании большой долг, и стоимость его обслуживания растёт из-за высоких ставок, поэтому мы полагаем, что на закрытие дивидендного гэпа понадобится больше времени, чем обычно. Тем более что речь идёт о большом гэпе — более 10%. Из-за долга потенциал для наращивания выплат выше дивидендной политики ограничен. В базовом сценарии гэп может закрыться не ранее чем через 4–5 месяцев.

( Читать дальше )

МТС — ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 1-Й КВАРТАЛ 2024: ПРОДАЖА БИЗНЕСА В АРМЕНИИ ПОДДЕРЖАЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ
 Консолидированная выручка компании увеличилась на 17,4% г/г до 161,3 млрд рублей, в том числе выручка от услуг связи выросла на 7,9% в годовом сравнении до 112,1 млрд рублей, выручка МТС Банка — на 56,1% г/г и достигла 29,6 млрд рублей, продажи мобильных телефонов и аксессуаров — на 25,8% г/г до 13,3 млрд рублей. Показатель OIBDA составил 59,1 млрд рублей (+4,8% г/г), рентабельность OIBDA — 36,7% (-4,4 п.п. г/г). Снижение рентабельности объясняется ростом расходов на рекламу и маркетинг, связанные с развитием и продвижением экосистемных продуктов МТС, а также увеличением расходов МТС Банка вследствие роста процентных ставок. Чистая прибыль составила 39,5 млрд рублей против 12,7 млрд рублей в 1-м квартале 2023, чему способствовало получение прибыли в результате продажи дочерней структуры в Армении (19,7 млрд рублей) и прочих внереализационных доходов (12,1 млрд рублей), включая доход от переоценки ценных бумаг и валютной переоценки. Капзатраты подскочили на 68,9% г/г до 29,4 млрд рублей. Чистый долг по состоянию на март 2024 года составил 458,8 млрд рублей (+21,0% г/г), отношение чистого долга к EBITDA — 1,9x против 1,7x на конец 1-го квартала 2023.

( Читать дальше )

MTS (MTSS RX, Выше рынка, РЦ: 314 руб.) представит финансовые и операционные показатели за 1К24 в четверг, 11 июля.

Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать двузначные темпы роста выручки (+18% г/г, до 162,2 млрд руб., по нашим оценкам), главным образом, за счет увеличения доходов от предоставления услуг связи и доходов МТС Банка. По нашим прогнозам, выручка от услуг связи должна вырасти на 7,4% г/г, в соответствии с динамикой предыдущих двух кварталов. МТС Банк уже отчитался за 1К24, и, с учетом внутригрупповых оборотов, мы ожидаем, что выручка сегмента вырастет на 57,3% г/г. Мы также ожидаем продолжения активного роста выручки от AdTech сервисов (+55% г/г), а также от продажи мобильных устройств и аксессуаров (+30% г/г).

OIBDA за 1К24, по нашим оценкам, может составить 59,6 млрд руб. (с рентабельностью 36,7%), а чистая прибыль – 17,5 млрд руб. Мы ожидаем, что рост расходов на персонал продолжит оказывать давление на рентабельность.

Напоминаем, что реестр получателей дивидендов за 2023 год (35,0 руб. на обыкновенную акцию) будет закрыт 16 июля (последний день торгов с дивидендом – 15 июля)

( Читать дальше )

МТС должна объявить финансовые результаты за 1-й квартал 2024 в четверг, 11 июля.

По нашим прогнозам, выручка достигнет 160,7 млрд рублей (+16,9% г/г), чему должны способствовать рост примерно на 8% г/г в основном сегменте услуг связи, а также сильная динамика в сегментах рекламных технологий и банковских услуг (рост более чем на 40% г/г).

Мы ожидаем OIBDA на уровне 61,3 млрд рублей (+8,5% г/г), сдерживающее влияние на показатель может оказать увеличение расходов на персонал и расходов в сегменте банковских услуг. Показатель чистой прибыли мы прогнозируем на уровне 31,3 млрд рублей за счет положительного эффекта событий разового характера.

МТС представит 11 июля отчетность за I квартал 2024 года. Мы не ждем какого-либо заметного влияния на динамику акций

По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. сохранялись сильная динамика в рекламных сервисах и финтех-направлении, а также устойчивый рост в услугах связи и ритейл-сегменте. В результате мы ожидаем роста совокупной выручки почти на 18% г/г до 161,7 млрд руб.

Выручка от услуг связи, по нашим оценкам, выросла на 7% г/г до 111 млрд руб., в том числе за счет индексации тарифов в сентябре прошлого года.

Выручка «МТС Банка», согласно уже опубликованным результатам, выросла на 54% г/г до 29 млрд руб. благодаря расширению кредитного портфеля и росту комиссионных доходов.

Выручка рекламного направления (Adtech), на наш взгляд, могла вырасти на 50% г/г до 11 млрд руб. за счет развития рекламных технологий и позитивного эффекта от партнерского соглашения с Telegram.

Мы также ожидаем роста в сегменте продаж телефонов и аксессуаров на 27% г/г до 13,5 млрд руб.

Темпы роста EBITDA, на наш взгляд, были более умеренными — около 7% г/г ввиду продолжающихся инвестиций в развитие новых сервисов. В результате EBITDA составила 60,3 млрд руб., а рентабельность снизилась до 37% против 41% годом ранее.

( Читать дальше )

МТС же является одной из наиболее интересных дивидендных историй текущего сезона с выплатами 35 руб на бумагу и доходностью 12%. Реестр по дивидендам закроется 16 июля, таким образом, акции еще две недели продолжат торговаться с выплатами. 

С технической точки зрения котировки МТС в прошлом месяце в условиях падения всего рынка достигли минимума с февраля, от которого теперь пытаются подняться выше. Акции подошли к краткосрочному сопротивлению 296 руб (также район верхней полосы Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого может предвещать завершение медвежьего тренда и возвращение к более уверенному росту до закрытия дивидендного реестра. При оптимистичном сценарии бумаги могут вернуться к апрельскому пику 322,60 руб (потенциал роста около 8,9% плюс дивидендная доходность 12%). При отскоке от сопротивления 296 руб, впрочем, возрастут риски обновления недавнего минимума 275,85 руб: вероятность медвежьего сценария усилится в случае падения всего рынка, но при этом будет увеличивать дивидендную доходность эмитента.

( Читать дальше )

Акционеры предъявили к выкупу 26 253 646 акций компании, что соответствует 1,31% от общего выпущенного числа акций, на общую сумму почти 2,5 млрд рублей. Окончательное число выкупленных акций будет объявлено после завершения процедур расчетов. МТС подчеркнула, что полученное разрешение позволяет компании провести дополнительные выкупы у акционеров-нерезидентов, и что она может рассмотреть еще одну оферту и/или двусторонние сделки.

Мы считаем результаты оферты нейтральными. Напомним, первоначальные условия предполагали покупку 83 932 026 акций или до 4,2% всех акций в обращении. Отметим, что сейчас, после завершения оферты, МТС сможет раскрыть результаты за 1-й квартал 2024 (которые, по нашим оценкам, должны быть сильными) и выплатить дивиденды — ранее совет директоров компании рекомендовал 35 рублей на акцию (доходность 12,2%), дата закрытия реестра намечена на 16 июля.