Свободный денежный поток компании сократился на 40% до 3,7 млрд рублей, не оправдав прогнозов из-за падения спроса на услуги найма и роста капитальных затрат. Клиенты, особенно малый и средний бизнес, переходят с дорогих подписок на точечное использование сервисов, а разовые вложения в строительство офиса и снижение процентных доходов усилили давление на показатели. В ответ компания анонсировала обратный выкуп акций на 15 млрд рублей, что должно сдержать падение котировок, при этом дивидендная доходность остаётся высокой.

В 1-м квартале 2026 года выручка выросла на 10% г/г до 208,9 млрд рублей, что соответствует консенсусу, главным образом благодаря цифровым сервисам (+24% г/г), которые обеспечили 45% абсолютного прироста показателя. Выручка в сегменте мобильной связи увеличилась на 8% г/г, тогда как рост в сегменте оптовых услуг замедлился до +2% г/г после завершения крупного проекта. OIBDA выросла на 14% г/г до 83,9 млрд рублей, превысив консенсус на 1,3%, а рентабельность увеличилась на 1,4 п. п. до 40,1% благодаря росту прочих операционных доходов (+41% г/г) и оптимизации прочих операционных расходов (-9% г/г). Чистая прибыль увеличилась на 10% г/г до 7,4 млрд рублей, превысив консенсус на 15%, чему способствовала стабилизация финансовых расходов (30,1 млрд рублей) и более низкая средневзвешенная эффективная ставка долга (16,4%, по нашим расчетам, против 18% годом ранее). Соотношение чистый долг/OIBDA осталось стабильным на уровне 2,1x, а чистый долг немного вырос до 712,3 млрд рублей (+2% г/г). FCF улучшился до -5,6 млрд рублей благодаря снижению капзатрат (-35% г/г до 28,6 млрд рублей), однако прогноз капзатрат на весь 2026 год (ок. 20% выручки) подразумевает увеличение расходов в течение года.

15 мая банк «Санкт-Петербург» опубликует результаты по МСФО за I квартал 2026 года. Аналитики ожидают заметного снижения чистой прибыли на фоне высокой базы прошлого года (I квартал 2025-го был пиковым по процентной марже и околонулевой стоимости риска). Давление на чистую процентную маржу сохраняется, операционные расходы растут опережающими темпами.

Ключевые прогнозы (г/г):

• Чистые процентные доходы: –6%, до 18,7 млрд руб.

• Чистые комиссионные доходы: +1%, до ~2,8 млрд руб. (давление на расчетные и карточные операции, но рост комиссий от кредитного бизнеса)

• Стоимость риска: 1,1% (отчисления 2,6 млрд руб.) — нормализация после околонулевого уровня годом ранее

• Операционные расходы: +24%, до 7,1 млрд руб. (негативный операционный рычаг)

• Чистая прибыль: чуть выше 10 млрд руб. (–35% г/г)

Влияние на котировки: негатив уже учтён в цене. Инвесторы знают о чувствительности процентной маржи банка к снижению ставок. Ключевым станут ожидания менеджмента на остаток года (процентные доходы, стоимость риска, динамика расходов). Пока изменений прогнозов не ждут.

ФОСАГРО: Таргет — 7 500 ₽, Оценка — держать

• Позитивные эффекты нивелированы негативными. Потенциал роста котировок «ФосАгро» — около 10%. 
• А ещё, по прогнозу, цены на сложные удобрения, которые производит компания — MAP/DAP и NPK, — вырастут на 21 и 19%.
• Вместе с этим эксперты увеличили прогнозы цен на сырьё, например на серу, которая нужна в производстве фосфорных удобрений: в этом году она может подорожать на 107%.

АКРОН: Таргет — 17 000 ₽, Оценка — продавать

• В новом прогнозе аналитики считают, что цены на азотные удобрения в 2026 году вырастут на 43–62%.
• Рост прогнозных цен на азотные удобрения перевешивает возможный негативный эффект, а подорожание серы влияет на компанию ограниченно.
• При этом даже после повышения таргета эксперты сохраняют прежнюю оценку: потенциал снижения всё ещё — около 15%.

Результаты IT-компании за I квартал 2026 года по МСФО подтверждают устойчивый спрос. Выручка растет высокими темпами, доля рекуррентных доходов увеличивается, что повышает стабильность бизнеса. Отрицательный FCF менеджмент связывает с сезонностью, обращают внимание эксперты.

В «Цифра брокере» отмечают: подтвержден прогноз на 2026 год — рост выручки на 30–40% при рентабельности OIBDA около 60%. При достижении этих ориентиров чистая прибыль «Базиса» может заметно вырасти во втором полугодии.

«После IPO бумаги прибавили около 20%, но потенциал дальнейшего роста сохраняется. Таргет — 175 рублей (покупать)», — пишут аналитики компании.

Источник