Аэрофлот опубликовал слабые результаты по РСБУ за III квартал 2025. Выручка выросла на 2% относительно аналогичного периода прошлого года (г/г) при росте себестоимости на 7% г/г. Валовая и скорректированная чистая прибыль рухнули г/г. Скорректированная чистая прибыль упала более чем вдвое до 11,4 млрд руб., а по итогам 9 месяцев 2025 г. составила всего 8,5 млрд руб. Мы предлагаем ориентироваться именно на скорректированную чистую прибыль, чтобы убрать эффекты от страхового урегулирования и прочие факторы. Аэрофлот объясняет замедление высокой базой 2024 г. и отменой ряда рейсов.

Влияние. Цифры слабые. В пресс-релизе компания пишет, что в начале IV квартала 2025 г. есть признаки улучшения динамики ставок, что важно для маржинальности авиакомпании. Результаты по МСФО будут в ноябре, но общий взгляд на результаты подтверждает наше мнение о существенном снижении прибыли Аэрофлота в 2025 г.

• В III квартале пассажирооборот замедлился и вырос меньше чем на 1% г/г. В этих условиях основной фокус на динамике среднего чека. Мы допускаем, что крепкий рубль тоже мог выступить негативным фактором для международного сегмента полетов. Компания упомянула эффект от отмены части рейсов (из-за кибератак и БПЛА).

Группа «Аэрофлот» с 26 октября переходит на зимнее расписание, которое будет действовать до 28 марта 2026 года. Авиаперевозчик предложит пассажирам 283 маршрута, что на девять направлений больше по сравнению с зимним периодом 2024 года, сообщает пресс-служба компании.

«В зимнем расписании „Аэрофлот“, „Россия“ и „Победа“ предложат пассажирам более 280 маршрутов, из них более 150 — минуя Москву», — отметили в пресс-службе группы. Внутренняя сеть группы в 2026 году включит 147 маршрутов, охватывающих 65 городов России, международная — 47 городов в 19 странах.

В предстоящем сезоне «Аэрофлот» продолжит выполнение рейсов из Москвы в Геленджик, в Краснодар из семи городов, а также добавит новые зарубежные направления из Екатеринбурга и Новосибирска. Новинкой сезона стал Нячанг с вылетом из Иркутска, Владивостока, Екатеринбурга и Новосибирска.

По сравнению с прошлой зимой увеличится частота полетов по 24 внутренним и международным направлениям. Среди них рейсы из Москвы в Горно-Алтайск, Ереван, Гянджу, Нячанг, Хургаду и Шарм-эш-Шейх, из Красноярска в Бангкок, Пекин, Сургут и Тюмень, из Санкт-Петербурга в Тюмень в и др.

На этот раз аналитики добавили в подборку бумаги «Лукойла» и убрали «Аэрофлот» и «Совкомбанк».

— Недавно «Лукойл» выкупил акции на 654 млрд ₽ и планирует погасить 11% от их общего количества — это может привести к росту дивиденда. Аналитики думают, что доходность компании окажется самой высокой в нефтяном секторе.

— Акции «Аэрофлота» могут вырасти при снижении геополитической напряжённости. Но остаются риски для прогноза чистой прибыли компании на 2025 год.
— Чистая прибыль «Совкомбанка» по итогам года может быть существенно ниже, чем в 2024 году. А для восстановления чистой процентной маржи потребуется больше времени.



Источник

В пятницу (29 августа) Аэрофлот представил результаты по МСФО за 1П25. Все основные финансовые показатели совпали с нашими ожиданиями. Рентабельность по скорректированной EBITDA существенно сократилась год к году в том числе в связи с ростом затрат на персонал и техобслуживание. Снижаем целевую цену до 60 руб./акц. и сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

Замедление темпов роста выручки

Доходные ставки на международных рейсах за 1П25 выросли лишь на 2,6% г/г до 6,2 руб./пкм, что стало следствием укрепления курса рубля. При этом на внутренних направлениях темпы роста доходных ставок замедлились приблизительно до уровня инфляции (+7,9% г/г до 5,0 руб./пкм после 23% г/г за 1П24). В совокупности со стабилизацией пассажирооборота это привело к значительному снижению темпов роста выручки: за 1П25 рост составил 10% г/г (415 млрд руб.) против впечатляющих 50% г/г за 1П24.

