В четверг (25 июля) НКХП опубликовал результаты по РСБУ за 1П24. Выручка увеличилась на 7,5% г/г до 5,4 млрд руб. на фоне роста грузооборота на 10,5% до 4,23 млн тонн. Прибыль от продаж увеличилась на 22,9% г/г до 3,69 млрд руб.
Чистые процентные доходы выросли в 4 раза г/г до 307,5 млн руб., что оказало положительное влияние на чистую прибыль, которая увеличилась на 26,9% г/г до 3,1 млрд руб.

По нашей оценке, расчетный дивиденд за 1П24 может составить около 23 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 2,6%.

Henderson ранее раскрыл показатель выручки за июнь, поэтому результаты не стали большим сюрпризом. Среди положительных факторов отметим восстановление LfL-трафика в июне (+4,8% г/г) после снижения в мае (-12,0%), которое компания связывала с длинными выходными. Мы сохраняем позитивный взгляд на Henderson. По нашим оценкам на 2024, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,3x и P/E 7,5x, что является привлекательной оценкой, на наш взгляд.

Газпром нефть вчера утром представила отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2024 г., результаты опубликованы на e-disclosure.ru. Глубина отчетности остается весьма ограниченной. Балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках включены в относительно полном объеме, но отчет о движении денежных средств остается сокращенным, а примечаний практически нет.

EBITDA оказалась чуть лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза, при этом результат по чистой прибыли совпал с оценками. По нашим расчетам, промежуточные дивиденды за 1П24 составят около RUB 52 на акцию, что сопоставимо с RUB 102, выплаченными за весь 2023 г., с годовой доходностью 15%. Мы продолжаем считать Газпром нефть нашим фаворитом наряду с Лукойлом и Татнефтью: у нас позитивный взгляд на бумагу с целевой ценой RUB 1000 за акцию.

• Выручка составила $21.6 млрд (RUB 2019 млрд) — на 2% ниже нашего прогноза, но на 3% выше консенсуса Интерфакса. 
• EBITDA насчитывает $6.4 млрд (RUB 585 млрд) — на 3% и 4% лучше наших ожиданий и консенсуса соответственно. 

Газпром нефть раскрыла финансовую отчетность по МСФО за шесть месяцев 2024 года, продемонстрировав высокие темпы роста основных финансовых показателей и сохранив низкую долговую нагрузку.

▪️ Выручка в первом полугодии 2024 года выросла на 30,1% — до 2,02 трлн рублей.
▪️ Чистая прибыль за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 11,4% — до 340,8 млрд рублей, при этом рентабельность чистой прибыли снизилась с 19,7 до 16,9% в связи с опережающими темпами роста операционных расходов (+39,8%) относительно темпов роста выручки (+30,1%).
▪️ Свободный денежный поток за первую половину 2024 года увеличился на 76,8% — до 161,2 млрд рублей.
▪️ Чистый долг (с учетом аренды и за вычетом суммы денежных средств) по сравнению с данными годовой давности увеличился на 11% — до 739,4 млрд рублей — на фоне роста общего долга на 25,6% (до 1,11 трлн рублей) и увеличения денежных средств на 70,4% (до 367,6 млрд рублей).
▪️ Несмотря на увеличение долга в абсолютном выражении, долговая нагрузка в части показателя Чистый долг / EBITDA (прибыль до налогов, амортизации и уплаты процентов) осталась низкой и составила 0,45 (без изменений по сравнению с аналогичной датой прошлого года).

Автопарк «Делимобиля» вырос на 36% г/г до 29,6 тыс. на конец квартала. В июле количество авто превысило цель компании на этот год в 30 тыс.
Расширение автопарка и увеличение его доступности, выход в новые города и рост популярности услуг каршеринга по сравнению с личным авто и такси (подробнее об экономической привлекательности каршеринга — в нашем посте лежали в основе роста других операционных показателей.

Количество проданных минут выросло на 28% г/г до 486 млн минут.
Количество активных пользователей в месяц увеличилось на 22% г/г до 616 тыс. человек.
Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 17% г/г до 10,4 млн человек.
Хорошие операционные результаты подтверждают наш позитивный взгляд на «Делимобиль». По нашим оценкам, увеличение количества проданных минут в сочетании с ростом средней стоимости минуты будут поддерживать высокие темпы роста выручки в 2024 г.

По итогам года ожидаем рост выручки на 34% г/г до 28,5 млрд руб. и маржинальности по EBITDA выше 30%.

Магнитогорский металлургический комбинат опубликовал финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2024 года.
Рост выручки и EBITDA квартал к кварталу обусловлен увеличением продаж металлопродукции, цен реализации и доли продукции с высокой добавленной стоимостью.
Помимо публикации отчета, совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие. Сумма выплаты — 2,494 рубля за акцию. Доходность — 4,65%. Купить акции металлургической компании, чтобы получить дивиденды, нужно до 16 октября включительно. Голосование акционеров назначено на 27 сентября.

Сохраняем позитивный взгляд на акции ММК на фоне низкой оценки по мультипликаторам и прогнозной дивидендной доходности в следующие 12 месяцев более 10%.

НОВАТЭК представил хорошие финансовые результаты за 1-е полугодие 2024, которые превысили консенсус-прогнозы по EBITDA и чистой прибыли на 5% и 22% соответственно.

ММК в четверг, 25 июля, выпустит результаты за 2К24 по МСФО. Прогнозируем увеличение выручки и EBITDA на 15% и 19% относительно 1К24 во многом за счет повышения продаж.

ММК, по нашим оценкам, увеличил выручку на 15% относительно 1К24 и 11% относительно 2К23 до RUB 222 млрд благодаря росту продаж стальной продукции, а также внутренних цен.

EBITDA, как мы полагаем, подскочила на 19% относительно 1К24, но снизилась на 9% относительно 2К23, до RUB 50 млрд. Рентабельность осталась приемлемой — 23%.

Свободный денежный поток, по нашим расчетам, достиг RUB 20 млрд, подскочив более чем вдвое относительно 1К24 за счет более высокой EBITDA и небольшого притока в оборотный капитал (против оттока в прошлом квартале).

Если весь денежный поток будет направлен на дивиденды, выплата за 1П24 составит RUB 2.5 на акцию, а доходность — 4.7%. Сохраняем позитивный взгляд на бумагу, которая торгуется с дисконтом 15% против исторических значений по мультипликатору Цена/Прибыль (Р/Е).

РусГидро опубликовала сезонно сильные операционные результаты за второй квартал 2024 года.
По итогам всего первого полугодия можно отметить умеренный рост как общей выработки, так и полезного отпуска энергосбытовыми компаниями, что частично обеспечено низкой базой результатов прошлого года. Более скромная динамика в Дальневосточном федеральном округе может быть объяснена началом реализации второго этапа модернизации Владивостокской ТЭЦ-2.
В начале июля на общем собрании акционеров так и не было принято решение по выплате дивидендов по итогам прошлого года. Росимущество не получило директиву от правительства и поэтому не голосовало на собрании. Аналитики Т-Инвестиций рассчитывают, что решение будет принято в ближайшее время на внеочередном собрании акционеров. Возможны два исхода — рекомендация выплаты 0,078 рубля на акцию или решение не платить дивиденды совсем.

На горизонте года не рекомендуем покупать акции РусГидро — компании предстоят капитальные затраты на модернизацию, а с дивидендами сохраняется неопределенность.