В пятницу (29 августа) Аэрофлот представит результаты по МСФО за 1П25.

Пассажиропоток группы за период вырос на 2% г/г до 25,9 млн пассажиров, а пассажирооборот – на 3,7% до 71,1 млрд пкм. На международных рейсах рост пассажирооборота составил 7,7% г/г до 27,8 млрд пкм, а на внутренних линиях объем перевозок практически не изменился и остался на уровне 43,2 млрд пкм (+1,2% г/г). Коэффициент занятости кресел увеличился на 0,8 п.п. и составил 89,1%.

Исходя из представленных операционных результатов, мы ожидаем, что выручка группы выросла на 10% г/г до 415 млрд руб. в основном за счет роста средневзвешенной цены авиабилетов. Скорр. EBITDA сократилась на 30% г/г до 83 млрд руб. в том числе за счет роста затрат на техническое обслуживание и персонал, а также непропорционального снижения демпферных выплат и цен на авиакеросин.

В 2025 году 36% российских авиакомпаний увеличили инвестиции в кибербезопасность, а к 2030 году повысить их планируют более 80% перевозчиков, показало исследование, проведенное IT-компанией Ors. Сокращать свои вложения в это направление никто не планирует. 

Организаторы исследования «Как ключевые эксперты отрасли видят будущее авиационных IT-технологий в России» провели анонимное анкетирование более 40 топ-менеджеров крупнейших авиакомпаний, ОТА и авиационных вендоров, обслуживающих более 90% авиационного пассажиропотока в стране.

«Авиакомпании ощущают усложнение угроз. В 2025 году половина респондентов отметила рост сложности киберинцидентов — это заметный скачок по сравнению с 39% в 2024 году. Лишь 5% в 2025 году заметили снижение сложности атак по сравнению с 13% в 2024 году. Атаки становятся более продвинутыми: используются мультивекторные сценарии, инструменты искусственного интеллекта и машинного обучения, уязвимости у поставщиков. Усложняется и сама IT-среда авиакомпаний: растет число систем, API и облачных решений — а значит, и точек риска», — отмечается в сообщении.

Авиакомпания «Аэрофлот» возобновила полеты в Самарканд (Узбекистан), первый рейс выполнен с полной коммерческой загрузкой.

Рейсы из Москвы выполняются на самолетах Airbus A321 три раза в неделю: по четвергам, пятницам и воскресеньям. Обратный вылет — по пятницам, субботам и понедельникам. В авиакомпании отметили, что к началу октября частота выполнения рейсов станет ежедневной.

Аэрофлот сс 6 августа возобновляет регулярные полеты между Москвой и Тегераном. Пока речь идёт о еженедельных рейсах. С 12 сентября, уточнил авиаперевозчик, из Москвы в Тегеран будут летать два раза в неделю по средам и пятницам. Полеты будет выполнять лайнер Airbus A321.

Билет на ближайший рейс из аэропорта Шереметьево обойдётся в сумму от 20,7 тыс. руб. Аэрофлот — единственная российская авиакомпания, которая на данный момент летает в Тегеран.

Авиаперевозчик в соответствии с обновленной стратегией развития планирует к 2030 году достигнуть пассажиропотока в объеме 80 млн человек. Предыдущая версия стратегии группы, утвержденная в 2022 году, предполагала выход к 2030 году на пассажиропоток в 65 млн человек в год (для сравнения — в 2024 году перевезено 55,3 млн, +17% г/г).

Сегодня вышли операционные результаты за май. Пассажиропоток увеличился до 4,6 млн пассажиров (+1,4% г/г), наш же прогноз предполагал рост до 4,7 млн пассажиров (+4% г/г). Результаты оказались ниже наших ожиданий. Это связано с тем, что на внутренних линиях пассажиропоток увеличился всего на 0,5% (из-за спада перевозок непосредственно АК «Аэрофлот» на 3% г/г вследствие перевода основной части рейсов Москва-Питер в АК «Россия» с июня 2024 г.), до 3,5 млн пассажиров, тогда как на международных линиях перевозки выросли на 4,4%, до 1,1 млн пассажиров.

Актуализация стратегии компании умеренно позитивна и отражает изменения в соответствии с текущими реалиями. Полагаем, что в этом году Аэрофлот перевезет 56,7 млн пассажиров (+2,5% г/г) за счет увеличения частоты внутренних и открытия новых международных рейсов.